Az elsődlegesen befektetési alapok helyettesítőjeként használt tőzsdén forgalmazott alapok (ETF) messze túlmutattak a kezelt alapokba történő passzív befektetés területén. Most már eszközosztályokba, például részvényekbe, kötvényekbe, valutákba, ingatlanokba és árukba, valamint szektorok és rések piacán fektetnek be. Sokoldalúságuk azt jelenti, hogy bármilyen méretű és csíkos befektető számára vonzó, lehetővé téve számukra bullish vagy medve fogadást, vagy akár a portfólió fedezetét., megvizsgáljuk, hogyan lehet az ETF-eket felhasználni a fedezésre.
Az ETF-kel történő fedezés előnyei
A fedezeti ügyletek történelmileg olyan származtatott értékpapírok, mint határidős ügyletek, opciók, határidős szerződések, csereügyletek és a tőzsdén kívüli és tőzsdén kereskedett értékpapírok különféle kombinációinak felhasználására korlátozódtak. Mivel a derivatív alapú értékpapírok árképzésének mechanizmusa fejlett matematikai képleteken alapul, mint például a Black-Scholes opciós árképzési modellek, ezeket általában nagy, kifinomult befektetők használják. Az ETF-ek ugyanolyan egyszerű kereskedelmet folytatnak, mint az részvények. Mivel az AKK-k hasonló részvényekkel kereskednek, viszonylag alacsony tranzakciós és tartási költségekkel járnak, a határidős, opciós és határidős ügyletek költségeihez képest. Az a képesség, hogy az fedezeti komponensek kis részletekben vásárolhatók és értékesíthetők az ETF-ekkel, vonzza azokat a kisebb befektetőket, akiknek korábban korlátozott volt a hozzáférése a fedezeti ügyletekhez a hagyományos fedezeti stratégiák nagyobb minimumkövetelményei miatt.
Az ETF-eknek számos módon felhasználhatók fedezésére.
Tőzsdei fedezeti ügyletek
A befektetők általában tőzsdei és kötvénypiaci határidős és opciókat használnak pozícióik fedezésére vagy rövid távú kihelyezésekre, hogy belépjenek vagy kilépjenek a piacra. A részvénypiac egyik leggyakrabban használt és aktívan kereskedett eszköze az S&P 500 határidős ügyletek, amelyeket széles körben használnak a nagy intézmények, ideértve a nyugdíjalapokat, a befektetési alapokat és az aktív kereskedőket.
Az olyan ETF-ek, mint a ProShares Short S&P 500 (SH) és a ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU), használhatóak határidős szerződések helyett, hogy rövid pozíciókat szerezzenek az általános tőzsdén, ezáltal ezeket a pozíciókat egyszerűbbé, olcsóbbá és likvidebbé téve. Noha a rövid részvényes ETF-ek mechanizmusa kissé különbözik a határidős ügyletektől, és a fedezett pozíciók összeegyeztetése valószínűleg nem olyan pontos, ez a stratégia könnyű hozzáférést biztosít a célhoz. A pozíció szükség esetén is megszüntethető - ellentétben a határidős szerződésekkel, amelyek rendszeresen járnak le, és előírják a befektetőknek, hogy a szerződés lejáratával készpénzt vegyenek igénybe, szállítsanak át vagy fedezzék újra. (Lásd: A négy legjobb ETF, amely rövidíti a piacot.)
Fedezeti valutákkal
Csakúgy, mint a részvénypiac fedezésénél, az ETF-ek széles körű elfogadása elõtt a nem amerikai befektetések fedezésének egyetlen módja a deviza határidõs ügyletek, opciók és határidõs ügyletek használata volt. A határidős ügyletek ritkán érhetők el az egyes befektetők számára, mivel gyakran nagyvállalatok közötti, tőzsdén kereskedett megállapodások. Emellett általában lejáratig tartják őket. A kamatcserékhez hasonlóan lehetővé teszik az egyik fél számára, hogy vállalja a hosszú pozíció kockázatát, a másik fél pedig egy rövid deviza pozíciót vállaljon, hogy saját igényeit fedezeti vagy fogadási tevékenységekhez hasonlítsa. Tervezésük szerint a résztvevők ritkán fizikailag átadják a valutapozíciót, és úgy döntenek, hogy a végső értéket a záró valutaárfolyam alapján készpénzben kifizetik. A határidős szerződés élettartama alatt nem cserélnek pénzt, és az értékelés általában a swap felértékelődése / értékcsökkenése alapján történik, vagy bekerülési értéken tartják.
A kisebb befektetők könnyedén fedezhetik a nem amerikai egyesült államokbeli hosszú befektetéseket, vásárolva megfelelő összegű alapokat, amelyek rövid amerikai dollár pozícióban vannak, például a Invesco DB US Dollar Bearish (UDN). Ráadásul az Egyesült Államokon kívüli székhellyel rendelkező befektető olyan alapokba fektethet be, mint például a Invesco DB US Dollar Bullish (UUP). hogy hosszú amerikai dollár pozíciót szerezzen a portfólióik ellen. Csakúgy, mint a határidős ügyletek és az opciók helyettesítése a részvény- és kötvénypiacon, a portfólió értékének a fedezett pozícióhoz történő igazításakor a pontosság a befektető feladata. De az ETF likviditása és a lejárati idõ hiánya miatt a befektetõk könnyen elvégezhetnek kisebb kiigazításokat. (Lásd: Fedezeti ügylet az árfolyamkockázat ellen.)
Inflációs fedezeti ügyletek
Eddig a portfóliókat hagyományos értelemben fedeztük, a változó kockázatok ellensúlyozása vagy a piaci pozíciók fenntartása érdekében. Az ETF-ekkel történő inflációs fedezés hasonló fogalmakat foglal magában, de fedezetet ismeretlen és kiszámíthatatlan erővel szemben.
Noha az infláció történelmileg kis sávokban mozgott, a normál vagy rendellenes gazdasági ciklusok alatt könnyen fel- vagy lefelé fordulhat. Sok befektető az árucikkeket az infláció elleni fedezés egyik formájaként keresi arra az elméletre alapozva, hogy ha az infláció emelkedik, vagy várhatóan emelkedik, akkor az áruk ára is. Elméletileg, míg az infláció növekszik, más eszközosztályok, például a részvények nem feltétlenül emelkednek, és a befektetők részt vehetnek az árutőke-befektetések növekedésében. Több száz ETF-nek van lehetősége hozzáférni a nemesfémekhez, a természeti erőforrásokhoz és szinte minden olyan árucikkhez, amelyekkel a hagyományos tőzsdén kereskedni lehet. Széles körű árutőzsdei ETF is létezik, például a Invesco DB Commodity Tracking (DBC).
Alsó vonal
Az ETF fedezeti ügyletekben való alkalmazásának számos előnye van. Első és legfontosabb a költséghatékonyság, mivel az ETF lehetővé teszi a kisbefektetők számára, hogy kevés belépési díjjal vagy egyáltalán ne vegyenek részt pozíciókban. Jellemzően nagyon alacsony birtoklási / kezelési díjak vannak a fizikai szállítás vagy a határidős és opciós jutalékok teljes költségéhez képest. Emellett hozzáférést biztosítanak olyan piacokhoz (mint például a devizapiac), amelyek az egyes befektetők számára nem lennének költséghatékonyak, valamint a határidős és opciós szinteken meghaladó likviditással, alacsonyabb vételi / eladási felárakkal és a nyílt kereskedelem képességével a tőzsdékben. Az ETF fedezeti ügyletei további likviditást teremtenek a piacokon, lehetővé téve a jobb átláthatóságot, és kiküszöbölik a két fél közötti tőzsdén kívüli szerződésekkel járó szerződő felek kockázatát.
