A nyereség maximalizálása érdekében reménykedõ befektetõk megpróbálják azonosítani a rosszul árat mutató részvényeket, hosszú lehetõségeket teremtve az alacsony árú társaságok számára és rövid lehetõségeket a túlértékelt részvények számára. Nem mindenki gondolja, hogy egy részvényt tévesen lehet árazni, különösen azok, akik támogatják a hatékony piaci hipotézist. A hatékony piacelmélet azt feltételezi, hogy a piaci árak tükrözik az összes rendelkezésre álló információt az állományról, és ez az információ egységes. Az ilyen megfigyelők azt állítják továbbá, hogy az eszközbuborékokat inkább a gyorsan változó információk és elvárások vezetik, nem pedig irracionális vagy túlzottan spekulatív magatartás.
Sok befektető úgy véli, hogy a piacok többnyire hatékonyak, és egyes részvények ára eltérő időben hibás. Bizonyos esetekben az egész piacot az ésszerűt meghaladhatja egy bika vagy medve futtatásával, és a befektetõket arra ösztönözheti, hogy ismerjék fel a gazdasági ciklus csúcsát és mélységét. Lehet, hogy a piac figyelmen kívül hagyja a társaságokra vonatkozó információkat. A kis kapitalizációjú részvények különösen hajlamosak a szabálytalan információra, mivel kevesebb befektető, elemző és médiaforrás van ezen történeteket követve. Más esetekben a piaci szereplők tévesen kiszámíthatják a hír nagyságrendjét, és ideiglenesen torzíthatják a részvények árát.
Ezek a lehetőségek számos széles módszertan segítségével azonosíthatók. A relatív és a belső értékelések egyaránt a társaság pénzügyi adataira és az alapokra vonatkoznak. A relatív értékelés számos összehasonlító mutatót alkalmaz, amelyek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy a részvényeket más részvényekhez viszonyítva értékeljék. A belső értékelési módszerek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy kiszámítsák az alapul szolgáló üzleti vállalkozás értékét, függetlenül a többi társaságtól és a piaci áraktól. A műszaki elemzés lehetővé teszi a befektetők számára, hogy azonosítsák a tévesen árbe vett részvényeket, segítve őket a piaci szereplők magatartása által okozott jövőbeni ármozgások azonosításában.
Relatív értékelés
A pénzügyi elemzők számos mutatót alkalmaznak, amelyek az ár-alap pénzügyi adatok összekapcsolására szolgálnak. Az ár / jövedelem arány (P / E arány) méri a részvény árát a társaság által generált éves részvényenkénti nyereséghez viszonyítva, és ez általában a legnépszerűbb értékelési arány, mivel a jövedelmek nélkülözhetetlenek a tényleges az alapul szolgáló üzleti vállalkozás jövedelemszerzési értéke. A P / E arány számításánál gyakran határidős bevételi becsléseket alkalmaz, mivel az előző jövedelmek elméletileg már szerepelnek a mérlegben. Az ár / könyv arány (P / B) arány arra szolgál, hogy megmutassa, mennyit generál a társaság értékelése könyv szerinti értékéből. A P / B fontos szerepet játszik a pénzügyi vállalatok elemzésében, és hasznos annak meghatározására is, hogy egy részvény értékelése milyen spekulációt mutat. A vállalati érték (EV) a kamat, adók, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredményhez (EBITDA) egy másik népszerű értékelési mutató, amelyet különböző tőkeszerkezettel vagy tőkeköltség-igényű vállalatok összehasonlítására használnak. Az EV / EBITDA arány segíthet a különféle iparágakban működő cégek értékelésében.
A hozam-elemzést általában arra használják, hogy a befektetők hozamait a részvényekért fizetett ár százalékában fejezzék ki, lehetővé téve a befektető számára, hogy az árazást pénzbeli ráfordításként fogalmazza meg, amely megtérülési potenciállal rendelkezik. Az osztalékok, a bevételek és a szabad cash flow a befektetés megtérülésének népszerű típusai, és a hozam kiszámításához eloszthatók a részvényárral.
Az arányok és a hozamok nem elegendőek a téves árazás meghatározásához. Ezeket a számokat a relatív értékelésre alkalmazzák, azaz a befektetőknek összehasonlítaniuk kell a különböző mutatókat a befektetési jelöltek csoportja között. A különféle típusú társaságokat különféle módon értékelik, ezért fontos, hogy a befektetők megbízható összehasonlításokat alkalmazzanak. Például a növekedési vállalkozások általában magasabb P / E aránnyal rendelkeznek, mint az érett vállalkozások. Az érett társaságok szerényebb középtávú kilátásokkal rendelkeznek, és általában alacsonyabb az adósság-nehéz tőkeszerkezet. Az átlagos P / B arány szintén jelentősen eltér az iparágakban. Noha a relatív értékelés segít meghatározni, mely részvények vonzóbbak, mint társaik, ezt az elemzést csak hasonló cégekre kell korlátozni.
Belső értéke
Egyes befektetők a Columbia Business School Benjamin Graham és David Dodd elméleteire hivatkoznak, amelyek szerint a részvények belső piaci értéktől független belső értékkel bírnak. Ezen gondolkodásmód szerint az állomány valódi értékét alapvető pénzügyi adatok határozzák meg, és általában a minimális vagy nulla spekulációra támaszkodnak a jövőbeli teljesítmény szempontjából. Az értékbefektetők hosszú távon azt várják el, hogy a piaci ár inkább a belső érték felé hajlamos, bár a piaci erők az árakat ideiglenesen e szint fölé vagy alá tudják vezetni. Warren Buffet talán a leghíresebb kortárs értékű befektető; évtizedek óta sikeresen végrehajtja a Graham-Dodd elméleteket.
A belső értéket pénzügyi adatok alapján számítják ki, és tartalmazhatnak néhány feltételezést a jövőbeli hozamokra vonatkozóan. A diszkontált cash flow (DCF) az egyik legnépszerűbb belső értékelési módszer. A DCF feltételezi, hogy egy vállalkozás megéri a készpénzét, és hogy a jövőbeli készpénzt a jelenértékre kell diszkontálni, hogy tükrözze a tőkeköltséget. Noha a fejlett elemzés sokkal árnyaltabb megközelítést igényel, a mérlegtételek a folytatódó vállalkozás életének bármely pontján csupán a készpénztermelő üzletág struktúráját képviselik, így a társaság teljes értékét ténylegesen a várható jövőbeli cash flow-k.
A fennmaradó jövedelem értékelése egy másik népszerű módszer a belső érték kiszámítására. Hosszú távon a belső érték kiszámítása megegyezik a diszkontált cash flow-val, de az elméleti koncepció fogalma kissé eltér. A fennmaradó kereseti módszer feltételezi, hogy egy vállalkozás megéri a jelenlegi nettó saját tőkéjét, plusz a jövőbeni jövedelem összegét, amely meghaladja a szükséges tőkehozamot. A saját tőke megtérülése számos tényezőtől függ, és befektetőtől függően eltérő lehet, bár a közgazdászok képesek voltak a piaci árak és az adósságpapírok hozama alapján kiszámítani az előírt megkövetelt hozamot.
Technikai elemzés
Egyes befektetők elhagyják a részvény alapjául szolgáló üzleti vállalkozások sajátosságainak elemzését, és inkább az érték meghatározását választják a piaci szereplők viselkedésének elemzésével. Ezt a módszert nevezik technikai elemzésnek, és sok technikai befektető feltételezi, hogy a piaci árképzés már tükrözi az összes rendelkezésre álló információt a részvények alapjaira vonatkozóan. A műszaki elemzők előrejelzik a tőzsdei árfolyam jövőbeli mozgását a vásárlók és eladók jövőbeli döntéseinek előrejelzésével.
Az árdiagramok és a kereskedelem mennyiségének megfigyelésével a műszaki elemzők nagyjából meg tudják határozni a piaci szereplők számát, amelyek hajlandók különféle árszinten vásárolni vagy eladni egy részvényt. Az alapvető tényezők jelentős változása nélkül a résztvevők belépési vagy kilépési árszínvonalának viszonylag állandónak kell lennie, így a műszaki elemzők észrevehetik azokat a helyzeteket, amikor a kínálat és a kereslet egyensúlyhiányai fennállnak a jelenlegi áron. Ha egy adott áron eladók száma alacsonyabb, mint a vásárlók száma, akkor az árakat felfelé kell vezetni.
