A kockázatértékelés (VaR) az egyik legelterjedtebb mérési módszer a kockázatbecsléshez és a kockázatkezeléshez. A kockázatkezelés célja a kockázatoknak való kitettség azonosítása és megértése, a kockázat mérése, majd az ismeretek alkalmazása a kockázatok kezelésére.
A kockázati érték (VaR) magyarázata
A VaR mérés a múltbeli veszteségek normál eloszlását mutatja. Az intézkedést gyakran olyan befektetési portfólióra alkalmazzák, amelyre vonatkozóan a számítás megbízhatósági intervallumot ad egy bizonyos veszteségi küszöb túllépésének valószínűségére vonatkozóan. Ezeket az adatokat a befektetők felhasználják döntések meghozatalára és stratégia meghatározására. Egyszerűen fogalmazva, a VaR egy valószínűség-alapú becslés a dollárban kifejezett minimális veszteségről, amely egy adott időszak alatt várható.
A kockázatos érték előnyei és hátrányai (VaR)
Néhány előnye és jelentős hátránya van a VaR kockázatmérésben történő felhasználásának. Ráadásul a mérést a pénzügyi ágazat szakemberei széles körben használják, és mint mérőszám, könnyen érthető. A VaR világosságot kínál. Például egy VaR-értékelés a következő állításhoz vezethet: "99% -ban biztosak vagyunk abban, hogy veszteségeink nem haladják meg az 5 millió dollárt egy kereskedési napon."
A VaR hátrányaival kapcsolatban a legkritikusabb az, hogy a fenti példában szereplő 99% -os bizalom a minimális dollárérték. Azon esetek 1% -ában, ahol a minimális veszteség meghaladja ezt az értéket, nincs utalás arra, hogy mennyi. A veszteség 100 millió dollár lehet, vagy akár több nagyságrend is meghaladhatja a VaR küszöböt. Meglepő módon a modell úgy lett kialakítva, hogy így működjön, mivel a VaR valószínűségei a hozamok normál eloszlásán alapulnak. De a pénzügyi piacokról ismert, hogy nem normális eloszlásúak. A pénzügyi piacokon rendkívül rendkívüli események zajlanak rendszeresen - sokkal több, mint a normál eloszlás megjósolná. Végül, a VaR számításához számos statisztikai mérést igényel, mint például a variancia, a kovariancia és a szórás. Két eszközből álló portfólió esetén ez viszonylag egyszerű. A nagyon diverzifikált portfólió esetében azonban a bonyolultság exponenciálisan növekszik.
Mi a VaR képlete?
A VaR meghatározása a következő:
VaR = × portfólió értéke
Az időkeretet általában években fejezik ki. Ha azonban az időkeretet hetekben vagy napokban mérjük, akkor a várható hozamot osztjuk meg az intervallummal, és a szórást az intervallum négyzetgyökével. Például, ha az időkeret heti, a megfelelő inputokat (várható hozam ÷ 52) és (portfólió szórása ÷ √52) értékre állítják be. Ha napi, használja a 252-et és a √252-t.
Mint sok pénzügyi alkalmazás esetében, a képlet egyszerűen hangzik - csak néhány bemenettel rendelkezik -, de a nagy portfólió inputjainak kiszámítása számítási szempontból intenzív. Meg kell becsülnie a portfólió várható hozamát, amely hibára hajlamos lehet, kiszámítania kell a portfólió korrelációit és varianciáját, majd be kell dugnia az összes adatot. Más szavakkal, ez nem olyan egyszerű, mint amilyennek látszik.
VaR keresése az Excel programban
Az alábbiakban vázoljuk a variancia-kovariancia módszerét a VaR megállapításához:
