Tartalomjegyzék
- Kamatláb-csereügyletek
- Valutacsere
- Áru csereügyletek
- Hitel nemteljesítési csereügyletek
- Nulla kupon csere
- Teljes visszaváltási csereügyletek
- Alsó vonal
A swapügyletek olyan származtatott eszközök, amelyek két fél között létrejövő megállapodást jelentenek egy adott időszakra vonatkozó cash flow-sorozat cseréjére. A csereügyletek nagyfokú rugalmasságot kínálnak a kölcsönös megállapodáson alapuló szerződések megtervezésében és felépítésében. Ez a rugalmasság számos csere variációt generál, mindegyik egy meghatározott célt szolgál.
Több oka van annak, hogy a felek beleegyeznek egy ilyen cserébe:
- A befektetési célok vagy a visszafizetési forgatókönyvek megváltozhattak. Növekszik a pénzügyi haszon, ha az újonnan elérhető vagy alternatív pénzforgalomra váltunk át. Szükség lehet a változó kamatozású kölcsön visszafizetésével járó kockázat fedezésére vagy csökkentésére.
Kamatláb-csereügyletek
A csereügyletek legnépszerűbb típusai az egyszerű vanília kamatcsereügyletek. Lehetővé teszik két fél számára a rögzített és változó cash flow-k cseréjét kamatozó befektetés vagy kölcsön formájában.
A vállalkozások vagy a magánszemélyek megpróbálnak költséghatékony hiteleket biztosítani, de a kiválasztott piacukon nem biztos, hogy kínálnak előnyben részesített hitel megoldásokat. Például egy befektető olcsóbb kölcsönt szerezhet egy változó kamatozású piacon, de inkább egy fix kamatot részesít elő. A kamatláb-swapok lehetővé teszik a befektető számára, hogy a kívánt módon változtassa meg a cash flow-kat.
Tegyük fel, hogy Paul inkább egy fix kamatozású kölcsönt részesít, és változó kamatozású (LIBOR + 0, 5%) vagy fix kamatozású (10, 75%) kölcsönökkel áll rendelkezésre. Mary inkább változó kamatozású kölcsönt részesít, és változó kamatozású (LIBOR + 0, 25%) vagy rögzített kamatozású (10%) kölcsönökkel áll rendelkezésre. A jobb hitelminősítés miatt Marynek megvan az az előnye, hogy Paul szemben mind a változó kamatú piacon (0, 25% -kal), mind a fix kamatú piacon (0, 75% -kal). Előnye nagyobb a fix kamatozású piacon, így felveszi a fix kamatozású kölcsönt. Mivel azonban inkább a változó kamatlábat részesíti előnyben, swap-szerződést köt egy bankkal a LIBOR megfizetése és 10% -os fix kamat megfizetése érdekében.
Paul változó kölcsönben vesz fel (LIBOR + 0, 5%), de mivel fixet szereti, swap-szerződést köt a bankkal, hogy rögzített 10, 10% -ot fizessen meg, és megkapja a változó kamatot.
Kép: Julie Bang © Investopedia 2019
Előnyök: Paul fizet (LIBOR + 0, 5%) a hitelezőnek és 10, 10% a banknak, és megkapja a bankból a LIBOR-t. Nettó fizetése 10, 6% (rögzített). A csere ténylegesen átalakította eredeti lebegő fizetését fix kamatlába, így a leggazdaságosabb kamatot kapta. Hasonlóképpen, Mary 10% -ot fizet a hitelezőnek és a LIBOR-t a banknak, és 10% -ot kap a banknak. Nettó fizetése LIBOR (lebegő). A csere ténylegesen átalakította eredeti rögzített fizetését a kívánt lebegő értékre, így a leggazdaságosabb kamatot kapta. A bank 0, 10% -kal csökkenti azt, amit Páltól kap, és Marynek fizeti.
Valutacsere
A tőke tranzakciós értéke, amely megváltoztatja a valutapiacokat, meghaladja az összes többi piac értékét. A devizaswapok hatékony módszereket kínálnak a devizakockázat fedezésére.
Tegyük fel, hogy egy ausztrál társaság üzleti tevékenységet indít az Egyesült Királyságban, és 10 millió GBP-re van szüksége. Feltételezve, hogy az AUD / GBP árfolyam 0, 5, az összeg 20 millió AUD. Hasonlóképpen, egy brit székhelyű vállalat egy gyárat akar létrehozni Ausztráliában, és 20 millió AUD-ra van szüksége. Az Egyesült Királyságban a kölcsön költsége 10% a külföldiek és 6% a helyiek számára, Ausztráliában ez 9% a külföldiek és 5% a helyiek számára. A külföldi vállalatok magas hitelköltségein kívül eljárási nehézségek miatt nehéz lehet a kölcsönt könnyen megszerezni. Mindkét társaság versenyelőnnyel rendelkezik a hazai hitelpiacokon. Az ausztrál cég 20 millió AUD olcsó kölcsönt vehet fel Ausztráliában, míg az angol cég 10 millió GBP olcsó kölcsönt vehet az Egyesült Királyságban. Tegyük fel, hogy mindkét hitelhez havi visszafizetésre van szükség.
Ezután mindkét társaság valutacsere-megállapodást hajt végre. A kezdetekben az ausztrál cég 20 millió AUD-t ad az angol cégnek, és 10 millió GBP-t kap, amely lehetővé teszi mindkét cég számára, hogy üzleti tevékenységet indítson a saját külföldi területein. Hat hónaponként az ausztrál cég fizeti az angol vállalkozásnak az angol kölcsön kamatfizetését = ((névleges GBP összeg * kamatláb * időszak) = (10 millió * 6% * 0, 5) = 300 000 GBP, míg az angol cég fizet az ausztrál cégnek az ausztrál kölcsön kamatfizetése = (névleges AUD összeg * kamatláb * időszak) = (20 millió * 5% * 0, 5) = 500 000 AUD. A kamatfizetések a swap-megállapodás végéig folytatódnak, amikor az eredeti fiktív forex-összegeket visszacserélik egymásra.
Előnyök: A csereügyletbe való belépés révén mindkét cég képes volt olcsó hiteleket fedezni és fedezni a kamatlábak ingadozásait. Változások vannak a valutacsere-ügyletekben is, ideértve a rögzített vs lebegő és lebegő vs lebegő változókat. Összegezve: a pártok képesek fedezni a devizaárfolyamok volatilitását, javított hitelkamatlábakat biztosítani és külföldi tőkét kapni.
Áru csereügyletek
Az árucsere-csere gyakori azoknál az egyéneknél vagy vállalatoknál, amelyek nyersanyagokat használnak áruk vagy késztermékek előállításához. A késztermék nyeresége szenvedhet, ha a nyersanyagárak változnak, mivel a termelési árak nem változhatnak az árucikkekkel szinkronban. Az árucsere lehetővé teszi az áruhoz kapcsolódó befizetés rögzített kamatlábbal történő átvételét.
Tegyük fel, hogy két fél több mint egymillió hordó nyersolaj-árucserebe kerül. Az egyik fél vállalja, hogy hathavonta fizet, rögzített 60 dollár / hordó áron, és megkapja a meglévő (lebegő) árat. A másik fél megkapja a rögzített összeget és kifizeti az úszó.
Ha a nyersolaj hat hónap végén 62 dollárra emelkedik, akkor az első félnek fizetnie kell a rögzített (60 * 1 millió dollár) = 60 millió dollárt, és megkapja a változót (62 * 1 millió) = 62 millió dollárt a második féltől. A nettó cash flow ebben a forgatókönyvben 2 millió USD lesz, amelyet a másik fél az elsőre utal át. Alternatív megoldásként, ha a kőolaj 57 dollárra esik a következő hat hónapban, az első fél 3 millió dollárt fizet a második félnek.
Előnyök: Az első fél árfolyam-csere segítségével rögzítette az árut az árfolyam-fedezettséggel. Az árucsereügyletek hatékony fedezeti eszközök az árupiaci változások ellen, vagy a végtermék és a nyersanyagárak közötti különbségek változása ellen.
Hitel nemteljesítési csereügyletek
A hitel-nemteljesítési csere biztosítást nyújt harmadik fél általi hitelfelvevő általi nemteljesítés esetén. Tegyük fel, hogy Peter vásárolt egy 15 éves hosszú kötvényt, amelyet az ABC, Inc. bocsátott ki. A kötvény 1000 dollár értékű és 50 dollár éves kamatot fizet (azaz 5% -os kamatlábat). Peter attól tart, hogy az ABC, Inc. fizetésképtelenné válhat, ezért hitel-nemteljesítési csere-szerződést hajt végre Pállal. A cseremegállapodás szerint Peter (CDS vevő) vállalja, hogy évente 15 dollárt fizet a Paulnak (CDS eladó). Paul bízik az ABC, Inc.-ben, és készen áll a nevében a nemteljesítési kockázat vállalására. Az évenkénti 15 dolláros átutalásért Pál biztosítási lehetőséget kínál Peternek befektetése és megtérülése érdekében. Ha az ABC, Inc. nem teljesíti, Paul 1000 dollárt fizet a Péternek, plusz a fennmaradó kamatfizetéseket. Ha az ABC, Inc. nem teljesíti a késedelmet a 15 éves hosszú kötvény futamideje alatt, Paul abban részesül, hogy évente megőrzi a 15 dollárt, anélkül, hogy Péternek tartozna.
Előnyök: A CDS biztosításként működik, hogy megvédje a hitelezőket és a kötvénytulajdonosokat a hitelfelvevők mulasztási kockázatától.
Nulla kupon csere
A kamatcserehez hasonlóan a zérókuponos swap rugalmasságot kínál a swapügylet egyik félében. Rögzített és lebegő nulla kuponos csereügylet esetén a rögzített kamatozású cash flow-kat nem időszakosan, hanem a csereügylet futamidejének végén fizetik ki. A változó kamatot fizető másik fél rendszeresen rendszeres időközönként teljesíti a swap fizetési ütemtervet.
Rögzített, rögzített nulla szelvény-csere szintén rendelkezésre áll, ahol az egyik fél nem fizet közbenső kifizetéseket, de a másik fél az ütemezés szerint fix kifizetéseket fizet.
Előnyök: A zéró kamatswapot (ZCS) elsősorban a vállalkozások olyan hitel fedezésére használják, amelynek lejáratában kamatot fizetnek, vagy azok a bankok, amelyek kötvényeket bocsátanak ki lejárati vég kamatfizetéssel.
Teljes visszaváltási csereügyletek
A teljes hozamcsere lehetőséget nyújt a befektető számára az értékpapírok tényleges tulajdon nélküli tulajdonjogával. A TRS a teljes visszatérítés megfizetője és a teljes visszatérítés címzettje közötti szerződés. A fizető általában megfizeti a megállapodás szerinti biztosíték teljes visszatérítését a címzettnek, és rögzített / változó kamatú kifizetést kap cserébe. A megállapodott (vagy hivatkozott) értékpapír lehet kötvény, index, részvény, kölcsön vagy áru. A teljes hozam tartalmazza az összes generált jövedelmet és a tőke felértékelődését.
Tegyük fel, hogy Paul (a fizető fél) és Mary (a kedvezményezett) TRS-megállapodást köt az ABC Inc. által kibocsátott kötvényről. Ha az ABC Inc. részvénye emelkedik (tôke felértékelõdés), és osztalékot fizet (jövedelemtermelés) a csere idõtartama alatt, Paul fizeti Marynek ezeket az ellátásokat. Cserébe Marynek fizetnie kell Paulnak egy előre meghatározott rögzített / lebegő kamatot a futamidő alatt.
Előnyök: Mary teljes megtérülési rátát kap (abszolút értékben) anélkül, hogy birtokolja a biztosítékot, és előnye, hogy tőkeáttételt használ. Képviseli egy fedezeti alapot vagy bankot, amely a tőkeáttételből és a kiegészítő jövedelemből profitál anélkül, hogy a biztosíték birtokában lenne. Paul átadja a hitelkockázatot és a piaci kockázatot Mary-nek, rögzített / lebegő fizetési áram ellenében. Olyan kereskedőt képvisel, amelynek hosszú pozíciói átválthatók rövid fedezeti pozícióba, miközben elhalasztják a veszteséget vagy nyereséget a swap lejárat végéig.
Alsó vonal
A csereügyletek könnyen testreszabhatók, hogy minden fél igényeit kielégítsék. Minden résztvevő számára előnyös megállapodásokat kínálnak, beleértve a közvetítőket, például a bankokat, amelyek megkönnyítik a tranzakciókat. Ennek ellenére a résztvevőknek tisztában kell lenniük a lehetséges csapdákkal, mivel ezeket a szerződéseket szabályok nélkül teljesítik.
