Noha a közvélemény véleménye szerint a kamatlábak emelkedése csekély hatással van az arany árára, a kamatlábak emelkedésének az aranyra gyakorolt hatása, ha van ilyen, ismeretlen, mivel kevés szoros összefüggés van a kamatlábak és az arany ára között. A növekvő kamatlábak akár bullish hatást gyakorolhatnak az aranyárakra is.
Népszerű hit a kamatlábakról és az aranyról
Mivel a Federal Reserve továbbra is lassan normalizálja a kamatlábakat, sok befektető úgy gondolja, hogy a magasabb kamatlábak lefelé nyomják az aranyárakat. Sok befektető és piaci elemző úgy gondolja, hogy mivel a növekvő kamatlábak vonzóbbá teszik a kötvényeket és más fix kamatozású befektetéseket, a pénz nagyobb hozamú befektetésekbe - például kötvényekbe és pénzpiaci alapokba - áramlik, és az aranyból származik, amely nem eredményez hozamot. egyáltalán.
A történelmi igazság
A kamatlábak és az arany ára közötti erős negatív korreláció széles körben elterjedt véleménye szerint a kamatlábak és az aranyárak alakulásának és tendenciáinak hosszú távú áttekintése rámutat arra, hogy ilyen kapcsolat nem létezik. A kamatlábak és az arany ára közötti korreláció az elmúlt fél évszázadban, 1970-től a jelenig csak kb. 28% volt, amelyet egyáltalán nem tekintünk jelentős korrelációnak.
Az 1970-es években zajló, a hatalmas bikapiac az 1970-es években kiderült, hogy az arany felkészülése a 20. század minden idők legmagasabb árára akkor történt, amikor a kamatlábak magasak voltak és gyorsan emelkedtek. A rövid lejáratú kamatlábak, amint azt az egyéves kincstárjegyek (T-kötvények) tükrözik, 1971-ben 3, 5% -on mélyedtek le. 1980-ra ugyanaz a kamatláb több mint négyszeresére emelkedett, elérte a 16% -ot. Ugyanebben az időtartamban az arany ára egy uncia 50 dollártól a korábban elképzelhetetlen 850 dollár unciáig elmélyült. Összességében abban az időszakban az aranyárak szoros pozitív korrelációban voltak a kamatlábakkal, és velük egyeztetve emelkedtek.
A részletesebb vizsgálat csak az ideiglenes pozitív korrelációt támasztja alá ezen időszak alatt. 1973-ban és 1974-ben, amikor a szövetségi alapok kamatlába gyorsan emelkedett, az arany meredeken felfelé haladt. Az aranyárak 1975-ben és 1976-ban kissé estek le, közvetlenül a csökkenő kamatlábakkal együtt, és csak 1978-ban kezdtek újra magasabbra emelkedni, amikor a kamatlábak újabb éles felfelé emelkedést kezdtek.
Az elhúzódó aranypiac, amely az 1980-as évek óta következett, egy olyan időszakban alakult ki, amikor a kamatlábak folyamatosan csökkentek.
A 2000-es évek legújabb bikapiacán a kamatlábak összességében jelentősen visszaestek, amikor az arany ára emelkedett. Ennek ellenére még mindig kevés bizonyíték áll fenn a növekvő kamatlábak és a csökkenő aranyárak, illetve a csökkenő kamatlábak és az emelkedő aranyárak közötti közvetlen, tartós összefüggésről, mivel az aranyárak jó idő előtt tettek csúcsot a kamatlábak legsúlyosabb csökkenése előtt.
Miközben a kamatlábakat majdnem nullára nyomták, az arany ára lefelé javult. Az arany és a kamatlábak szokásos piaci elmélete szerint az arany árainak tovább kellett emelkedniük a 2008-as pénzügyi válság óta. Ugyancsak, még ha a szövetségi alapok kamatlába 2004 és 2006 között is 1–5% -ra emelkedett, az arany tovább haladt, értékének növekedése lenyűgöző 49% -kal.
Mi vezet az arany ára
Az arany ára végül nem a kamatlábak függvénye. A legtöbb alapvető árucikkhez hasonlóan ez hosszú távon is a kereslet és a kereslet függvénye. A kettő között a kereslet az erősebb elem. Az aranyellátás szintje csak lassan változik, mivel legalább 10 évig tart ahhoz, hogy egy felfedezett aranylerakódást termelõ bányává alakítsák. Az emelkedő és magasabb kamatlábak az aranyárak esetében bullish lehetnek, egyszerűen azért, mert jellemzően medve a részvényekre.
A befektetési tőke kiáramlását általában a tőzsde, nem pedig az aranypiac szenvedi el, amikor a kamatlábak emelkedése vonzóbbá teszi a fix kamatozású befektetéseket. A növekvő kamatlábak szinte mindig arra készteti a befektetőket, hogy inkább egyensúlyba hozzák befektetési portfóliójukat a kötvények és kevésbé a részvények javára. A magasabb kötvényhozamok arra is hajlamosak, hogy a befektetők kevésbé hajlandók vásárolni olyan részvényekbe, amelyek valószínűleg jelentősen túlértékelték a szorzókat. A magasabb kamatlábak a megnövekedett finanszírozási költségeket jelentik a vállalatok számára, és ez egy olyan kiadás, amely általában közvetlen negatív hatással van a nettó haszonkulcsra. Ez a tény csak azt teszi valószínűbbé, hogy az emelkedő kamatlábak a készletek leértékelődését eredményezik.
Mivel a tőzsdeindexek minden idők csúcsait elérik, mindig hajlamosak jelentős lefelé mutató korrekcióra. Amikor a tőzsde jelentősen csökken, az egyik első alternatív befektetés, amelybe a befektetők fontolóra veszik a pénz átutalását, az arany. Az aranyárak több mint 150% -kal emelkedtek 1973-ban és 1974-ben, amikor a kamatlábak emelkedtek, és az S&P 500 index több mint 40% -kal esett vissza.
Figyelembe véve a tőzsdei és az aranyárak tényleges reakcióinak a kamatlábak emelkedésére gyakorolt történelmi tendenciáit, nagyobb a valószínűsége, hogy a tőzsdei árakat negatívan befolyásolják az emelkedő kamatlábak, és hogy az arany a részvények alternatív befektetéseként részesülhet előnyben.
Tehát miközben a kamatlábak emelkedése növelheti az USA-dollárt, és az aranyárakat alacsonyabbá teheti (az arany ára USD-ben denominált), az arany ára valódi mozgatórugói az olyan tényezők, mint a részvényárak és a volatilitás, valamint az általános kínálat és kereslet.
