Sok befektető portfóliójának egy részét külföldi értékpapírokba helyezi. Ez a döntés magában foglalja a különféle befektetési alapok, tőzsdén forgalmazott alapok (ETF), illetve részvény- és kötvénykibocsátások elemzését. A befektetők azonban gyakran elhanyagolják a nemzetközi befektetés fontos első lépését. A tengerentúli befektetésről szóló döntésnek a kérdéses országban a befektetési környezet kockázatának meghatározásával kell kezdődnie. Az országkockázat olyan gazdasági, politikai és üzleti kockázatokra vonatkozik, amelyek egy adott országra jellemzőek, és amelyek váratlan befektetési veszteségeket eredményezhetnek. Ez a cikk megvizsgálja az országkockázat fogalmát és annak elemzését, a befektetők számára.
Gazdasági és politikai kockázat
Fontolja meg a három fő kockázati forrást, amikor egy külföldi országba fektet be:
- Gazdasági kockázat: Ez a kockázat arra utal, hogy egy ország képes visszafizetni tartozásait. A stabil pénzügyekkel és erősebb gazdasággal rendelkező országoknak megbízhatóbb befektetéseket kell biztosítaniuk, mint a gyengébb pénzügyekkel vagy nem megfelelő gazdasággal rendelkező országoknak. Politikai kockázat: Ez a kockázat az országon belül meghozott politikai döntésekre vonatkozik, amelyek váratlan veszteségeket okozhatnak a befektetők számára. Míg a gazdasági kockázatot gyakran az ország azon képességének nevezik, hogy vissza tudja fizetni adósságait, a politikai kockázatot gyakran úgy nevezik, hogy egy ország hajlandó fizetni adósságait vagy fenntartani a külföldi befektetések vendégszerető légkörét. Még akkor is, ha egy ország gazdasága erős, és ha a politikai éghajlat kedvezőtlen (vagy barátságtalanná válik) a külső befektetők számára, akkor az ország nem lehet megfelelő jelölt beruházásra. Szuverén kockázat: Ez a kockázat, hogy egy külföldi központi bank megváltoztatja devizaszabályzatát, jelentősen csökkenti vagy érvényteleníti devizaszerződésének értékét. A szuverén kockázati tényezők elemzése mind a részvény, mind a kötvény befektetők számára előnyös, de talán közvetlenebbül a kötvény befektetők számára. Ha külföldi országon belül meghatározott társaságok saját tőkéjébe fektetnek, egy szuverén kockázatelemzés elősegítheti a működési környezet makrogazdasági képének megteremtését, ám a kutatások és elemzések nagy részét vállalati szinten kellene elvégezni. Másrészről, ha közvetlenül egy ország kötvényeibe fektet be, akkor az ország gazdasági helyzetének és erősségének felmérése jó módszer lehet a kötvényekbe történő esetleges befektetés értékelésére. Végül is a kötvény alapvető eszköze maga az ország, valamint annak növekedési és bevételi képessége.
Országkockázat értékelése befektetés esetén
Fejlett, feltörekvő és határ menti piacok
A nemzetközi befektetések három típusa létezik:
- A fejlett piacok a legnagyobb, leginkább iparosodott gazdaságokból állnak. Gazdasági rendszerük fejlett. Politikailag stabilok és a jogállamiság jól beépült. A fejlett piacokat általában a legbiztonságosabb befektetési célpontoknak tekintik, ám gazdasági növekedési ütemeik gyakran a korábbi fejlõdési szakaszban lévõ országokéhoz vezetnek. A fejlett piacok befektetési elemzése általában a jelenlegi gazdasági és piaci ciklusokra összpontosít. A politikai megfontolások gyakran kevésbé fontosak. A fejlett piacokra példa az Egyesült Államok, Kanada, Franciaország, Japán és Ausztrália. A feltörekvő piacokon gyors iparosodás tapasztalható, és a gazdasági növekedés rendkívül magas szintjét mutatják. Ez az erős gazdasági növekedés néha olyan befektetési hozamhoz vezethet, amely jobb, mint a fejlett piacokon elérhető. A feltörekvő piacokra történő befektetés ugyanakkor kockázatosabb, mint a fejlett piacokon. A feltörekvő piacokon gyakran nagyobb a politikai bizonytalanság, és gazdaságuk inkább hajlamos a fellendülésre és a lejtõkre. A feltörekvő piac gazdasági és pénzügyi alapjainak alapos felmérése mellett a befektetőknek különös figyelmet kell fordítaniuk az ország politikai helyzetére és a váratlan politikai fejlõdés lehetõségeire. A világ leggyorsabban növekvő gazdaságait, köztük Kínát, Indiát és Brazíliát, feltörekvő piacnak tekintik. A határ menti piacok jelentik a befektetési célok "következő hullámát". Ezek a piacok általában vagy kisebbek, mint a hagyományos feltörekvő piacok, vagy olyan országokban találhatók, amelyek korlátozzák a külföldiek befektetési képességét. Noha a határ menti piacok rendkívül kockázatosak lehetnek és gyakran alacsony likviditástól szenvedhetnek, ők idővel átlag feletti hozamokat kínálnak. A határ menti piacok szintén nincsenek jól korrelálva más hagyományos befektetési célokkal, ami azt jelenti, hogy további diverzifikációs előnyöket kínálnak, ha egy jól lekerekített befektetési portfólióban tartják őket. Akárcsak a feltörekvő piacokon, a határ menti piacokon a befektetőknek fokozott figyelmet kell fordítaniuk a politikai környezetre, valamint a gazdasági és pénzügyi fejleményekre. A határpiaci piacokra példa Nigéria, Botswana és Kuvait.
Országkockázat mérése
Ahogyan az Egyesült Államok vállalatai hitelminősítést kapnak, hogy meghatározzák képességüket adósságuk visszafizetésére, így az országok is. Valójában szinte minden befektethető ország a világon kap értékeléseket a Moody's, a Standard & Poor's (S&P) vagy a többi nagy hitelminősítő intézettől. A magasabb hitelminősítésű országot biztonságosabb befektetésnek tekintik, mint az alacsonyabb hitelminősítéssel rendelkező országot. Egy ország hitelminősítésének vizsgálata kiváló módszer a potenciális befektetés elemzésének megkezdésére.
A beruházás meghozatalakor egy másik fontos lépés az ország gazdasági és pénzügyi alapjainak megvizsgálása. A különféle elemzők különféle intézkedéseket részesítenek előnyben, de a legtöbb szakértő az ország bruttó hazai termékének (GDP), az inflációnak és a fogyasztói árindexnek (CPI) a leolvasásakor veszi figyelembe a külföldi befektetést. A befektetők gondosan meg akarják vizsgálni az ország pénzügyi piacainak szerkezetét, vonzó befektetési alternatívák elérhetőségét, valamint a helyi részvény- és kötvénypiacok közelmúltbeli teljesítményét.
Információforrások az országkockázatról
Sok kiváló információforrás található a külföldi országok gazdasági és politikai helyzetéről. Az újságok, mint például a New York Times , a Wall Street Journal és a Financial Times jelentős lefedettséget szentelnek a tengerentúli eseményeknek. Számos kiváló heti magazin a nemzetközi közgazdaságtanról és politikáról is szól. Az Economist általában a heti publikációk szokásos hordozója. Számos külföldi újság és magazin nemzetközi kiadása online is megtalálható. A helyben előállított hírforrások áttekintése néha eltérő nézetet adhat a megfontolás alatt álló ország vonzereje szempontjából a beruházások szempontjából.
Az Economist Intelligence Unit (EIU) és a Központi Hírszerző Ügynökség (CIA) "The World Factbook" két kiváló forrása az objektív, átfogó országinformációnak, mélyebb lefedettséget mutatva az országokról és régiókról. Mindkét forrás széles áttekintést nyújt az ország gazdasági, politikai, demográfiai és társadalmi légköréről.
Azonban a leggyakoribb módszer, amelyet a befektetők olyan idő- vagy erőforrás-korlátozásokkal használnak, amelyek nem teszik lehetővé számukra az elemzés elvégzését, azokra a szakértőkre támaszkodnak, akik egész idejüket ilyen típusú elemzések elvégzésével végzik el. Az adósságszolgálati mutatók, az import / export arányok, a pénzkínálat változásai és egy ország egyéb alapvető szempontjai kiszámítása és mindegyiknek a teljes képbe történő beépítése megkísérelése jelentős elkötelezettséget igényel, ha egyedül csinálja. Ezen eszközök beszerzése az országkockázat elemzésére összpontosító szervezetektől lehetővé teszi, hogy több energiát fordítsanak a befektetésekre.
Euromoney országkockázati felmérés: Ez a felmérés 186 országot fed le, és átfogó képet nyújt az ország befektetési kockázatáról. A besorolást 100 pontos skálán adják meg, a 100 pontszám gyakorlatilag nulla kockázatot jelent.
Az ECR rangsorolásának kiszámítása általában két tényező között oszlik meg: kvalitatív (70% súlyozás) és kvantitatív (30% súlyozás). A minõségi tényezõk szakemberekbõl származnak, akik az ország politikai kockázatát, szerkezetét és gazdasági teljesítményét értékelik. A kvantitatív tényezők az adósságmutatókon, a tőkepiaci hozzáférésen és a hitelminősítéseken alapulnak. A minőségi és mennyiségi tényezők osztályozása külön kapható, így ha úgy gondolja, hogy a súlyozási fontosság eltér a 70/30-tól, akkor rugalmasan beállíthatja a súlyozást kézzel.
A Economist Intelligence Unit országkockázati szolgálatának jelentése: Az EIU a The Economist kutatóága, és az egyik legjobb ajánlat az országkockázati szolgálat jelentése. Ezek a minősítések több mint 130 országot fednek le, különös tekintettel a "feltörekvő és nagy adósságú" piacokra. A besorolás az ECR-besoroláshoz hasonló tényezőket, például a gazdasági és politikai kockázatot elemzi, és 100-pontos skálán nyújtja a besorolást; az ECR-minősítéssel ellentétben azonban a magasabb pontszámok magasabb szuverén kockázatot jelentenek.
Az EIU minősítések előnye, hogy havonta frissítik őket, így a tendenciák sokkal korábban megfigyelhetők, mint más, ritkábban frissített módszereknél. Ezenkívül az EIU formátum további elemzéseket kínál a befektetők számára, és kilátásokat nyújt az ország számára, valamint két kulcsfontosságú változó kétéves előrejelzését. Tehát, ha szeretné megérteni az adott ország irányát a közeljövőben, ez hasznos eszköznek bizonyulhat.
Intézményi befektető országos hitelminősítése: Ez a minősítési szolgáltatás a nagy nemzetközi bankok vezető közgazdászok és elemzők felmérésén alapul. Ennek a megközelítésnek az egyedisége vonzó, mert a földi szinten működő vállalatok embereit vizsgálja meg, közvetlenül kölcsönözve és nyújtva tőkét ezeknek az országoknak. Bizonyos értelemben ez fokozza a hitelminősítések bizonyos hitelességét, mivel a nagy nemzetközi bankok általában jelentős mennyiségű átvilágítást végeznek, mielőtt bizonyos országoknak kitettsék magukat. A többi megközelítéshez hasonlóan ez a besorolás 0-tól 100-ig terjedő skálán alapul, ahol 100 gyakorlatilag kockázatmentes és nulla egyenértékű bizonyos alapértelmezett értékekkel.
Fontos lépések a tengerentúli befektetéseknél
Miután elkészült az ország elemzése, több befektetési döntést kell hozni. Az első az, hogy több lehetséges befektetési módszer közül választhasson, ahol befektethet, ideértve a következőkbe történő befektetést:
- Széles körű nemzetközi portfólió Korlátozottabb portfólió, amely a feltörekvő piacokra vagy a fejlett piacokra összpontosít, egy adott régióra, például Európára vagy Latin-AmerikáraA konkrét ország vagy országok
Ne feledje, hogy a diverzifikáció, a hazai befektetés alapelve, még fontosabb a nemzetközi befektetésnél. A teljes portfólió egyetlen országba történő befektetésének kiválasztása nem körültekintő. Egy szélesen diverzifikált globális portfólióban a befektetéseket el kell osztani a fejlett, feltörekvő és esetleg határ menti piacok között. Még egy koncentráltabb portfólióban is a befektetéseket több ország között kell elosztani a diverzifikáció maximalizálása és a kockázat minimalizálása érdekében.
A befektetési hely eldöntése után a befektetőnek el kell döntenie, hogy mely befektetési eszközökbe kell befektetnie. A befektetési lehetőségek magukban foglalják az államadósságot, a választott ország (ok) ban székhellyel rendelkező társaságok részvényeit vagy kötvényeit, valamint az Egyesült Államokban székhellyel rendelkező társaságok részvényeit vagy kötvényeit, amelyek jelentős származásúak. a kiválasztott ország (ok) ból származó bevétel egy része, vagy egy nemzetközileg irányított ETF vagy befektetési alap. A befektetési eszköz kiválasztása az egyes befektetők egyéni ismereteitől, tapasztalataitól, kockázati profiljától és a megtérülési céloktól függ. Ha kétségei vannak, akkor lehet értelme, ha kevesebb kockázat vállalásával indul. További kockázatot később mindig hozzáadhat a portfólióhoz.
A leendő befektetések alapos kutatása mellett a nemzetközi befektetőnek figyelemmel kell kísérnie portfólióját és módosítania kell a részesedéseket, ahogy a feltételek diktálják. Mint az Egyesült Államokban, a tengerentúli gazdasági feltételek folyamatosan fejlődnek, és a külföldi politikai helyzetek gyorsan változhatnak, különösen a feltörekvő vagy a határ menti piacokon. Az olyan helyzetek, amelyek valaha ígéretesnek tűntek, lehet, hogy már nem lesznek ilyenek. És azok az országok, amelyek valaha túl kockázatosnak tűntek, most életképes befektetési jelöltek lehetnek.
Alsó vonal
A tengerentúli befektetés magában foglalja a gazdasági, politikai és üzleti kockázatok gondos elemzését, amelyek váratlan befektetési veszteségeket eredményezhetnek. Ez az országkockázat-elemzés alapvető lépés a nemzetközi portfólió felépítésében és nyomon követésében. Azon befektetők, akik a rendelkezésre álló számos kiváló információforrást használják az országkockázat felmérésére, jobban felkészülnek a nemzetközi portfólióik felépítésére.
