Mi az a hitelfelár?
A hitelképesség-különbözet a hozamkülönbség az amerikai államkötvény és az azonos lejáratú, de eltérő hitelminőségű másik hitelviszonyt megtestesítő értékpapír között. Az amerikai államkincstár és az egyéb kötvények kibocsátása közötti hányadot bázispontokban mérik, a hozam 1% -os különbségével egyenlő 100 bázispontos különbséggel. Például az 5% -os hozamú 10 éves államkincstár és a 7% -os hozamú 10 éves vállalati kötvény 200 bázispontos hitelfelárral rendelkezik. A hitelkereszteket "kötvényfeláraknak" vagy "alapértelmezett feláraknak" is nevezik. A hitelfelár lehetővé teszi a vállalati kötvény és a kockázatmentes alternatíva összehasonlítását.
A hitelfelár is utalhat olyan opciós stratégiára, ahol egy magas prémium opciót írnak elő, és alacsony prémium opciót vásárolnak ugyanazon alapul szolgáló értékpapíron. Ez jóváírást nyújt a két ügyletet végrehajtó személy számlájára.
Hitel terjedése
Hitel-spredák megértése (kötvények és opciók)
Hitel spreds kötvényekhez
A kötvényhitel-különbözet tükrözi az azonos lejáratú kincstár és a vállalati kötvény hozamkülönbségét. Az Egyesült Államok Kincstára által kibocsátott adósságot használják referenciaértékként a pénzügyi ágazatban, mivel kockázatmentes státusát az Egyesült Államok kormánya teljes hitével és hitelével fedezi. Az Egyesült Államok államkötvényeit (állam által kibocsátott) kötvényeket tekintik a legközelebb a kockázatmentes befektetéshez, mivel a nemteljesítés valószínűsége szinte nem létezik. A befektetők legnagyobb mértékben bíznak abban, hogy megtérülnek.
A vállalati kötvényeket, még a legstabilabb és legmagasabb besorolású vállalatok esetében is, kockázatosabb befektetéseknek kell tekinteni, amelyekért a befektető kompenzációt igényel. Ez a kompenzáció a hitelfelár. Ha szemléltetjük, ha egy 10 éves kincstárjegy 2, 54%, míg a 10 éves vállalati kötvény 4, 60% hozammal rendelkezik, akkor a vállalati kötvény 206 bázispontos különbséget kínál a kincstárjegyhez képest.
Hitelfelár (kötvény) = (1 - Megtérülési ráta) * (Alapértelmezett valószínűség)
A hitelfelárak értékpapírokonként változnak a kötvény kibocsátójának hitelminősítése alapján. A magasabb színvonalú kötvények, amelyeknek kevesebb esélye van a kibocsátó mulasztására, alacsonyabb kamatlábakat kínálhatnak. Az alacsonyabb minőségű kötvényeknek, és a kibocsátó nagyobb eséllyel történő fizetésképtelenségének magasabb kamatlábakat kell kínálniuk, hogy vonzzák a befektetőket a kockázatosabb befektetéshez. A hitelképesség-felárak ingadozása általában a gazdasági feltételek (infláció), a likviditás változása és az egyes piacokon belüli befektetési igények következménye.
Például, amikor bizonytalan a romló gazdasági körülmények között, a befektetők hajlamosak elmenekülni az Egyesült Államok kincstárainak biztonságáért (vásárlás), gyakran a vállalati kötvények rovására (eladás). Ez a dinamika az amerikai kincstári ár emelkedését és hozamának esését okozza, míg a vállalati kötvények árai esnek és hozamok emelkednek. A bővülés tükrözi a befektetők aggodalmait. Ez az oka annak, hogy a hitelképesség-spredák gyakran jó gazdasági mutatókat jelentenek - kiszélesedő (rossz) és szűkülő (jó).
Számos kötvénypiaci index található, amelyeket a befektetők és a pénzügyi szakértők használnak a különféle típusú, három hónaptól 30 évig terjedő adósság hozamainak és hiteleinek felárának nyomon követésére. A legfontosabb indexek közé tartozik a magas hozamú és befektetési fokozatú amerikai vállalati adósság, jelzáloggal fedezett értékpapírok, adómentes önkormányzati kötvények és államkötvények.
A feltörekvő piacok és az alacsonyabb besorolású vállalatok által kibocsátott adósságok esetében nagyobb a hitelfelárak, mint a kormányhivatalok és a gazdagabb és / vagy stabil nemzeteknél. A felárak nagyobbak a hosszabb lejáratú kötvények esetében.
Kulcs elvihető
- A hitelképesség-különbözet tükrözi az azonos futamidejű kincstár és a vállalati kötvény hozamának különbségét.A kötvényhitel-felárak gyakran jó gazdasági mutatót jelentenek - kiszélesedő (rossz) és szűkítő (jó).A hitelképesség-különbözet opciókra is utalhat. stratégia, ahol magas prémium opciót írnak elő, és alacsony prémium opciót vásárolnak ugyanazon alapul szolgáló értékpapíron. A hitelfelár-opciós stratégiának nettó hitelt kell eredményeznie, amely a kereskedő által a lehető legnagyobb profit.
A hitelfelárak mint opciós stratégia
A hitelfelár is utalhat egy olyan típusú opciós stratégiára, ahol a kereskedő azonos típusú és lejáratú, de eltérő sztrájkárakkal rendelkező opciókat vásárol és ad el. A kapott díjaknak meg kell haladniuk a befizetett díjakat, ami nettó hitelt eredményez a kereskedő számára. A nettó hitel az a maximális profit, amelyet a kereskedő megszerezhet. Két ilyen stratégia a bika eladási terjedése, ahol a kereskedő azt várja, hogy az alapul szolgáló értékpapír felmegy, és a medvehívás terjedése, ahol a kereskedő azt várja, hogy az alapul szolgáló értékpapír csökken.
A medvehívás eloszlása például egy januári 50-es hívás megvásárlása az ABC-n 2 dollárért, és egy januári 45-es hívás felírása az ABC-nál 5 dollárért. A kereskedő számlája részvényenként 3 dollárt nettósít (minden egyes szerződés 100 részvényt képvisel), mivel megkapja az 5 dollár prémiumot a január 45-i felhívás megírásáért, miközben 2 dollárt fizet a január 50-i felhívás megvásárlásáért. Ha az alapul szolgáló értékpapír ára 45 dollár alatt vagy annál alacsonyabb, amikor az opciók lejárnak, akkor a kereskedő profitot ért el. Ezt "hitelfelár-opciónak" vagy "hitelkockázat-opciónak" is lehet nevezni.
