Mi az a dedikált portfólió?
A dedikált portfólió olyan befektetési portfólió, ahol a cash flow-kat úgy tervezték, hogy megfeleljenek a várható kötelezettségeknek. A dedikált portfóliókat általában passzív módon kezelik, és stabil, befektetési szintű fix kamatozású eszközökből állnak.
A dedikált portfólió megértése
A dedikált portfóliókat Martin L. Leibowitz pénzügyi kutató támogatta, aki alaposan írt az ötletről, és készpénz-egyeztetési stratégiának nevezte. Egy külön portfólióban kötvényeket és egyéb fix kamatozású eszközöket vásárolnak, és általában a lejáratig tartják. A cél az, hogy készítsen cash flow-t a kuponokból, amelyek megegyeznek a meghatározott időn belül teljesítendő kifizetésekkel.
A dedikált portfóliók befektetési osztályú értékpapírokat használnak a nemteljesítés kockázatának minimalizálása érdekében. A befektetési osztályú értékpapírok biztonsága és stabilitása azonban korlátozhatja a hozamot.
A dedikált portfólió előnyei
A dedikált portfóliók a legmegfelelőbbek azoknak a befektetőknek, akiknek a jövőre megbízható jövedelemforrásra van szükségük. Biztosíthatnak kiszámítható cash flow-kat, miközben csökkentik a piaci, az újrabefektetési, az inflációs, a nemteljesítési és a likviditási kockázatot.
Dedikált portfólió hátrányai
A legolcsóbb portfólió meghatározása megfelelő időtartammal és kuponnal matematikai szempontból nehéz lehet. A dedikált portfóliók készítéséhez fix jövedelmű szakértelem, magas szintű matematika és optimalizálási elméleti ismeretek, valamint a kötelezettségek megértése szükséges. Ezenkívül a kötvények sok formája nem megfelelő a dedikált portfóliókhoz.
Példa egy dedikált portfólióra
Tegyük fel, hogy egy társaságnak van nyugdíjalapja, és 20 év múlva várhatóan teljesít kifizetéseket. A társaság meghatározhatja a várható kötelezettségeket, majd összeállíthat egy portfóliót, amely - az általános érték és a kamatfizetések alapján - megfelelő összegű készpénzt generál a kötelezettségek kifizetéséhez, alacsony befektetési kockázattal.
Felelősség által vezérelt befektetés - LDI
Egy külön portfólió népszerű alkalmazását a nyugdíjazási befektetésekben felelősség-alapú befektetésnek hívják. Ezek a tervek egy „csúszási utat” használnak, amelynek célja a kockázatok - például a kamatláb vagy a piaci kockázatok - idővel történő csökkentése és olyan hozam elérése, amely vagy megegyezik, vagy meghaladja a várható nyugdíjprogram kötelezettségeinek növekedését.
A felelősség-alapú befektetési stratégiák különböznek a „benchmark-alapú” stratégiáktól, amelyek jobb hozam elérésén alapulnak, mint egy külső index, például az S&P 500, vagy a különféle befektetési eszközosztályokat ábrázoló referenciaértékek halmaza. A felelősség-alapú befektetés megfelelő olyan helyzetekben, amikor a jövőbeli kötelezettségek bizonyos pontossággal előre jelezhetők. Magánszemélyek számára a klasszikus példa a nyugdíjazási portfólióból való kivonások áramlása a nyugdíjkorhatár kezdetén. A vállalatok számára a klasszikus példa egy nyugdíjalap, amelynek a jövőbeni kifizetéseket kell fizetnie a nyugdíjasoknak várható élettartamuk alatt.
