Nézzünk szembe a tényekkel: a vállalat legfontosabb célja pénzt keresni és megtartani, ami a likviditástól és a hatékonyságtól függ. Mivel ezek a jellemzők meghatározzák a társaság azon képességét, hogy osztalékot fizetjön a befektetőknek, a jövedelmezőség tükröződik a részvény árában.
Ezért kell a befektetőknek tudniuk, hogyan kell elemezni a jövedelmezőség különféle aspektusait, ideértve azt is, hogy a vállalat mennyire hatékonyan használja fel erőforrásait és mekkora jövedelmet generál a műveletekből. A vállalati haszonkulcs kiszámításának és elemzésének ismerete nagyszerű módja annak, hogy betekintést nyerjen a társaság pénztermelésébe és -megtartásába.
Kulcs elvihető
- Azok a befektetők, akik tudják, hogyan kell kiszámítani és elemezni a vállalati haszonkulcsot, betekintést nyernek a társaság jelenlegi eredményességi hatékonyságába és annak jövőbeli nyereségszerzési potenciáljába. A befektetők három kulcsfontosságú haszonkulcsarányát a társaság értékelésekor elemezniük kell: haszonkulcsok és nettó haszonkulcsok.A nagy haszonkulcsú vállalkozásoknak gyakran versenyelőnyük van az iparág más vállalataival szemben.A társaság haszonkulcsainak megértése kiindulási pontot jelenthet a további elemzésekhez annak eldöntésére, hogy egy társaság jó befektetési lehetőség lenne-e.
A vállalati haszonkulcsok elemzése a haszonkulcsarány alapján
Csábító arra, hogy a jövedelmezőség felmérésére önmagában csak a nettó jövedelemre támaszkodjon, ám ez nem mindig ad világos képet a társaságról. Rossz ötlet lehet annak használata a jövedelmezőség egyetlen mérőszámaként.
A haszonkulcs-arányok viszont mélyebb betekintést nyújthatnak a befektetőkbe a menedzsment hatékonyságában. Ahelyett, hogy felmérnék, hogy egy társaság mennyit keres eszközekből, saját tőkéből vagy befektetett tőkéből, ezek az arányok azt mérik, hogy mennyi pénzt keres a vállalat a teljes bevételéből vagy az összes eladásból.
A különbözetek a jövedelmek, az eladások arányában vagy százalékában kifejezve. Egy százalék lehetővé teszi a befektetők számára, hogy összehasonlítsák a különféle vállalatok jövedelmezőségét, míg a nettó eredmény, amelyet abszolút számként mutatnak be, nem.
Példa haszonkulcs-mutatóra
Tegyük fel, hogy az A társaság éves nettó jövedelme 749 millió dollár volt az elmúlt évi 11, 5 milliárd dollár árbevételnél. Legnagyobb versenytársa, a B társaság körülbelül 990 millió dollárt keresett az évre, körülbelül 19, 9 milliárd dolláros eladással. Összehasonlítva a B társaság 990 millió dolláros nettó eredményét az A társaság 749 millió dolláros nettó jövedelmével, ez azt mutatja, hogy a B társaság többet keresett, mint az A társaság, de ez nem nagyon szól a jövedelmezőségről.
Ha azonban megvizsgálja a nettó haszonkulcsot vagy az eladások egyes dollárjaiból származó jövedelmet, láthatja, hogy az A társaság minden eladás dollárért 6, 5 cent jövedelmet produkált, míg a B társaság kevesebb, mint 5 cent hozamot tett.
Három kulcsfontosságú haszonkulcsarány létezik: bruttó haszonkulcs, működési haszonkulcs és nettó haszonkulcs.
Bruttó haszonkulcs
A bruttó haszonkulcs megmutatja, hogy mekkora profitot nyer egy társaság az eladási költségein vagy az eladott áruk költségein (COGS). Más szavakkal azt jelzi, hogy a menedzsment mennyire hatékonyan használja fel a munkaerőt és a készleteket a termelési folyamatban. Ez a képlet:
Bruttó haszonkulcs = (Értékesítés - Értékesített termékek költsége) / Értékesítés
Tegyük fel, hogy egy vállalat eladása millió dollár, munkatársainak és anyagi költségeinek összege 600 000 dollár. Bruttó fedezeti rátája 40% (1 millió dollár - 600 000 dollár / 1 millió dollár).
A magas bruttó haszonkulcsú társaságoknak pénzt fognak maradni más üzleti tevékenységekre, például kutatásra és fejlesztésre vagy marketingre fordítani. A vállalati haszonkulcsok elemzésekor keresse meg a bruttó fedezeti ráta időbeli csökkenő tendenciáit. Ez egy figyelmeztető jel, amely szerint a vállalatnak jövőbeli problémái lehetnek az alsó sorban.
Például a vállalatok gyakran gyorsan növekvő munka- és anyagköltségekkel néznek szembe. Ha a vállalat nem tudja ezeket a költségeket magasabb árak formájában átruházni az ügyfelekre, ezek a költségek csökkenthetik a vállalat bruttó haszonkulcsait.
Fontos megjegyezni, hogy a bruttó haszonkulcs drasztikusan változhat vállalkozásonként és iparonként. A légiközlekedési ágazat bruttó árrése körülbelül 5%, míg a szoftveripar bruttó fedezete körülbelül 90%.
Működési nyereség
A kamat és adók (EBIT) előtti eredmény összehasonlításával az értékesítéshez az operatív haszonkulcsok megmutatják, hogy a társaság vezetése mennyire sikeres volt az üzleti tevékenységből származó jövedelemszerzésben. Ez a számítás:
Működési nyereség = EBIT / Értékesítés
Ha az EBIT 200 000 dollár lenne, és az értékesítés 1 millió dollár lenne, akkor a működési haszonkulcs 20% lenne.
Ez az arány a működési tőkeáttételnek egy durva mértéke, amelyet egy vállalat el tud érni üzleti tevékenységének operatív részében. Ez jelzi, hogy az eladások dollárja mekkora EBIT-et eredményez. A magas működési eredmény azt jelentheti, hogy a vállalat hatékonyan ellenőrzi a költségeket, vagy hogy az értékesítés gyorsabban növekszik, mint a működési költségek.
A működési nyereség ismerete azt is lehetővé teszi a befektető számára, hogy haszonkulcsot hasonlítson össze azokkal a vállalatokkal, amelyek nem adnak külön nyilvánosságra az eladott áruk költségeit.
A működési eredmény azt méri, hogy mennyi készpénzt dob ki az üzlet, és egyesek a nyereségesség megbízhatóbb mérőszámának tekintik, mivel a nettó jövedelemnél nehezebb a számviteli trükkökkel manipulálni.
Természetesen, mivel a működési haszonkulcs az adminisztratív és értékesítési költségeket, valamint az anyagokat és a munkaerőt veszi figyelembe, ennek sokkal kisebbnek kell lennie, mint a bruttó fedezet.
Nettó haszonkulcs
A nettó haszonkulcsok az üzleti élet minden fázisából származnak, beleértve az adókat is. Más szóval, ez az arány összehasonlítja a nettó jövedelmet az eladásokkal. A lehető legközelebb áll ahhoz, hogy egyetlen számban összegezzük, mennyire hatékonyan működtetik a vezetők egy vállalkozást:
Nettó haszonkulcs = Nettó nyereség adózás / eladás után
Ha egy társaság 100 000 dolláros adózás utáni bevételt generál az 1 millió dolláros eladás után, akkor nettó fedezete 10%.
A társaságok közötti összehasonlításhoz és évről évre az adózás utáni nettó nyereséget meg kell mutatni a kisebbségi részesedések levonása és a tőkejövedelem hozzáadása előtt. Nem minden vállalat rendelkezik ezekkel az elemekkel. A befektetési jövedelem, amely teljesen függ a vezetés szeszélyétől, drasztikusan megváltozhat évről évre.
Csakúgy, mint a bruttó és az üzemi haszonkulcsok, a nettó haszonkulcsok iparágonként is eltérőek. Ha összehasonlítjuk a társaság bruttó és nettó haszonkulcsait, jól megértjük a nem termelési és nem közvetlen költségeket, például az igazgatási, pénzügyi és marketing költségeket.
Példák a nettó haszonkulcsra
A nemzetközi légitársaságok bruttó fedezete mindössze 5%. Nettó fedezete csak enyhén alacsonyabb, körülbelül 4%. Másrészt a diszkont légitársaságoknak sokkal magasabb a bruttó és a nettó fedezeti száma. Ezek a különbségek bizonyos betekintést nyújtanak a különálló költségszerkezetbe. A nagyobb unokatestvéreivel összehasonlítva a diszkont légitársaságok arányosabban többet költenek a pénzügyekre, az adminisztrációra és a marketingre, és arányosan kevesebbet az üzemanyag- és a repülőszemélyzet fizetésére.
A szoftverüzletben a bruttó haszonkulcs nagyon magas, míg a nettó haszonkulcs jelentősen alacsonyabb. Ez azt mutatja, hogy az iparág marketing és adminisztratív költségei nagyon magasak, míg az értékesítési és működési költségek viszonylag alacsonyak.
Ha egy társaság magas haszonkulcsot jelent, ez általában azt jelenti, hogy egy vagy több előnnyel is rendelkezik a versenytársainál. A magas nettó haszonkulccsal rendelkező vállalatok nagyobb párnával rendelkeznek, hogy megvédjék magukat nehéz időkben. A versenyelőnyt tükröző haszonkulcsú vállalatok javíthatják piaci részesedésüket a nehéz időkben, és még jobb helyzetbe hozhatják őket, amikor a dolgok javulnak.
Alsó vonal
A fedezeti elemzés nagyszerű eszköz a vállalatok jövedelmezőségének megértéséhez. Azt mondja nekünk, hogy a hatékony vezetés miként képes felforgatni az értékesítésből származó nyereséget, és hogy mennyi hely kell a társaságnak ellenállni a visszaesésnek, meggátolni a versenyt és hibákat okozni. De a többi arányhoz hasonlóan a marginális arányok sem nyújtanak tökéletes információt. Ezek csak annyira jók, mint a hozzájuk bevitt pénzügyi adatok időszerűsége és pontossága. A helyes elemzés a vállalat iparának és az üzleti ciklusban betöltött pozíciójának figyelembevételétől is függ.
A fedezeti mutatók kiemelik azokat a vállalatokat, amelyeket érdemes tovább vizsgálni. Ha tudjuk, hogy egy társaság bruttó fedezete 25% vagy nettó haszonkulcsa 5%, akkor nagyon keveset mond nekünk. Mint minden önmagában alkalmazott arány esetében, a margó sokat, de nem az egész történetet mesél nekünk a vállalat kilátásairól.
