Tartalomjegyzék
- Érvek az osztalék ellen
- Az osztalék érvei
- Osztalékfizetési módszerek
- Alsó sor
Keressen bárhol az interneten, és köteles információt találni arról, hogy az osztalékok hogyan befolyásolják a részvényeseket. A befektetők számára nyújtott előnyök magukban foglalják a bevételek folyamatos áramlását. E viták sok részében hiányzik azonban az osztalékok célja és miért használják őket egyes vállalatok, mások nem.
Mielőtt elkezdenénk leírni azokat a különféle politikákat, amelyeket a társaságok használnak annak meghatározására, hogy mennyit fizetnek a befektetőknek, vizsgáljuk meg az osztalékpolitikák mellett és ellen szóló különféle érveket.
Kulcs elvihető
- Az osztalék a társasági nyereség megoszlását képviseli a részvényesek között, a társaságban lévő részvények száma alapján.A részvénytulajdonosok elvárják, hogy a befektetett társaságok visszatérjenek számukra nyereséget, de nem minden társaság fizet osztalékot. Egyes vállalatok a nyereséget felhalmozott eredményként tartják fenn. különítik el a társaságba történő újbóli beruházás és annak növekedése érdekében, így tőkenyereséget biztosítva a befektetőknek. Gyakran a növekedési társaságok megtartják a jövedelmet, míg az érettebb vállalatok az osztalékkifizetéseket folyósítják.
Érvek az osztalék ellen
Egyes pénzügyi elemzők szerint az osztalékpolitikának nincs jelentősége, mivel a befektetők képesek "házi" osztalékot létrehozni. Ezek az elemzők azt állítják, hogy a jövedelmet az érinti, ha a befektetők portfóliójukban az eszközallokációt módosítják.
Például az állandó bevételi forrást kereső befektetők nagyobb valószínűséggel kötvényekbe fektetnek be, ahol a kamatfizetések nem ingadoznak, hanem osztalékfizető részvények helyett, ahol a részvények alapjául szolgáló áringadozás ingadozhat. Ennek eredményeként a kötvénybefektetők nem törődnek egy adott társaság osztalékpolitikájával, mivel a kötvénybefektetéseik után fizetett kamatfizetéseik fixek.
Egy másik érv az osztalékok ellen azt állítja, hogy az osztalékkifizetés csak csekély vagy egyáltalán nem kedvezõbb a befektetõk számára. E politika támogatói rámutatnak, hogy az osztalék adóztatása magasabb, mint a tőkenyereség. Az osztalékokkal szembeni érvelés azon a meggyőződésen alapul, hogy egy társaság, amely pénzeszközöket újból befektet (nem pedig osztalékként fizeti ki őket), hosszú távon növeli a társaság értékét, és ennek eredményeként növeli a részvények piaci értékét. Ennek a politikának a támogatói szerint a társaság alternatívája lehet a többlet készpénz osztalékként történő kifizetésének: további projektek vállalása, a társaság saját részvényeinek visszavásárlása, új társaságok és nyereséges eszközök megszerzése, valamint a pénzügyi eszközök újbóli befektetése.
Hogyan és miért fizetnek a társaságok osztalékot?
Az osztalék érvei
Az osztalékok támogatói rámutatnak, hogy a magas osztalékkifizetés fontos a befektetők számára, mivel az osztalékok bizonyosságot nyújtanak a társaság pénzügyi jóléte szempontjából. Általában azok a cégek, amelyek következetesen fizetnek osztalékot, az egyik legstabilabb társaság az elmúlt évtizedekben. Ennek eredményeként egy osztalékot fizető társaság vonzza a befektetőket és keresletet teremt részvényeikhez.
Az osztalékok vonzóak a jövedelemszerzésre törekvő befektetők számára is. Az osztalékfizetés csökkenése vagy növekedése azonban befolyásolhatja az értékpapír árát. Azoknak a társaságoknak az árfolyamát, amelyek régóta osztalékfizetéssel járnak, negatívan érinti, ha csökkentik osztalékfizetésüket. Ezzel szemben azok a társaságok, amelyek növelték osztalékfizetésüket, vagy olyan vállalkozások, amelyek új osztalékpolitikát vezettek be, valószínűleg felértékelődnek részvényeikben.
Osztalékfizetési módszerek
Azok a társaságok, amelyek osztalékot fizetnek, az alábbiakban ismertetett három módszer egyikét használhatják.
Maradó
A fennmaradó osztalékpolitikát alkalmazó társaságok az új projektek finanszírozásakor a belsőleg generált saját tőkére támaszkodnak. Ennek eredményeként az osztalékfizetések csak akkor kerülhetnek ki a fennmaradó vagy fennmaradó tőkéből, ha az összes projekttőke-követelmény teljesül.
Ennek a politikának az az előnye, hogy lehetővé teszi a társaságok számára a felhalmozott jövedelmük vagy a fennmaradó jövedelem felhasználását, hogy visszatérítsék a társaságba vagy más nyereséges projektekbe, mielőtt pénzeszközök osztalék formájában visszaadják a részvényeseket.
Mint korábban kifejtettük, a társaság részvényárfolyamai ingadoznak az emelkedő vagy csökkenő osztalékkal. Ha egy társaság vezetõ csapata nem hiszi, hogy betarthatja a szigorú osztalékpolitikát következetes kifizetésekkel, akkor a maradványos módszert választhatja. A vezetőség szabadon élhet a lehetőségekkel anélkül, hogy osztalékpolitika korlátozná őket. Előfordulhat, hogy a befektetők magasabb tőzsdei árat követelhetnek az ugyanazon iparágban működő vállalatokhoz képest, amelyek következetesebb osztalékfizetéssel rendelkeznek. A fennmaradó módszer további hátránya, hogy következetlen és szórványos osztalékkifizetésekhez vezethet, amelyek ingadozhatják a társaság részvényárfolyamát.
Stabil
A stabil osztalékpolitika szerint a társaságok következetesen fizetnek osztalékot évente, függetlenül a jövedelem ingadozásától. Az osztalék kifizetésének összegét általában a hosszú távú jövedelem előrejelzésével és a kifizetendő jövedelem százalékának kiszámításával határozzák meg.
A stabil politika szerint a vállalatok létrehozhatnak egy célzott kifizetési arányt, amely a jövedelem százalékos aránya, amelyet hosszú távon fizetnek a részvényeseknek.
A társaság választhat egy olyan ciklikus politikát, amely az osztalékot a negyedéves jövedelem rögzített hányadára állítja, vagy választhat egy olyan stabil politikát, amely szerint a negyedéves osztalékot az éves jövedelem hányadára kell megállapítani. Mindkét esetben a stabilitási politika célja a befektetők számára a bizonytalanság csökkentése és jövedelem biztosítása.
Hibrid
A végső megközelítés a maradék és a stabil osztalékpolitikákat egyesíti. A hibrid az osztalékot fizető vállalatok népszerű megközelítése. Mivel a vállalatok üzleti ciklus ingadozásait tapasztalják, a hibrid megközelítést alkalmazó vállalatok egy meghatározott osztalékot hoznak létre, amely az éves jövedelem viszonylag kis részét képviseli és könnyen fenntartható. A meghatározott osztalék mellett a társaságok csak akkor fizethetnek extra osztalékot, ha a jövedelem meghaladja az egyes referenciaértékeket.
Alsó sor
Ha egy társaság osztalékot fizet, úgy a fennmaradó, stabil vagy hibrid politikát választja. A társaság által választott politika befolyásolhatja a befektetők jövedelmét és a társaság jövedelmezőségét.
