Ki az a Harry Markowitz?
Harry Markowitz (1927-) Nobel-díjas közgazdász, aki kidolgozta a modern portfólióelméletet, amelyet az akadémiai köröknek a "Portfólió kiválasztása" című cikkében mutatott be, amely 1952-ben jelent meg a Pénzügyi Újságban. Markowitz elméletei a portfóliók fontosságát hangsúlyozták, kockázat, az értékpapírok közötti összefüggések és a diverzifikáció. Munkája, Merton H. Miller és William F. Sharpe együttműködésével megváltoztatta az emberek befektetésének módját. Ez a három értelmiség megosztotta az 1990-es közgazdasági Nobel-díjat. Markowitz jelenleg a kaliforniai egyetem Rady Menedzsment Iskolájának professzora, San Diego.
Harry Markowitz magyarázta
Harry Markowitz szavai szerint "a portfólióelmélet alapelvei egy délután jöttek nekem a könyvtárban John Burr Williams befektetési érték elméletének elolvasásakor. Williams azt javasolta, hogy az állomány értéke megegyezzen jövőjének jelenértékével. Mivel a jövőbeni osztalékok bizonytalanok, úgy értelmeztem Williams javaslatát, hogy egy részvényt a várható osztalékkal értékeljenek, de ha a befektetőt csak az értékpapírok várható értékei érdekelnék, akkor csak a portfólió várható értéke érdekelné őt.; és a portfólió várt értékének maximalizálása érdekében csak egyetlen értékpapírba kell befektetni."
Az "egységes értékpapírba" történő befektetésnek Markowitz számára nem volt értelme. Így Markowitz elkezdte a modern portfólióelmélet kifejlesztését, azzal a diverzifikációval, amelyet a kockázat, a hozam, a variancia és a kovariancia fogalma támaszt alá. Markowitz elmagyarázza: "Mivel két kritérium, a kockázat és a megtérülés volt, természetes volt azt feltételezni, hogy a befektetők a Pareto optimális kockázat-hozam kombinációinak csoportjából kerültek kiválasztásra." A Markowitz hatékony készleteként ismert, a portfólió optimális kockázat-hozam kombinációja egy adott kockázati szint maximális hozamának hatékony határán, az átlag-szórású portfólió felépítésén alapszik. Az átlag-variancia portfóliók elmélete, amelyet Markowitz forradalmasított, végül kiterjedt a tőke vagyonárazási modell kidolgozására is, amely a befektetéskezelési gyakorlat alapvető alkotóeleme.
