Mi az akasztható kabrió?
A felfüggeszthető átváltható értékpapírok olyan átváltható értékpapírok, amelyekben az alapul szolgáló részvények árai jóval alacsonyabbak az átváltási árnál, ezáltal valószínűtlen, hogy az értékpapírokat törzsrészvényre konvertálják.
Kulcs elvihető
- A felfüggeszthető átváltható értékpapírok olyan átváltható értékpapírok, amelyekben az alapul szolgáló részvények árai jóval alacsonyabbak az átváltási árnál, ezért nem valószínű, hogy az értékpapírokat közönséges részvényekké alakítják át. inkább adósságinstrumentumokhoz.A felfüggeszthető átváltható kérdés megoldásához a társaságoknak javítaniuk kell az alapjain, hogy a törzsrészvényt elég magasra ösztönözzék az átváltási ár eléréséhez.
A Hung kabriók megértése
Korlátozott átalakítási lehetőségeik miatt a felfüggesztett átváltható termékek, más néven bontott átváltható termékek, hasonlóan adósságinstrumentumokkal, mint kvázi-részvény értékpapírokkal kereskednek. A felfüggeszthető kabriók két másik esetre utalnak, ahol az átalakítás valószínűsége alacsony:
- Ha a kibocsátó addig nem tudja kényszeríteni az átváltást, amíg az alapul szolgáló törzsrész el nem éri az előre meghatározott árszintet.Mivel a hívás dátuma még messze van.
A felfüggeszthető átváltható értékpapírok kötvények formájában állnak rendelkezésre, amelyeket fedezet fedez, vagy kötvények formájában, amelyek a kibocsátó ígéretétől függnek a kötelezettségek teljesítéséért. Vegyünk például egy 1000 dolláros névértékű konvertibilis kötvényt, amely 100 részvényre konvertálható 10 dollár átalakítási áron. Ha az alapul szolgáló részvény ára 4 dollár, akkor ezt a kötvényt lógott átválthatónak tekintik, különösen, ha viszonylag rövid időn belül érlelik. Ezért egy ilyen kötvény adósságinstrumentumként kerülne kiszámításra, árképzését számos tényező határozza meg, ideértve a kupon kamatát, lejáratát, a jelenlegi piaci kamatlábakat és hozamokat, valamint a kibocsátó hitelminősítését.
Az átváltható termékek értékelése összetett feladat is, mivel a kötvényeket befolyásoló tényezőket, például a kamatlábakat, és a részvényeket befolyásoló tényezőket, mint például a jövedelem növekedését, együttesen kell elemezni. Calamos szerint a befektetési értékéhez közelebb lévő konvertibilis kereskedelem árát, vagy az azzal egyenértékű nem konvertibilis kötvény értékét inkább a kamatlábak befolyásolják, mint az átalakítási értékéhez közelebb eső kereskedés. Általában azonban a kibocsátó társaság alapjainak jobb vagy rosszabb megváltoztatása lesz a legnagyobb hatással az átváltható árra.
A felfüggesztett kabrió problémájának megoldása érdekében a társaságnak javítania kell alapjait, például a bevétel növekedését, a működési fedezetet vagy a befektetett tőke megtérülését, hogy a törzsrészvényt elég magasra ösztönözze az átváltási ár eléréséhez.
A felfüggeszthető átalakítók előnyei és korlátozásai
Egyes befektetők mindkét világ legjobbjaként tekintik a felfüggesztett átváltható értékpapírokat. Nekik van egy kötvény jövedelemtermelő és stabil árfolyam-tulajdonsága, plusz az átváltási tulajdonság, amely lehetőséget nyújthat a törzsrészvények részvényeinek megszerzésére, mivel ezek történelmileg nagyobb értéket képviseltek és kevésbé voltak érzékenyek a kamatlábakra, mint a kötvények. Más szavakkal: egy befektető fizetni kell, hogy várakozzon, ha kuponszámokat fizet a lejáratig, vagy átváltja a törzsrészvénybe. A tőkebefektetők számára az átváltható termékek bizonyos fokú részvételt kínálhatnak a felfelé irányuló piacokon, és inkább hátrányos védelmet nyújthatnak a viharos piacokon, mint a közös részvény közvetlen birtoklása.
A függesztett kabrióknak hátrányai is vannak. Az átváltási funkció miatt az átváltható termékek alacsonyabb kamatot fizetnek, mint az azonos lejáratú és hitelminőségű kötvények. Az átváltható befektetési menedzser, a Calamos Investments ezt a különbséget 300–400 bázisponttal rögzíti, ami nagyon elterjedt a mai alacsony kamatlábak környezetében. És ha a kibocsátó részvénye rosszul teljesít, akkor a befektető alacsonyabban fizető kötvényt hagy maga után.
