Mi az a Equity Premium Puzzle (EPP)?
A részvényprémium puzzle (EPP) egy olyan jelenség, amely leírja az állampapírokkal szembeni részvények anomálisan magasabb történelmi reálhozamát. A részvénydíj, amelyet úgy határoznak meg, mint a tőkehozam mínusz kötvényhozam, átlagosan körülbelül 6, 4% volt egy több mint 100 éves időszak alatt az Egyesült Államokban. A prémiumnak állítólag tükröznie kell a részvények relatív kockázatát a "kockázatmentes" államkötvényekhez képest., de a rejtvény azért merül fel, mert ez a váratlanul nagy százalékos arány indokolatlanul magas kockázatkerülést von maga után a befektetők körében.
A Equity Premium Puzzle (EPP) megértése
A részvényprémium puzzle-t (EPP) először Rajnish Mehra és Edward C. Prescott tanulmánya formázta 1985-ben. Ez a mai napig rejtély marad a pénzügyi akadémikusok számára. Egyes tudósok szerint a különbség túlságosan nagy ahhoz, hogy tükrözze a kompenzáció „megfelelő” szintjét, amely a befektetők kockázatkerülése következtében merülne fel; ezért a prémiumnak valójában sokkal alacsonyabbnak kell lennie, mint a történeti átlag 6, 4%. A rejtvény nem csak az Egyesült Államokra korlátozódik - az Egyesült Királyság 6% -ot meghaladó tőkehozamot kapott, Japánban, Németországban és Franciaországban pedig a befektetők 9% -ot meghaladó tőkefelárakban részesültek.
Az EPP bevezetése óta számos próbálkozás megoldani, vagy legalább részben magyarázni a rejtvényt az akadémia környékén zajlott. Daniel Kahneman és Amos Tversky kilátáselmélete, a személyes adósság szerepe, a likviditás fontossága, a kormányzati szabályozás hatása és az adók figyelembevétele - ezeket és más elemeket alkalmazták a rejtvényben, hogy megmagyarázzák a magas díjat. Nem számít a magyarázat, az a tény, hogy a befektetők szépen jutalmazták az államkötvények helyett a készletek tartását.
Kik Mehra és Prescott?
Rajnish Mehra és Edward C. Prescott közgazdaságtan professzorok az Arizonai Állami Egyetem WP Carey Üzleti Iskolájában. Nevezetesen, Prescott professzor 2004-ben elnyerte a Nobel Emlékdíjat a gazdasági ciklusban az üzleti ciklusokkal kapcsolatos munkájáért és annak bizonyításáért, hogy "a társadalom profitálhatna a gazdaságpolitika előzetes elkötelezettségéből" - nyilatkozta a díjszervezet.
