Az osztalékok különféle módon befolyásolhatják mögöttes részvényeik árát. Míg egy adott részvény osztaléktörténete általános szerepet játszik annak népszerűségében, az osztalék bevallása és kifizetése szintén konkrét és kiszámítható hatást gyakorol a piaci árakra.
Hogyan működnek az osztalékok?
A befektetők számára az osztalékok népszerű befektetési forrásként szolgálnak. A kibocsátó társaság számára ez a módszer a nyereség újraelosztására a részvényesek számára, így megköszönve nekik támogatást és ösztönözni a további befektetéseket. Az osztalékok a társaság sikerének bejelentése is. Mivel az osztalékot egy társaság eredménytartalékából adják ki, csak az alapvetően jövedelmező társaságok adnak osztalékot következetességgel.
Az osztalékot gyakran készpénzben fizetik ki, de kiegészítő részvények formájában is kibocsáthatók. Mindkét esetben az az összeg, amelyet az egyes befektetők kapnak, a jelenlegi tulajdonosi részesedésétől függ.
Ha egy társaságnak egymillió részvénye van és 50 centes osztalékot tesz ki, akkor egy 100 részvényes befektető 50 dollárt kap, és a társaság összesen 500 000 dollárt fizet. Ha ehelyett 10% -os részvény osztalékot bocsát ki, ugyanaz a befektető további 10 részvényt kap, és a társaság összesen 100 000 új részvényt bocsát ki.
Az osztalékpszichológia hatása
A következetes osztalékot fizető részvények népszerűek a befektetők körében. Noha a törzsrészvényeken nem garantálják az osztalékot, sok vállalat büszke arra, hogy nagylelkûen jutalmazza a részvényeseket évente következetes - és néha növekvõ - osztalékokkal. A vállalkozásokat, amelyek ezt teszik, pénzügyi szempontból stabilnak tekintik, és pénzügyi szempontból stabil társaságok jó befektetéseket hoznak, különösen a buy-and-hold befektetők körében, akik valószínűleg részesülnek az osztalékfizetésből.
Amikor a társaságok következetes osztalékot mutatnak, vonzóbbá válnak a befektetők számára. Ahogy egyre több befektető vásárol, hogy kihasználhassa ezt a részvénytulajdon előnyeit, a részvényár természetesen növekszik, ezáltal megerősítve azt a hitet, hogy a részvény erős. Ha egy társaság a szokásosnál magasabb osztalékot hirdet be, a közvélemény érzékenyen növekszik.
Ezzel szemben, ha egy társaság, amely hagyományosan osztalékot fizet, a szokásosnál alacsonyabb osztalékot bocsát ki, vagy egyáltalán nem fizet osztalékot, azt úgy lehet értelmezni, hogy a társaság nehéz időkbe esett. Az az igazság lehet, hogy a társaság nyereségét más célokra használják fel - például a finanszírozás kiterjesztésére -, de a piaci helyzet észlelése mindig erősebb, mint az igazság. Sok vállalat keményen dolgozik a következetes osztalékok kifizetésén, hogy elkerülje a befektetők megkísérelését, akik a kihagyott osztalékot sötét előrejelzésnek tekintik.
Az osztalékbejelentés hatása a részvényárfolyamra
Az osztalék kiosztása előtt a kibocsátó társaságnak először be kell jelentenie az osztalék összegét és a fizetés időpontját. Ezenkívül bejelenti azt az utolsó időpontot is, amikor az osztalék megszerzéséhez részvényeket lehet megvásárolni, az ex-osztalék dátumának nevezik. Ez a dátum általában két munkanappal a nyilvántartásba vétel előtt, azaz az a nap, amikor a társaság felülvizsgálja a részvényesek listáját.
Az osztalék bejelentése természetesen arra ösztönzi a befektetőket, hogy részvényeket vásároljanak. Mivel a befektetők tudják, hogy osztalékot kapnak, ha az osztalékot az ex-osztalék lejárta előtt vásárolják meg, hajlandók díjat fizetni. Ez azt eredményezi, hogy egy részvény ára növekszik az ex-osztalék napjához vezető napokban. Általában a növekedés nagyjából megegyezik az osztalék összegével, de a tényleges árváltozás a piaci aktivitáson alapul, és azt egyetlen kormányzó sem határozza meg.
Az osztalékfizetés napján a befektetők az osztalék összegével csökkenthetik a tőzsdei árat annak figyelembevételével, hogy az új befektetők nem jogosultak osztalékra, és ezért nem hajlandók díjat fizetni. Ha azonban a piac különösen optimista az ex-osztalék napjáig vezető részvényekkel kapcsolatban, akkor az így létrejött áremelkedés nagyobb lehet, mint a tényleges osztalék összege, az automatikus csökkentés ellenére nettó növekedést eredményezve. Ha az osztalék kicsi, akkor a csökkentés észrevétlenül is maradhat, a normál kereskedés ide-oda irányában.
Sokan befektetnek bizonyos részvényekbe bizonyos időpontokban, kizárólag az osztalék kifizetése érdekében. Egyes befektetők közvetlenül az ex-osztalék időpontja előtt vásárolnak részvényeket, majd közvetlenül a nyilvántartásba vétel időpontja után újra eladják azokat - ez egy taktika, amely rendezett nyereséget eredményezhet, ha helyesen hajtják végre.
Stock osztalékok
Noha a részvényekből származó osztalékok nem eredményeznek tényleges értéknövekedést a befektetők számára a kibocsátáskor, a készpénz osztalékokhoz hasonlóan befolyásolják a részvényárakat. A részvény osztalék bejelentése után a részvény ára gyakran emelkedik. Mivel azonban a tőzsdei osztalék növeli a forgalomban lévő részvények számát, miközben a társaság értéke stabil marad, csökkenti a törzsrészvényenkénti könyv szerinti értéket, és ennek megfelelően csökken a részvényárfolyam.
A készpénz osztalékokhoz hasonlóan a kisebb részvény osztalékok is könnyen észrevétlenül maradhatnak. A 200% -os részvényekkel fizetett 2% -os részvényekből származó osztalék csak 196 USD-ra csökkenti az árat, ez a csökkentés könnyen következhet be a szokásos kereskedelem eredményeként. Ugyanakkor a 35% -os részvényosztás részvényenként 130 dollárra csökkenti az árat, amit nagyon nehéz kihagyni.
Osztalék hozam / kifizetési arány
Az osztalékhozam és az osztalékkifizetési arány két értékelési mutató, amelyet a befektetők és az elemzők használnak arra, hogy a társaságokat befektetésekként értékeljék osztalékbevételre. Az osztalékhozam azt a részvényenkénti éves hozamot mutatja, amelyet egy befektető a készpénz osztalékfizetéséből realizál, vagy az osztalékbefektetési hozamot a befektetett dolláronként. Ezt százalékban fejezik ki, és az alábbiak szerint számítják ki:
Az osztalékhozam jó alapvető intézkedést jelent a befektető számára a jelenlegi részesedéséből származó osztalékbevétel összehasonlításához a más részvényekbe vagy befektetési alapokba történő befektetés révén elérhető potenciális osztalékbevételekkel. A teljes befektetési hozamot illetően fontos megjegyezni, hogy a részvényárfolyamok növekedése csökkenti az osztalék hozamarányát, annak ellenére, hogy a részvények birtoklásából származó teljes befektetési hozam jelentősen javult. Ezzel szemben a részvényárak csökkenése magasabb osztalékhozamot mutat, de jelezheti, hogy a társaság problémákat tapasztal, és alacsonyabb teljes befektetési hozamot eredményezhet.
Az osztalékfizetési arány hasznosabbnak tekinthető a társaság pénzügyi helyzetének, valamint a jövőbeni osztalékkifizetések fenntartásának vagy javításának kilátásai szempontjából. Az osztalékfizetési arány feltárja a társaság nettó jövedelmének százalékát osztalék formájában. A következő egyenlettel számolják:
Ha az osztalékfizetési arány túlságosan magas, ez azt jelezheti, hogy kevésbé valószínű, hogy a társaság a jövőben képes lesz fenntartani az ilyen osztalékkifizetéseket, mivel a társaság a jövedelem kisebb százalékát használja fel a vállalati növekedés újbóli befektetésére. Ezért a stabil osztalékfizetési arányt általában előnyben részesítik a szokatlanul nagyobbakkal szemben. A vállalat kifizetési arányának ésszerű meghatározására jó módszer, ha összehasonlítják az arányt ugyanazon iparág hasonló vállalkozásaiéval.
Egy részvényre jutó osztalék
Az egy részvényre jutó osztalék (DPS) azt a teljes nyereség összeget méri, amelyet a társaság a részvényeseknek fizetett, általában egy év alatt, részvényenként. A DPS kiszámításához kiszámolják a különleges osztalékokat az egy éven át tartó összes osztalék összegéből, és ezt az értéket elosztják a forgalomban lévő részvényekkel. Például a HIJ vállalat ötmillió fennálló részvényt birtokol, és tavaly 2, 5 millió dollárt fizetett osztalékot; nem fizettek külön osztalékot. A HIJ társaság DPS-je egy részvényenként 50 cent (2 500 000–5 000 000 USD). A társaság bármikor csökkentheti, növelheti vagy megszüntetheti az osztalékfizetéseket.
Egy társaság csökkentheti vagy megszüntetheti az osztalékokat, amikor a gazdaság visszaesés alatt áll. Tegyük fel, hogy az osztalékfizető társaság nem keres eléggé; az eladások és a bevételek visszaesése miatt csökkentheti vagy megszüntetheti az osztalékokat. Például, ha a HIJ vállalat a következő évi recesszió miatt csökken a nyereségben, akkor a költségek csökkentése érdekében megpróbálhatja csökkenteni osztalékának egy részét.
További példa lehet, ha egy társaság túl sok osztalékot fizet. A társaság meg tudja határozni, hogy túl sok bevételt fizet-e a részvényeseknek a kifizetési arány felhasználásával. Tegyük fel például, hogy a HIJ társaság részvényenkénti DPS-jének 50 cent, részvényenkénti nyeresége (EPS) pedig 45 cent / részvény. A kifizetési arány 111% (0, 50 ÷ 0, 45); ez a szám azt mutatja, hogy a HIJ többet fizet a részvényeseinek, mint amennyit keres. A társaság arra törekszik, hogy csökkentse vagy megszüntesse az osztalékokat, mivel nem szabad többet fizetnie, mint amennyit kereset.
Az osztalékkedvezmény-modell
Az osztalék-diszkontmodell (DDM), más néven Gordon növekedési modell, azt feltételezi, hogy az állomány megéri az összes jövőbeni osztalékfizetés összegét. Ez az alapvető befektetők és az értékbefektetők által alkalmazott népszerű értékelési módszer. Az egyszerűsített elmélet szerint a társaság eszközeit befekteti a jövőbeli hozamok megszerzéséhez, a jövőbeni hozamok szükséges részét újrabefekteti a vállalkozás fenntartásához és növekedéséhez, és ezen hozamok fennmaradó részét osztalék formájában ruházza át a részvényesekre. A DDM szerint az állomány értékét a számlálóban szereplő következő éves osztalék és a diszkontráta arányában számolják a nevezőben az osztalék növekedési rátájával. Ennek a modellnek a használatához a társaságnak osztalékot kell fizetnie, és ennek az osztaléknak hosszú távon szokásos ütemben kell növekednie. A diszkontrátának is magasabbnak kell lennie, mint a modell érvényes osztaléknövekedési üteme.
A DDM kizárólag az állomány értékének elemzésével foglalkozik, kizárólag az osztalékok várható jövőbeli bevétele alapján. A DDM szerint az állományok csak azt a jövedelmet érik, amelyet a jövőbeni osztalékkifizetések során generálnak. Az egyik legkonzervatívabb mutató a részvények értékeléséhez, ez a modell egy olyan pénzügyi elméletet képvisel, amely jelentős mértékű feltételezést igényel a társaság osztalékfizetése, a növekedési minták és a jövőbeni kamatlábak vonatkozásában. Az ügyvédek úgy vélik, hogy a jövőben a jövőbeni készpénz-osztalékok az egyetlen megbízható becslés a társaság belső értékére vonatkozóan.
A DDM elemzéséhez három adatra van szükség, ideértve a társaság által fizetett jelenlegi vagy legfrissebb osztalék összeget; az osztalékfizetések növekedési üteme a társaság osztaléktörténetéhez képest; és a szükséges megtérülési rátát, amelyet a befektető elérni kíván, vagy minimálisan elfogadhatónak tart.
A jelenlegi osztalékkifizetés megtalálható a társaság pénzügyi kimutatásai között a cash flow kimutatáson. Az osztalékfizetések növekedési üteme a társaságról történelmi információkat igényel, amelyek bármilyen számú részvényinformációs weboldalon megtalálhatók. A szükséges megtérülési rátát egy befektető vagy elemző határozza meg a választott befektetési stratégia alapján.
Noha az osztalék-diszkontmodell szilárd megközelítést kínál a jövöbeni osztalékbevétel becsléséhez, ez nem tekinthetö részvényértékelési eszköznek, mivel a részvényárfolyam felértékelõdése révén nem számít be tôkenyereségeket.
