Az nemesfémeket áruként osztályozzák, és többféle biztonsági osztályon keresztül kereskedhetnek, például fémkereskedés (spot kereskedelem), határidős határidők, opciók, alapok és tőzsdén kereskedett alapok (ETF). Az egész világon a legáltalánosabban forgalmazott és legnépszerűbb befektetési alapanyagok - arany és ezüst - bőséges kereskedési lehetőségeket kínálnak nagy likviditással. Mint minden más forgalmazható eszköz esetében, a nemesfém-kereskedelemben arbitrázs lehetőségek is vannak. Ez a cikk ismerteti a nemesfémek arbitrázs kereskedelmének alapjait, és példákat mutat arra, hogy a befektetők és a kereskedők hogyan profitálhatnak a nemesfémek kereskedelmében alkalmazott arbitrázsból.
Mi az arbitrázs?
A választottbírósági eljárás magában foglalja egy értékpapír (vagy annak különféle változatainak, mint például a részvények vagy határidős határidők) egyidejű vételét és eladását, hogy kihasználhassák a vételi és eladási ár közötti árkülönbséget (azaz a vételi és eladási árrést). Például az arany ára a Comexnél 1225 dollár. Helyi tőzsdén a veretlen érme eladása 1227 dollár. Lehet alacsonyabb áron vásárolni, és magasabbra eladni, 2 dolláros nyereséget elérve.
Az arbitrázs sokféle változata létezik. Például:
- Piaci helyzet választottbírósági eljárás - A nemesfém keresletének és kínálatának különbsége az egyik földrajzi piacon (helyszínen) a másik piachoz képest, árkülönbséghez vezethet, amelyet az arbitrátorok megpróbálnak kihasználni. Ez az arbitrázs legegyszerűbb és legnépszerűbb formája. Tegyük fel például, hogy New Yorkban az arany ára unciánként 1250 USD, Londonban pedig 802 GBP / unci. Tegyünk fel 1 USD = 0, 65 GBP árfolyamot, ami a dollár egyenértékű londoni aranyára 1233, 8 USD. Tegyük fel, hogy a Londonból New Yorkba történő szállítás költsége 10 USD. A kereskedő arra számíthat, hogy haszonnal jár, ha aranyat vásárol az olcsóbb piacon (London), és eladja azt a magasabb árú piacon (New York). A teljes vételár (költség plusz szállítási költség) 1243, 8 USD, és a kereskedő azt várhatja el, hogy 1250 USD-ért eladja, 6, 2 USD nyereséggel.
Az egyik fontos részlet, amelyet itt nem tárgyalunk, a kézbesítés ideje. Legalább egy nap eltarthat, amíg a kívánt szállítmány Londonból, légi úton vagy hajóval érkezik New Yorkba. A kereskedő kockáztatja az árcsökkenést abban az átmeneti időszakban, amely - ha az ár 1243, 8 dollár alá süllyed - veszteséghez vezet.
- Készpénz és hordozási arbitrázs - ez magában foglalja a hosszú pozíciók portfóliójának létrehozását a tárgyi eszközben (mondjuk, spot ezüst) és egy ezzel egyenértékű rövid pozíciót a mögöttes határidős ügyletekben, megfelelő időtartamra. Mivel az arbitrázs általában nem jár tőkével, anyagi eszköz vásárlásához finanszírozásra van szükség. Ezenkívül egy eszköz arbitrázs időtartama alatt történő tárolása költségeket is jelent.
Tegyük fel, hogy a fizikai ezüst egységenként 100 dollárral kereskedik, az egyéves ezüst határidős ügyletek pedig 110 dollárral (10% -os prémium) kereskednek. Ha egy kereskedő saját pénzének felhasználása nélkül próbál arbitrázsot keresni, akkor 100 dolláros kölcsönt vesz fel 2% -os éves kamatláb mellett, és ezüst egységet vásárol. 2 dollár tárolási költséggel tárolja. Ennek a pozíciónak a teljes költsége az év során 104 dollár (100 dollár + 2 dollár + 2 dollár). Az arbitrázs érdekében egy ezüst jövőt 110 dollárra rövidít, és az év végén 6 dollár haszonnal számíthat. Az arbitrázsstratégia azonban kudarcot vall, ha az ezüst határidős árak 104 dollárra vagy annál kevesebbre esnek, amikor az ezüst határidős szerződés lejár.
- Választottbírósági eljárás különféle nemesfémek eszközosztályokban - A nemesfémek kereskedelme nemesfém-alapokon és ETF-eken keresztül is elérhető. Az ilyen alapok vagy a nap végi nettó eszközérték (NAV) alapon működnek (arany alapú befektetési alapok), vagy valós idejű tőzsdei kereskedési alapon (pl. Arany ETF). Az összes ilyen alap tőkét gyűjt be a befektetőktől és meghatározott számú befektetési jegye eladja a mögöttes nemesfém részleges befektetéseit. A begyűjtött tőkét fizikai veretlen (vagy hasonló befektetések, például más veretlen pénzeszközök) vásárlására használják. A kereskedők nem kapnak arbitrázs lehetőségeket a nap végi NAV alapú alapokban, de rengeteg arbitrázs lehetőség áll rendelkezésre valós idejű, arany alapú ETF-ek felhasználásával. A választottbírósági kereskedők lehetőségeket kereshetnek az arany ETF-ek és más eszközök, például fizikai arany vagy arany határidős eszközök között. (Lásd a kapcsolódó: Melyik arany-ETF-et kell birtokolnia és az 5 legjobban teljesítő arany-ETF-et.)
A nemesfémek opciós szerződései (például az arany opciók) egy másik biztonsági osztályt kínálnak az arbitrázs lehetőségeinek feltárására. Például egy szintetikus vételi opció, amely egy hosszú arany eladási opció és egy hosszú arany jövőbeli kombináció, választható a hosszú vételi arany opcióval szemben. Mindkét terméknek hasonló kifizetése lesz. 2015 februárjától egy egyéves, 1210 dollár sztrájk árú arany eladási opciók álltak rendelkezésre 1720 dollárért (100 tétel), vételi opciók 2810 dollárért, határidős ügyletekért 1210 dollárért. A tranzakciós költségeket letiltva az első pozíció (eladás + jövő) létrehozható (1210 dollár + 1, 720 dollár = 2 930 dollárnál) és 2810 dollár hívási árral szemben, potenciális arbitrázs nyereséget kínálva 80 dollárra. A tranzakciós költségeket, amelyek csökkenthetik vagy csökkenthetik a nyereséget, szintén figyelembe kell venni.
- Idő arbitrázs (spekuláció alapján) - Az arbitrázs egy másik változata (a sans „egyidejű” vétele és eladása) az idő alapú spekulatív kereskedelem, amelynek célja egy arbitrázs haszon elérése. A kereskedők időalapú pozíciókat vehetnek fel a nemesfém-értékpapírokban és meghatározott idő után felszámolhatják azokat műszaki mutatók vagy minták alapján.
A nemesfém arbitrázs alapjai
Az arany, platina, palládium és ezüst a leggyakrabban forgalmazott nemesfémek. A piaci szereplők között szerepelnek bányászati társaságok, veretlen házak, bankok, fedezeti alapok, árupiaci tanácsadók (CTA-k), szabadalmaztatott kereskedelmi vállalkozások, piaci döntéshozók és egyedi kereskedők.
Számos oka van annak, hogy miért, hol és hogyan teremtenek arbitrázs lehetőségeket a nemesfémek kereskedelmére. Ezek a kereslet és a kínálat változásainak, a kereskedési tevékenységeknek, az ugyanazon mögöttes eszközhöz kapcsolódó különféle eszközök észlelt értékértékelésének, a kereskedelempiacok különböző földrajzi helyeinek vagy a kapcsolódó változóknak, beleértve a mikro- és makrogazdasági tényezőket, eredményei lehetnek.
- Kínálat és kereslet: A központi bankok és kormányok szerte a világon kötötték készpénztartalékaikat az aranyhoz. Noha a legtöbb nemzet elhagyta az aranyszabványt, a mozgó infláció vagy a hozzá kapcsolódó makrogazdasági változások jelentős aranyszükséglethez vezethetnek, mivel egyesek biztonságosabb befektetésnek tekintik, mint az egyes részvények vagy valuták. Ezenkívül, ha tudjuk, hogy egy kormányzati szerv, például az Indiai Reserve Bank nagy mennyiségben vásárol aranyat, ez megemeli az arany árait a helyi piacon. Az aktív kereskedők szorosan nyomon követik ezeket a fejleményeket és megpróbálnak profitot szerezni.Árátviteli idõzítés: A különbözõ osztályokba tartozó, de ugyanazon mögöttes eszközhöz kötött értékpapírok árai általában szinkronban vannak egymással. Például a fizikai arany árának 3 dolláros változása az azonnali piacon előbb vagy utóbb tükröződik az arany határidős ügyletek, aranyopciók, arany ETF-ek vagy az arany alapú alapok megfelelő arányában. Az egyes piacokon részt vevőknek időbe telik, hogy észrevegyék az alapul szolgáló eszközök árának változását. Ez az időbeli lemaradás, valamint a különböző piaci szereplők arra irányuló kísérletei, hogy kihasználják az árréseket, arbitrázs lehetőségeket teremtenek. Időben megkötött spekulációk: Sok műszaki kereskedő megkísérelte napi kereskedelmet folytatni időhöz kötött műszaki mutatók alapján, amelyek magukban foglalhatják a műszaki trendek azonosítását és rögzítését hosszú vagy rövid pozíciók elfoglalása, egy meghatározott időre várva, és a pozíció felszámolása időzítés, profitcélok vagy az elért veszteség szint alapján. Az ilyen spekulatív kereskedési tevékenységek - gyakran számítógépes programok és algoritmusok segítségével - a kereslet és a kínálat hiányát teremtik meg a fennmaradó piaci szereplők által, akik ezt követően arbitrázs vagy más kereskedelmi pozíciók révén próbálnak kihasználni. Fedezés vagy arbitrázs több piacon: A veretlen bank sokáig tarthat. pozíció az azonnali piacon, és ugyanazt a befektetést rövidíti le a határidős piacon. Ha a mennyiség elég nagy, ezek a piacok eltérően reagálhatnak. Az azonnali piacon a nagymennyiségű hosszú megbízás az azonnali árakat felfelé tolja, míg a nagymennyiségű rövid megbízások a határidős piacokat lefelé tolják. Az egyes piacok résztvevői eltérően fogják észlelni és reagálni ezekre a változásokra, az árak továbbításának időzítése alapján, árkülönbségekhez és arbitrázs lehetőségekhez vezetve. Piaci befolyás: Az árupiacok 24/7 működnek, a résztvevők több piacon aktívak. A nap múlásával a kereskedelem és az arbitrázs az egyik földrajzi piacról, mondjuk a londoni veretlen pénzpiacokról a másikra áramlik, mint például az amerikai COMEX, amely bezárási ideje után Szingapúrba / Tokióba költözik, amely később hatással lesz Londonra, ezáltal kiegészítve a ciklus. A piaci szereplők kereskedelmi tevékenységei e több piacon - az egyik piac a másikot vezérli - jelentős lehetőségeket teremtenek az arbitrázshoz. A folyamatosan változó árfolyam növeli az arbitrázs lendületet.
Hasznos tanácsok
Íme néhány további kiegészítő lehetőség és általános gyakorlat, amelyek közül néhány az adott piacra jellemző. Ide tartoznak azok a forgatókönyvek is, amelyeket el kell kerülni.
- Kereskedők kötelezettségvállalási jelentése (COT): Az Egyesült Államokban a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) közzéteszi a heti COT jelentést az USA határidős piaci szereplőinek összes részesedésével. A jelentés három szakaszt tartalmaz a különféle típusú kereskedők összesített pozícióiról: kereskedelmi kereskedők (általában fedezeti ügynökök), nem kereskedelmi kereskedők (általában nagy spekulánsok) és nem beszámolható (általában kis spekulánsok). A kereskedők ezt a jelentést használják kereskedési döntések meghozatalára. Az egyik általános felfogás az, hogy a be nem jelentendő kereskedők (kis spekulánsok) általában tévedek, és a nem kereskedelmi kereskedők (nagy spekulánsok) általában helyesek. Ezért a pozíciókat a nem bejelentendő szakasz pozícióival szemben vesszük figyelembe, és a nem kereskedelmi kereskedők szakaszában foglaltakkal összhangban. Általános vélemény, hogy a COT-jelentésre nem lehet támaszkodni, mivel a nagyobb résztvevők, mint például a bankok, folyamatosan mozgatják nettó kitettségüket az egyik piacról a másikra. Nyitott végű ETF: Néhány alap nyitott (például GLD) és elegendő arbitrázs lehetőségeket kínálnak. A nyílt végű ETF-ek olyan jogosult résztvevőkkel rendelkeznek, akik fizikai aranyat vásárolnak vagy adnak el, az ETF befektetési jegyeinek keresletétől vagy kínálatától függően (vásárlás / visszaváltás). Képesek csökkentni vagy létrehozni további többlet ETF egységeket a piac igényei szerint. A fizikai arany beszerzési / eladási mechanizmusa, amely az ETF-egységek meghatalmazott ügynökök általi vásárlásán / visszaváltásán alapul, lehetővé teszi az árak szűk tartományba esését. Ezenkívül ezek a tevékenységek jelentős lehetőségeket kínálnak a fizikai arany és az ETF egységek közötti arbitrázsra. Zárt végű ETF: Néhány alap zárt végű (például PHYS). Ezeknek korlátozott számú egysége van, anélkül hogy lehetősége lenne újak létrehozására. Az ilyen alapok nyitva állnak a kiáramláshoz (a meglévő egységek visszaváltása), de zárva vannak a beáramlásokhoz (nincs új egység létrehozása). Mivel a rendelkezésre állás csak a meglévő egységekre korlátozódik, a magas kereslet gyakran a meglévő egységek magas díjak kereskedését eredményezi. A kedvezményes elérhetőség itt általában nem érvényes ugyanazon ok miatt. Ezek a zártvégű alapok nem ideálisak az arbitrázshoz, mivel a profitpotenciál az eladó oldalán van. A vevőnek meg kell várnia a mögöttes eszköz organikus áremelkedését, amely meghaladja a fizetett díjat. Ugyanakkor a kereskedő parancsot adhat a prémiumnak az eladási időpontban. A forgalomképes eszközök ismerete kritikus előfeltétele a több eszköz közötti arbitrázs megkísérlésének. Például néhány alap (például a Sprott Phys Slv Trust Units) rendelkezik azzal a lehetőséggel, hogy fizikai veretlensé alakítsák át. A kereskedőknek óvatosnak kell lenniük, és kerülniük kell az ilyen eszközök prémiummal történő vásárlását, kivéve, ha biztosak abban, hogy a belső ára felértékelődik.Nem minden alap fekteti az említett eszközbe fektetett tőke 100% -át. Például a PSLV a tőke 99% -át fizikai ezüstbe fekteti be, és a fennmaradó 1% -ot készpénzben tartja fenn. 1000 dollár befektetés a PSLV-be 990 dollár ezüst és 10 dollár készpénzt eredményez. Tekintettel az arbitrázs kereskedelem ostya-vékony haszonkulcsaire, és nem szabad megfeledkezni a tranzakciós költségekről, bárki számára, aki kereskedési döntést hoz, teljes ismerettel kell rendelkeznie a forgalmazott eszközökről. A kereskedők az ETF-ek révén tovább vizsgálhatják az arbitrázs lehetőségeit nagyobb kitettségeknél. Például két platinaalapú ETF - VelocityShares 2x Long Platinum ETN és VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN - után kétszer teszi lehetővé az S&P GSCI Platinum Indexhez kapcsolt tőkeáttételes hosszú és rövid pozíciók kitettségét. Hasonlóképpen, az S&P GSCI Silver index hármas expozíciója esetén felfedezhető a VelocityShares 3x hosszú ezüst ETN (USLV) és a VelocityShares 3x inverz ezüst (DLSV). Ezeket az alapokat és a hasonló kombinációkat választottbírósági úton választhatják meg ugyanazon nemesfém alapú értékpapírokkal szemben.
Alsó vonal
A választottbírósági kereskedelem magas kockázattal jár, és kihívásokkal teli lehet. Ha a vételi megbízás végrehajtásra kerül, és az eladási megbízás nem teljesül, akkor a kereskedő nyitott helyzetben ül. Több értékpapír-osztályon keresztüli kereskedelem, gyakran több tőzsdén és piacon is, saját operatív kihívásokkal jár. A tranzakciós költségek, a deviza kamatlábak és a kereskedés előfizetési költségei csökkentik a haszonkulcsokat. Az nemesfémek piacának megvan a maga dinamikája, és a kereskedőknek kellő gondossággal és körültekintéssel kell eljárniuk, mielőtt arbitrázsot próbálnának folytatni a nemesfémek kereskedelmében.
