A K-arány meghatározása
A K-arány megvizsgálja a részvény hozamának konzisztenciáját az idő függvényében. Az arány adatait egy havi hozzáadottérték-indexből (VAMI) származtatjuk, amely nyomon követi az elemezett 1000 dolláros kezdeti befektetés előrehaladását az elemzendő értékpapírban. A K-arányt úgy kell kiszámítani, hogy: A K-arány megvizsgálja a részvény hozamának konzisztenciáját az idő függvényében. A K-arányt a következőképpen kell kiszámítani:
K - Arány = a LogVAMI regressziós vonal meredeksége * Az éves megfigyelések számának négyzetgyökere
(Lejtő standard hibája * Megfigyelések száma)
K-arány áttörése
A K-arányt a származékos kereskedő és statisztikus Lars Kestner dolgozta ki annak érdekében, hogy orvosolja a hozamok elemzésének észlelt hiányát. Mivel a befektetők félnek mind a hozamaktól, mind a konzisztenciától, a Kestner úgy tervezte meg K-arányát, hogy méri a kockázatot és a hozamot azáltal, hogy elemezte, hogy az értékpapír, a portfólió vagy a menedzser hozama időben mennyire állandó. Nem csak magukat a hozamokat veszi figyelembe, hanem a hozamok sorrendjét a kockázat mérésekor. A számítás magában foglalja a hozzáadottérték-havi index (VAMI) görbe logaritmikus kumulatív hozamának lineáris regresszióját. A regresszió eredményeit ezután felhasználjuk a K-arány képletben. A meredekség a visszatérés, amelynek pozitívnak kell lennie, míg a meredekség standard hibája jelenti a kockázatot.
Mit mutat a K-arány?
Ez az arány az értékpapír időbeli visszatérítését méri, és jó eszköznek tekintik a saját tőke teljesítményének mérését, mivel az inkább a hozam trendjét veszi figyelembe, mint a pillanatképeket. A K-arány lehetővé teszi a különböző részvények (és részvénykezelők) kumulatív hozamainak összehasonlítását az idő múlásával. Ez abban különbözik a széles körben alkalmazott Sharpe-méréstől, hogy figyelembe veszi a visszatérés sorrendjét. A gyakorlatban a K-arányt úgy kell megtervezni, hogy párhuzamosan és más teljesítménymutatókkal együtt nézzen meg.
Az egyes részvényhozamok, stíluskategóriák és alapkezelők elemzésénél történő felhasználásuk mellett a kötvény K-aránya kiszámítható. A K-mutatók eszközosztályonként különböznek (belföldi részvények és kötvények szemben a feltörekvő piaci részvényekkel), eszközosztályokon belül (pl. Nagy korlát versus kis korlát) és időszakonként.
2003-ban Kestner bevezette eredeti K-arányának módosított változatát, amely megváltoztatta a számítás képletét úgy, hogy a visszatérési adatpontok számát belefoglalja a nevezőbe. 2013-ban bevezetett egy további módosítást, amely négyzetgyök számítást adott a számlálóhoz.
