A tőke-költségvetés-tervezés során a vállalati könyvelők és pénzügyi elemzők gyakran a tőke vagyonárazási modellt (CAPM) használják a saját tőke költségének becslésére. A CAPM leírja a szisztematikus kockázat és az eszközök várható hozama közötti kapcsolatot. Széles körben használják a kockázatos értékpapírok árképzésére, az eszközök várható hozamának megteremtésére az ehhez kapcsolódó kockázat alapján, és a tőkeköltségek kiszámításához.
A tőkeköltség meghatározása a CAPM segítségével
A CAPM formula csak három információt igényel: az általános piac megtérülési rátáját, a kérdéses részvények béta-értékét és a kockázatmentes rátát.
Ra = Rrf + ahol: Ra = EquityRrf = kockázatmentes rátaBa = BetaRm = piaci megtérülési ráta
A hozam mértéke azon piac hozamaira vonatkozik, amelyeken a társaság részvényeit kereskedelmet folytatják. Ha a CBW társaság kereskedést folytat a Nasdaq-on, és a Nasdaq 12% -os hozammal jár, akkor ezt a CAPM-képletben a CBW tőkefinanszírozásának költségeinek meghatározására használt ráta használja.
Az állomány béta értéke az egyéni értékpapírok kockázati szintjét jelöli a szélesebb piachoz viszonyítva. Az 1 bétaérték azt jelzi, hogy a részvények a piaccal párhuzamosan mozognak. Ha a Nasdaq 5 százalékot szerez, akkor az egyéni biztonságot is elér. A magasabb béta egy illékonyabb törzset, az alacsonyabb béta pedig a nagyobb stabilitást jelzi.
A kockázatmentes rátát általában a rövid lejáratú amerikai kincstárjegyek (többé-kevésbé garantált) megtérülési rátaként definiálják, mivel az ilyen típusú értékpapír értéke rendkívül stabil, és a megtérülést az amerikai kormány támogatja. Tehát a befektetett tőke elvesztésének kockázata gyakorlatilag nulla, és bizonyos mértékű profit garantált.
Számos online számológép határozhatja meg a CAPM tőkeköltségét, ám a képlet kézzel vagy a Microsoft Excelben történő kiszámítása egyszerű.
Tegyük fel, hogy a CBW 9% -os hozammal jár a Nasdaq-on. A társaság részvénye valamivel ingatagabb, mint a piac, amelynek béta-szintje 1, 2. A három hónapos kincstáron alapuló kockázatmentes kamatláb 4, 5 százalék.
Ezen információk alapján a társaság tőkefinanszírozásának költsége:
4, 5 + 1, 2 ∗ (9−4, 5) = 9, 9%
A saját tőke költsége szerves részét képezi a súlyozott átlagos tőkeköltségnek (WACC), amelyet széles körben használnak a különböző finanszírozási tervek szerinti tőke várható összköltségének meghatározására annak érdekében, hogy megtalálják az adósság és a tőkefinanszírozás leginkább megfelelő keverékét. költséghatékony.
Alsó vonal
A könyvelők és elemzők számára a CAPM kipróbált és valós módszer a saját tőke költségeinek becslésére. A modell számszerűsíti a szisztematikus kockázat és az eszközök várható hozama közötti összefüggést, és különféle számviteli és pénzügyi kontextusokban alkalmazható.
