Tartalomjegyzék
- Mi a túlzott cash flow?
- A többlet cash flow kiszámítása
- Mit jelöl a többlet cash flow?
- Események kötelező kifizetések
- Kivételek a túlzott cash flow-ból
- Túlzott készpénz és ingyenes készpénz
- A túlzott cash flow használatának korlátozásai
- Példa a túlzott cash flow-ra
- Numerikus példa
Mi a túlzott cash flow?
A többlet cash flow kifejezés a hitelmegállapodásokban vagy kötvény-behúzásokban használatos, és arra a vállalati cash flow-ra vonatkozik, amelyet gyakran a hitelezőnek kell fizetnie. A többlet cash flow általában olyan társaság által kapott vagy generált készpénz, amely a hitelmegállapodásban foglaltaknak megfelelően kifizetést kezdeményez a hitelező számára. Mivel a társaságnak fennálló kölcsönje van a hitelezővel, egyes pénzáramlásokra a társaság felhasználásának különféle korlátozásai vonatkoznak.
A többlet cash flow kiszámítása
Nincs meghatározott képlet a többlet cash flow kiszámításához, mivel az egyes hitelmegállapodások eltérő követelményekkel járhatnak, amelyek kifizetést eredményeznek a hitelezőnek.
A többlet cash flow számításának közelítése a társaság nyereségének vagy nettó jövedelmének kiszámításával, az értékcsökkenés és amortizáció hozzáadásával, az üzleti tevékenység fenntartásához szükséges beruházási kiadások és az esetleges osztalékok levonásával kezdhetõ.
Más szavakkal: a hitelmegállapodás felvázolhatja a kifizetést kiváltó többlet cash flow-t, de azt is, hogy a készpénzt hogyan használják fel vagy költik el. A hitelező engedélyezheti a készpénz felhasználását üzleti műveletekre, esetleg osztalékokat és bizonyos tőkeköltségeket. A túlzott cash flow-t és az esetleges kifizetéseket meghatározó feltételeket általában a hitelfelvevő és a hitelező tárgyalja meg.
Ha túlzott pénzforgalom keletkezik, akkor a hitelező fizetést kérhet a többlet cash flow 100% -ának, 75% -ának vagy 50% -ának.
Kulcs elvihető
- A többlet cash flow általában egy olyan társaság által kapott vagy generált készpénz, amely a hitelmegállapodásban foglaltaknak megfelelően kifizetést kezdeményez a hitelező számára.A hiteltulajdonosok korlátozásokat szabnak meg arra vonatkozóan, hogy a többlet készpénzt hogyan lehet elkölteni annak érdekében, hogy fenntartsák a társaság cash flow-jának ellenőrzését. A hitelező azonban nem akarja olyan sok korlátozást létrehozni, hogy sértse a vállalat pénzügyi életképességét. Ha túlzott pénzforgalom keletkezik, akkor a hitelező megkövetelheti a többlet 100% -ának, 75% -ának vagy 50% -ának megfelelő kifizetést. pénzforgalmi összeg.
Mit jelöl a többlet cash flow?
A többlet cash flow-kat kölcsönszerződésekbe vagy kötvény-behúzásokba írják be, hogy kiegészítő fedezetet biztosítsanak a hitelezők vagy befektetők számára a hitelkockázatra. Ha olyan esemény történik, amely a hitelmegállapodásban meghatározottak szerint túlzott pénzáramot eredményez, a társaságnak fizetést kell fizetnie a hitelezőnek. A kifizetés a többletáram százalékos aránya lehet, amely általában attól függ, hogy mely esemény okozta a többlet cash flow-t.
A hitelezők általában egy olyan képlettel határozzák meg, hogy mi tekinthető a többlet cash flow-nak: az adott időszak nettó jövedelme vagy nyeresége fölött vagy meghaladó százalékában vagy összegében. Ez a formula azonban hitelezőtől függ, és a hitelfelvevő feladata, hogy tárgyalja a feltételeket a hitelezővel. A hitelezők korlátozásokat szabnak meg a többletköltség felhasználására annak érdekében, hogy fenntartsák a társaság cash flow-jának ellenőrzését. De a hitelező nem akar annyi korlátozást létrehozni, hogy sértse a vállalat pénzügyi életképességét.
Kötelező fizetéseket kiváltó események
Ha egy társaság valamilyen finanszírozási intézkedés révén többlet tőkét szerez, akkor a társaságnak valószínűleg fizetnie kell a hitelezőnek a keletkező összeget, levonva a tőke előállításához felmerült költségeket.
Például, ha egy társaság új részvényt vagy részvényt bocsát ki, a begyűjtött pénz kifizetést von maga után a hitelezőnek. Továbbá, ha egy társaság által kibocsátott adósság, például kötvénykibocsátás, a bevétel valószínűleg kifizetést eredményez a hitelező számára.
Az eszközértékesítés szintén fizetést válthat ki. Lehet, hogy egy társaság befektetésekkel rendelkezik vagy részvényekkel rendelkezik, például kisebbségi részesedéssel bír más társaságokban. Ha a társaság nyereséggel értékesítette ezeket a befektetéseket, akkor a hitelező valószínűleg fizetni fogja ezeket az alapokat. Mint már korábban kijelentettük, nincs rögzített szabály a hitelezőnek fizetendő százalékos arányról, mivel a hitelfelvevőnek és a hitelezőnek kell megbeszélnie ezeket a feltételeket a hitelkérelmezési eljárás kezdetekor.
Kivételek a túlzott cash flow-ból
Bizonyos eszközértékesítések kizárhatók a kifizetés kiváltásából, például a készlet eladásából. Előfordulhat, hogy egy vállalkozásnak normál működése során készleteket kell vásárolnia és eladniuk, hogy működési jövedelmét generálhassa. Ennek eredményeként valószínű, hogy egy eszközértékesítés, amely a készletből áll, mentesül az előrefizetési kötelezettség alól.
Egyéb költségek vagy tőkeköltségek mentesülhetnek a fizetés megindításáért, például készpénzként, amelyet betétként használnak új üzleti vállalkozás indításához, vagy olyan banknál tartott készpénz, amely a pénzügyi kockázat fedezésére szolgáló pénzügyi termék megfizetésének elősegítésére szolgál.
Túlzott készpénz és ingyenes készpénz
A szabad cash flow az a készpénz, amelyet a társaság működésével termel, levonva az eszközköltségeket. Más szavakkal: a szabad cash flow - vagy az FCF - az a készpénz, amely megmarad, miután a társaság kifizette működési költségeit és beruházási kiadásait, más néven CAPEX. Az FCF megmutatja, mennyire hatékonyan képes egy társaság készpénzt termelni. A befektetők a szabad cash flow-kat használják annak mérésére, hogy vajon a társaságnak elegendő-e készpénz a finanszírozási műveletek és a tőkeköltségek után, hogy osztalékokkal és részvény-visszavásárlásokkal fizethessenek a befektetőknek.
A társaság többlet cash flow-ja eltér a társaság szabad cash flow-jától. A többlet cash flow-t a hitelmegállapodás határozza meg, amely előírhatja, hogy bizonyos kiadásokat ki kell zárni a többlet cash flow kiszámításakor. A többlet cash flow kivételei lehetnek a fizetett adók, az új üzleti tevékenység létrehozásához felhasznált készpénz, de ezeket a készpénzkiadásokat belefoglalják a szabad cash flow kiszámításába.
A túlzott cash flow használatának korlátozásai
Mint minden pénzügyi mutató esetében, a társaság teljesítményének mérésére is korlátozottak a túlzott cash flow használata. A többletnek tekintett összeget a hitelező határozza meg, és nem tükrözi a társaság valós pénzforgalmát, mivel a tételeket kizárják a számításból, hogy az üzlet javítsa teljesítményét az adósság visszafizetésének biztosítása érdekében.
Példa a túlzott cash flow-ra
2010-ben a Dunkin 'Brands, Inc. hitelmegállapodást kötött a Barclays Bank PLC-vel és a megállapodásban részt vevő számos más hitelezővel 1, 25 milliárd dolláros B-lejáratú kölcsönre és 100 millió dolláros revolver hitelkeretre.
Az alábbiakban a hitelmegállapodásban használt jogi fogalmakat határozzuk meg, amelyek meghatározzák a túlzott cash flow-t.
A megállapodás "Meghatározott feltételek" pontjában a többlet cash flow-t szóbeli képletben "a túllépésnek megfelelő összeggel" határozzák meg:
- a) a következő összeg összege: duplikáció nélkül: a hitelfelvevő konszolidált nettó jövedelme az adott időszakbanAz összeg megegyezik az összes nem készpénzes díj összegével (beleértve az értékcsökkenést és az amortizációt).
Felett:
- b) a következők összegének megkettőzése nélkül: Az összes olyan nem pénzbeli nyereség, jövedelem és jóváírás összege, amely az ilyen konszolidált nettó jövedelem elérésében szerepel készpénzben készített… abban az időszakban, abban az esetben, ha az ilyen befektetéseket belsőleg generált cash flow-val finanszírozták, plusz az ilyen befektetés esetleges visszatérítéseiA készpénzben fizetendő összesített ellenszolgáltatás… az engedélyezett akvizíciókkal kapcsolatban
A fenti kivonatban szereplő összes nagybetűs kifejezés a megállapodásban "Meghatározott feltételek". Az "a)" tételek többletét a "b)" tételek fölött gondosan meghatározzák a többlet cash flow meghatározásaként. A fenti példában kiemelt elemek egyáltalán nem kimerítőek; ehelyett a többlet cash flow meghatározásának finom részleteit mutatják be.
Numerikus példa
Tegyük fel, hogy az A társaság a következő pénzügyi eredményekkel rendelkezik az év végén:
- Nettó jövedelem: 1 000 000 USDKapitköltségek a műveletekhez: 500 000 USD Érdeklődés után fizetett kamat készpénzzel: 100 000 USD
Tegyük fel, hogy mind a Capex, mind a fizetett kamat a hitelmegállapodás értelmében megengedett, vagyis a társaság készpénzt használhat fel ezekre a költségekre. A költségeknek a nettó jövedelemből való levonása után fennmaradó készpénz összegét azonban túlzottnak kell tekinteni, és a hitelező részére történő kifizetést kell eredményeznie.
- Túlzott cash flow: 400 000 USD vagy (1 000 000 - 500 000 - 100 000 USD) A többlet pénzáramlás százaléka a kifizetéshez: 50% Hitelnyújtó által fizetendő összeg: 200 000 USD vagy (400 000 USD * 50%)
