Major költözik
A piaci szereplők félretették a Trump Federal President részvényeseinek vitáját a Federal Reserve testület számára (Herman Cain és Stephen Moore), hogy áttekintsék a Fed legutóbbi FOMC ülésének jegyzőkönyvét. Az egyes ülésekről készült jegyzőkönyveket három héttel a Fed találkozója után adják ki, és azok saját piaci események lehetnek.
Úgy tűnik, hogy a befektetők megerősítik, hogy a Fed ellenzi az egynapos kamatláb vagy a Fed Alap kamatának emelését, és csökkenti a Fed mérlegét, ami hosszabb távú kamatot eredményezhet. A kereskedők úgy érzik, hogy ha alacsonyak az árak, akkor jobb kilátások vannak a rövid távú növekedésre. A nagyon alacsony kamatlábak és a növekedés közötti okozati összefüggést történelmileg nehéz bizonyítani, de az alacsony kamatlábak sem valószínűleg nem befolyásolják a növekedést.
A Fed jegyzőkönyve rámutatott a csökkenő növekedési rátákra a tavalyi negyedik negyedévben és az idei első negyedévben, valamint az Európában és Ázsiában tapasztalható mélyebb gazdasági hátrányok, valamint a kamatlábak emelésének indokai. A tartósan alacsony infláció szintén hozzájárult a Fed vonakodásához a monetáris politika szigorításáért.
A készletek összegyűltek a Fed perc után, míg a hosszú lejáratú kincstári kötvények változatlanok maradtak. Ez nem szokatlan reakció az ilyen hírekre. Ha azonban a hosszú lejáratú kincstári kötvények értéke továbbra is növekszik, akkor sokkal jobban aggódnék a részvények csökkenése miatt.
Amint az a következő ábrán látható, az iShares 20+ éves kincstári kötvény (TLT) kulcsfontosságú támogatási szinten van, még a márciusbeli rés és a januári korábbi magas szint mellett is. Az idei szokatlan korreláció ellenére a hosszú távú kincstárak és részvényárak általában ellentétes irányban alakulnak. A TLT-ben folytatódó rally jelzi a készletek gyengeségét.
S&P 500
Az S&P 500 az FOMC híreit követően némi előrelépést tett az emelkedő ékmintázat felső trendvonala felé. Noha a készletek nem mutatnak medve, a hétfőn nyitott ár és a mai záró ár közötti különbség gyakorlatilag nem létezik. Mint említettem a hétfőn a Chart Advisor kiadásban, a kereskedők valószínűleg várakozással vannak, amíg várják, hogy a nagy bankok pénteken kezdjenek beszámolni.
Bár a jövedelem valószínűleg csalódást okoz, a bevételek számának továbbra is növekedést kell mutatnia. Ezenkívül a tartósan alacsony kamatlábak ígéretét jelenti, hogy a társaságok továbbra is könnyedén kiszolgálhatják adósságukat és kiszámíthatják azokat. Ez különösen fontos az erősen tőkeáttételes olajágazatban. A magas hozamú kötvények voltak az egyik legnagyobb teljesítményt nyújtó csoport manapság a FOMC jelentése miatt.
:
7 Ways That 2019 tükrözi a Dotcom buborék
Ideje eladni az Apple állományt?
3 Védő fogyasztói készletek a csökkenő piacon történő kereskedelemhez
Kockázati mutatók - nagyobb kockázatot számít fel a bankok számára
A legtöbb piaci kockázati mutató (a hozamgörbe mellett) nyugodt maradt ezen a héten. Ugyanakkor érdekes fejleményeket figyeltem mikrotársabb szinten. A következő táblázatban összehasonlítottam a The Goldman Sachs Group, Inc.-t (GS) a VIX verziójával ("félelem index"), amely kizárólag ezen állomány alapján készült. Tehát ahelyett, hogy a teljes piac volatilitási várakozásait tükrözné, ez az index csak a GS-re összpontosít.
Amit az ábrán láthatunk, az megegyező magasságot mutat március 19. és április 5. között, amit a GSVIX legalacsonyabb szintjével párhuzamosan emelkednek. Ez azt jelenti, hogy amikor az ár másodszor 204 dollárra emelkedett részvényenként, a befektetők kevésbé voltak magabiztosak, mint a korábbi csúcson. Ezt a jelet általában "VIX eltérésnek" nevezem.
Tapasztalataim szerint, ha a befektetők bizalma alacsonyabb a második azonos vagy annál magasabb szinten, mint ebben az esetben, akkor nagyobb a hírre adott negatív reakció kockázata. Nem hiszem, hogy a befektetőknek valamit extrapolálni kellene ebből a jelből az egész piacra, de ez azt jelzi, hogy a kereskedők idegesek a banki jelentések miatt, és az ágazatban megnövekszik a negatív sokk kockázata.
:
A Dow 30 jelenleg a Dow 29, mivel a Dow Inc. nem tartozik
A Fed a múlt héten 20 milliárd dollárt vezetett le a bankrendszerből
Kincstárkötvények vs kincstárjegyek vs kincstárjegyek
Alsó sor - Várjon és nézze meg
A JPMorgan Chase & Co. (JPM) és a Wells Fargo & Company (WFC) pénteken számol be bevételeiről. Addig azt várom el, hogy a befektetők a piaci tartományt kötve fogják tartani. A Goldman Sachs volatilitási jelei óvatosságra szólítanak fel, ám általában véve azt gondolom, hogy egy rosszul mutatkozó bevételi szezon már szerepel az S&P 500 átlagárában.
A keresetek mellett a FOMC három tagja (Williams, Clarida és Bullard) holnap reggel felszólal, ahol a közönség kérdéseire számítanak. A múltban Bullard Fed kormányzó beszédei piacra dobott híreket generáltak. Hatása enyhébben tompult az elmúlt hat hónapban, ám mindenképpen továbbra is szorosan figyelemmel kíséri az észrevételeit.
