Mi a kapu biztosítása?
A kapu-tartalék egy alap ajánlati dokumentációjában szereplő nyilatkozatra utal, amely megállapítja az alapkezelő jogát a visszaváltások korlátozására vagy megállítására. A tájékoztató vagy az ajánlattételi dokumentumok részletesebb információt nyújthatnak a kapu biztosításáról, például olyan forgatókönyvekről, amikor a visszaváltást korlátoznák vagy teljesen megállítanák. A kapukra vonatkozó rendelkezések célja az alapok futásának megakadályozása, különösen akkor, ha az alap birtokában lévő eszközök nem likvidesek és nehéz időben visszaváltani készpénzre. Még forgatókönyvek és iránymutatások mellett is az alapkezelők döntenek a kapu biztosításának gyakorlásáról.
Magyarázata a kapu rendelkezéseinek
A kapukra vonatkozó rendelkezések korlátozzák a visszaváltásokat és hozzájárulnak az alapokba történő befutás megakadályozásához. Ha egy alap, különösen a fedezeti alap, komplex befektetési termékeket tárol, akkor a fel nem sorolt pozíciók időt vehetnek igénybe. Az alapkínálatba beépítették a kaput, hogy megakadályozzuk azt a helyzetet, amikor a visszaváltási igény további költségekkel jár az alapra azáltal, hogy hátrányos piaci helyzetben kényszeríti a felszámolást.
A kapu biztosítása a gyakorlatban
Az alapkezelőknek általában tájékoztatniuk kell a befektetőket a kapu rendelkezésének igénybevételekor. Az értesítés általában kimondja a biztosítás szükségességét, és körvonalazza, hogy a befektetők mennyit tudnak beszerezni, ha vannak ilyenek, amikor visszaváltást kérnek. Annak ellenére, hogy a legtöbb alapdokumentum részét képezik, a kapu biztosításának igénybevétele komoly üzlet, és általában egy ügyvéddel folytatott konzultációt jelent. Mivel az alapkezelő saját belátása szerint kaputámogatásra hivatkozik, a befektetők, akik pénzt zárolnak, érthető módon megkérdőjelezik az alapkezelő ítéletét.
Érdekes módon a kapu rendelkezése nem mindig érinti minden befektetőt egyformán. Az intézményi befektetőknek és az előnyben részesített ügyfeleknek melléklevele lehet - külön megállapodás az alaptal -, amely kijelenti, hogy pénzüket soha nem zárják be. Ennek eredményeként egyes fedezeti alapok teljes mértékben megszüntették a kapu céltartalékait, mivel az valójában nem fedezi a az alap tőkéje.
A kapu ellátásának híres példája
Amikor egy alap kapu-tartalékot hoz létre, azt általában negatív eseménynek tekintik. Előfordultak azonban olyan esetek, amikor egy alapkezelő a kapu rendelkezését használta annak biztosítására, hogy a tőke sértetlen-e a stratégia kritikus szakaszának végrehajtásához. Az egyik ilyen helyzetet népszerűsítették a "The Big Short" című filmben, amikor Michael Burry kapu-rendelkezést hívott fel a visszaváltások megállítására, hogy a lakáspiaccal szembeni betétje nem kerül felszámolásra, amíg a jelzáloghitel összeomlik. Befektetői hatalmas nyereséget élveztek, miután a kapu igénybevételére hivatkoztak. Mindazonáltal az összes beszámoló szerint rendkívül kellemetlen volt minden érintett számára, amikor bejelentették a kapu biztosítását.
