Az új projektnek csak akkor van értelme gazdasági szempontból, ha diszkontált nettó jelenértéke (NPV) meghaladja a finanszírozás várható költségeit. Mielőtt új projektet költségvetésre tervezne, a vállalatnak fel kell mérnie a projekt kockázatának általános szintjét a szokásos üzleti tevékenységekhez viszonyítva. A magasabb kockázatú projektek nagyobb diszkontrátát igényelnek, mint amit a társaság történelmi súlyozott átlagos tőkeköltsége (WACC) sugall. Éppen ellenkezőleg van az alacsony kockázatú projekteknél, ahol a vállalatnak olyan projektekkel kell foglalkoznia, amelyek valószínűleg hozzáadott értéket képviselnek minden kockázat kompenzálására, és amelyek a jövedelmezőség előrejelzését is magukban foglalják.
Profittervezés
Három általános módszer létezik az új művelet nyereségének előrejelzésére: nettó jelenérték, belső megtérülési ráta és megtérülési idő. A társaság gyakran mind a hármat lefuttatja, mielőtt döntést hoz, bár a döntéseket gyakran az alapján hozzák meg, hogy melyik szám felel meg a kiválasztási kritériumoknak. Például a megtérülési időszakok inkább hasznosak bizonytalan likviditás idején. Az NPV valószínűleg a leginkább általánosan elfogadott e három értékelési módszer közül.
A projekt értelme érdekében a várt nyereségnek meg kell haladnia a finanszírozás várható költségeit. Ezek fontos adatok a helyes megközelítéshez. Ha a vállalat tévesen alulbecsüli tőkeköltségeit még egy kicsit is, a projekt magasabb NPV-t mutathat, és nagyszerű ötletnek tűnik. A tőkeköltségek túlbecslése veszteséget jelenthet, és a társaság jó lehetőséget adhat át.
A vezetőségnek már jó ötlettel kell rendelkeznie a társaság súlyozott átlagos tőkeköltségéről. Ennek figyelembe kell vennie az összes tőkeforrást, beleértve a részvények kibocsátását, a kötvényeket és az adósság egyéb formáit. Az alacsony kockázatú vállalkozások hajlamosak olcsóbban szerezni tőkét, akár alacsonyabb kamatfizetéssel járó hitelekkel, akár alacsonyabb hozamot igénylő részvénybefektetőkkel.
Az adósság költségeinek becslése
Az adósság költségeinek becslése egyszerű - előre jelezze az új adósságkibocsátás mértékét. Ez gyakran eltér a fennálló adósság jelenlegi átlagos kamatlábától vagy a társaság átlagos múltbeli hitelfelvételi kamatától; A hitelfelvételi költségek idővel változnak, és az aktuális átlagokra támaszkodás hibás tőkeköltségek kiszámításához vezethet. Az adókat is be kell építeni, és a legtöbb szakértő helyénvalónak tartja a tényleges adómérték helyett a határadó mértékét.
A tőkeköltség azonosítása nehezebb. Annak ellenére, hogy szinte minden vállalat kockázatmentes hozammal kezd - az amerikai kincstári kamatlábak alapján -, nincs széles körű egyetértés abban, hogy mely kamatlábakat kell használni. Néhányan inkább a három hónapos kincstárjegyeket (kincstárjegyeket) részesítik előnyben, mások 10 éves kötvény kamatlábakat részesítenek előnyben. Ez a két befektetés gyakran száz bázispontos távolságban helyezkedik el, és valódi különbséget jelenthet a tőkeértékelés költségein.
Kockázati prémium
Miután a kockázatmentes kamatlábat rendezték, a társaságnak ezt követően meg kell találnia a tőkepiaci kitettség kockázati prémiumát a kockázatmentes kamatláb felett. Ezt a számot a társaságnak rendszeresen frissítenie kell a jelenlegi piaci hangulat figyelembevétele érdekében. A részvényköltségek meghatározásának utolsó lépése a béta megtalálása. Ismét nincs széles körű egyetértés a megfelelő időkeretről.
Az utolsó lépés az adósság / saját tőke arány és a tőkeköltségek ennek megfelelő kiszámítása. A WACC kiszámítása után módosítsa a relatív kockázatot, és hasonlítsa össze a projekt nettó jelenértékével.
