Warren Buffett-et évtizedek óta örökítik mint minden idők egyik legnagyobb befektetési zsenit, ám a Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) vezérigazgatójaként vezetett cég hosszabb alulteljesítménye régóta követőinek gyorsuló ütemben számol be.. Ezek egyike David Rolfe, a Wedgewood Partners befektetési vállalkozásának (CIO) vezérigazgatója (CIO), amelynek több mint 2 milliárd dolláros kezelt vagyonát képviseli, és több mint 20 év után eladta teljes Berkshire-beli részesedését.
„A hüvelykujj-szopás nem vágta el a Heinz mustárt a 2009–2019-es nagybika piacán” - írja a Rolfe a 3Q 2019-es Wedgewood Partners ügyféllevélben. "A Nagy Bika lehetett volna a pokol lenyűgöző karrierjének pokolja. Buffett és Munger." Ehelyett Berkshire hírhedt piaci lemaradás volt, ahogy Rolfe írja: "Valójában, mióta a Nagy Bika 2009. március 9-én kezdődött., A Berkshire Hathaway B részvénye jelentősen + 269% -kal növekedett a közelmúltban végződő harmadik negyedévben. Ugyanebben az időszakban az S&P 500 index + 370% -kal növekedett."
Kulcs elvihető
- Berkshire Hathaway teljesítménye évek óta elmarad a piacról. Egy régóta nagy befektető szétszórt kritikát írt a Buffett-ről. Ez a befektető sok hibát és elmulasztott lehetőséget lát Buffett számára. Úgy véli továbbá, hogy a Buffett-nek vissza kellene töltenie a részvényeseket.
Jelentőség a befektetők számára
Berkshire 2019-es teljesítménye ugyanolyan csalódást okozott. Az október 15-ig tartó sorsra mind az A, mind a B részvény kevesebb, mint 3% -kal, az S&P 500 pedig közel 20% -kal emelkedett.
Rolfe négy fő okot utal a Buffett iránti bizalmának elvesztésére. Ezek a következők: elhamarkodott befektetések a KraftHeinzbe és az IBM-be; elmulasztott lehetőségek olyan nagy nyertesek vásárlására, mint a Visa, a MasterCard, a Costso és a Microsoft; rosszul végrehajtott akvizíciós stratégia és elég nagy ügyletek elmulasztása; és nem visszaadja a Berkshire-hez tartozó készpénzt a befektetőknek részvény-visszavásárlásokon és osztalékokon keresztül.
Elosztott befektetések. A Kraft Heinz Co. (KHC) a Buffett által támogatott egyesülés eredményeként jött létre, ám az egyesített társaság veszteséges lett, Berkshire-t megduplázva, több mint egymilliárd dollár realizálhatatlan veszteséggel állt - írja Barron. Eközben a International Business Machines Corp.-ben (IBM) fennálló részesedése a GuruFocusonként 6 év alatt, 2011 és 2017 között kevesebb, mint 5% -ot tett ki.
Elmulasztott lehetőségek. Rolfe panaszolja, hivatkozva ezen állományok bikapiacának nyereségére 2019 harmadik negyedévében: "A Mastercard lenyűgözően + 1, 521% -kal növekedett. A Visa körülbelül lenyűgöző + 1, 137% -ot tesz ki. Ennek ellenére mégsem veszít minden. Buffett két CIO hadnagya jelenleg mindkét részvényt birtokolja. együttes súlyával, csupán a hüvelykujjával szopva a Berkshire jelenlegi részvényportfóliójának 1, 50% -át. A jelenlegi együttes súlyozásnak 15, 00% -nak kell lennie!"
Rolfe folytatja ezeket a szomorú megjegyzéseket: "Két másik elbocsátás a Costco és a Microsoft. Buffett évek óta páratlan szakértői gondozással rendelkezik minden társaság számára a hátsó zsebében - de a részvényesek nem vehetik igénybe. Charlie Munger a Costco igazgatója volt. 22 évig. A Costco részvénye a Great Bull nyereségének + 522%. Még egyszer sem veszít el minden. Buffett hadnagyai jelenleg 0, 55% -os áttört pozícióval rendelkeznek a Costco-ban."
A Microsoft részéről hozzáteszi: "Még mindig szándékosabb a Microsoft. Buffett csaknem 30 évvel ezelőtt találkozott Bill Gates-szel. Gyors barátokká váltak. 2004-ben Gates csatlakozott a Berkshire igazgatótanácsához. Buffett valószínűleg több időt tölt a Gates-szel való beszélgetéssel (Gates Foundation és hídjátékokkal is), mint minden nap, mint a fő Berkshire alelnök-alkalmazottak, Ajit Jain és Greg Abel… A Microsoft részvénye a Great Bull Market nyeresége + 657%."
Előretekintve
Úgy tűnik, hogy a nagy állami nyugdíjalapok véleményükben különböznek a Berkshire-állományról. Az Oregon Állami Munkavállalói Nyugdíjpénztára (OPERF), a világon a 42. legnagyobb állami nyugdíjalap eszköz szerint, 2019 második negyedévében 39% -kal csökkentette Berkshire B osztályú részvényeinek részesedését azáltal, hogy Barrononként 141 822 B osztályú részvényt értékesített. A fennmaradó 222 763 B osztályú Berkshire részvénytulajdonuk körülbelül 47 millió dollárt ér a jelenlegi áron.
A New Jersey-i nyugdíjrendszer „válságban van”, ahogyan az állami szenátus elnöke májusban megjegyezte, Barron-ra vonatkozóan, amely megjegyzi, hogy 2018. június 30-ig az alap eszközei csupán a kötelezettségek 38, 4% -át tették ki. Ugyanezen jelentés szerint az alap hozzávetőlegesen 100 millió dolláros Berkshire B osztályú részvényt vásárolt 2019 második negyedévében. Függetlenül attól, hogy ez kétségbeesett lépés vagy Buffett előzetes megerősítése - csak az idő fogja megmutatni.
