A pénzügyi eszközök hatalmas spektrumán belül az előnyben részesített részvények (vagy „előnyben részesített részvények”) egyedi helyet foglalnak el. Jellemzőik miatt átváltják a vonalat a részvények és a kötvények között. Technikai szempontból részvény értékpapírok, de sok tulajdonsággal rendelkeznek az adósságinstrumentumokkal.
Egyes befektetési kommentátorok az előnyben részesített részvényeket hibrid értékpapíroknak nevezik., átfogó áttekintést nyújtunk az előnyben részesített részvényekről, és összehasonlítjuk azokat néhány jobban ismert befektetési eszközzel.
Miért előnyben részesítik?
A társaság néhány okból választhat preferenciákat:
- A kifizetések rugalmassága: Az előnyben részesített osztalékok felfüggeszthetők vállalati készpénzes problémák esetén. Könnyebben forgalmazható: Az előnyben részesített részvények nagy részét intézményi befektetők vásárolják és tartják fenn, ami megkönnyítheti az első nyilvános kibocsátáskor történő forgalmazást.
Az intézmények hajlamosak befektetni az előnyben részesített részvényekbe, mivel az IRS szabályai lehetővé teszik, hogy az amerikai vállalatok, amelyek társasági jövedelemadót fizetnek, kizárják az általuk kapott osztalékbevétel 70% -át adóköteles jövedelmükből. Ezt a kapott osztalék levonásának nevezik, és ez az elsődleges oka annak, hogy az előnyben részesített befektetők elsősorban intézmények.
Az a tény, hogy az egyének nem részesülhetnek ilyen kedvező adóügyi elbánásban, ugyanakkor nem zárja ki automatikusan az előnyben részesített személyek életképes befektetésként történő figyelembevételét.
Az előnyben részesített készlet típusai
Bár a lehetőségek szinte végtelenek, ezek az előnyben részesített készletek alapvető típusai:
- Halmozott: A legelőnyösebb részvény kumulatív, vagyis ha a társaság visszatartja a várható osztalékok egy részét vagy egészét, akkor ezeket hátralékban lévő osztaléknak kell tekinteni, és minden egyéb osztalék előtt meg kell fizetni. Azokat az előnyben részesített állományokat, amelyek nem tartalmazzák a kumulatív tulajdonságot, egyenesnek vagy nem halmozódónak nevezzük. Fizethetőség: Az elsőbbségi részvények többsége visszaváltható, így a kibocsátónak joga van a részvények visszaváltására a tájékoztatóban meghatározott időpontban és áron. Konvertálható: Az átváltás ütemezését és az egyes kibocsátásokra jellemző átváltási árat az előnyben részesített részvénytájékoztató tartalmazza. Részvétel: Az előnyben részesített részvények rögzített osztalékot fizetnek. Ha a társaság részvételi kedvezményeket bocsát ki, akkor ezek a részvények megszerzik a potenciált, hogy többet érjenek el, mint a megadott kamatláb. A részvétel pontos formula megtalálható a tájékoztatóban. A legelőnyösebbek a nem résztvevők. Állítható sebességű preferált készlet (ARPS): A spektrum viszonylag nemrégiben történt kiegészítései a társaság által meghatározott tényezők alapján osztalékot fizetnek. Az ARPS osztalékát az amerikai kormányzati kibocsátások hozama határozza meg, korlátozott védelmet nyújtva a befektető számára a kedvezőtlen kamatpiacok ellen.
Kötvények és kedvezmények
Mivel az elsőbbségi részvényekkel kapcsolatos kommentárok nagy része összehasonlítja őket kötvényekkel és egyéb adósságinstrumentumokkal, először nézzük meg az elsőbbségi és a kötvények közötti hasonlóságokat és különbségeket.
Hasonlóságok
Kamatlábak érzékenysége
Az előnyben részesített személyek rögzített névértéken bocsátanak ki, és osztalékot fizetnek ennek a névértéknek a százaléka alapján, általában rögzített kamatlábbal. Csakúgy, mint a kötvények, amelyek fix kifizetéseket is teljesítenek, az elsőbbségi részvények piaci értéke érzékeny a kamatlábak változására. Ha a kamatlábak emelkednek, akkor az elsőbbségi részvények értéke esni fog. Ha az árak csökkennek, akkor az ellenkezője igaz. Az előnyös hozamok viszonylagos mozgása azonban általában kevésbé drámai, mint a kötvényeké.
Callability
Az előnyben részesített személyek technikailag korlátlan élettartamúak, mivel nincs rögzített lejárati dátuma, de a kibocsátó egy bizonyos dátum után felhívhatja őket. A visszaváltás motivációja általában azonos a kötvényekkel; egy társaság olyan értékpapírokat hív be, amelyek magasabb kamatot fizetnek, mint amit a piac jelenleg kínál. Ugyancsak, mint a kötvények esetében, a visszaváltási ár a felárnál magasabb is lehet, hogy fokozza az előnyben részesített kezdeti forgalomképességét.
Senior értékpapírok
A kötvényekhez hasonlóan az előnyben részesített ügyfelek is a szokásos részvényeknél vannak. Ugyanakkor a kötvényeknek nagyobb az idõpontjuk, mint az elõnyöknél. Az előnyben részesített szolgálati idő vonatkozik mind a vállalati jövedelem felosztására (osztalékként), mind pedig a bevétel felszámolására csőd esetén. Az előnyben részesített feltételek mellett a befektető közelebb áll a fizetési sor elejéhez, mint a közönséges részvényesek, bár nem sokat.
Konvertibilitás
Az átváltható kötvényekhez hasonlóan az előnyben részesített kötvényeket gyakran át lehet konvertálni a kibocsátó társaság részvényeibe. Ez a szolgáltatás rugalmasságot biztosít a befektetők számára, lehetővé téve számukra, hogy rögzítsék az előnyben részesített osztalékok rögzített hozamát, és potenciálisan részt vegyenek a törzsrészvény tőkeemelésében. (További információ: „Az átváltható előnyben részesített részvények megértése” és „Bevezetés az átváltható kötvényekbe.”)
Értékelések
A kötvényekhez hasonlóan az előnyben részesített részvényeket a nagyobb hitelminősítő társaságok, például a Standard & Poor's és a Moody's minősítik. Az előnyben részesített osztályozás általában egy vagy két szinttel alacsonyabb, mint az ugyanazon társaság kötvényeinél, mivel az előnyben részesített osztalékok nem járnak ugyanolyan garanciákkal, mint a kötvények kamatfizetései, és minden hitelezőnél junior. (További információ: „Mi a vállalati hitelminősítés?”)
Különbségek
A biztonság típusa
Mint korábban megfigyeltük, az előnyben részesített részvény a részvény; A kötvények adósságok. A legtöbb adósságinstrumentum - a legtöbb hitelezővel együtt - bármilyen tőkével szemben elsőrendű.
kifizetések
A kedvezményezettek osztalékot fizetnek. Ezek rögzített osztalékok, általában a részvények élettartamára, de azokat a társaság igazgatótanácsának be kell jelentenie. Mint ilyen, nem ugyanaz a garancia sorozat létezik, mint amit a kötvénytulajdonosoknak nyújtanak. Előnyök esetén, ha egy társaságnak van készpénzproblémája, az igazgatótanács dönthet az előnyben részesített osztalékok visszatartásáról; a bizalomhiány megakadályozza a vállalatokat, hogy ugyanezt tegyék meg vállalati kötvényeiken.
Egy másik különbség az, hogy az előnyben részesített osztalékot a társaság adózás utáni nyereségéből fizetik ki, míg a kötvény kamatát adózás előtt fizetik ki . Ez a tényező drágábbá teszi a társaság számára az előnyben részesített részvények osztalékának kibocsátását és kifizetését. (További információ: „Hogyan és miért fizetnek a vállalatok osztalékot?”)
Hozamok
Az aktuális hozamok kiszámítása az elsőbbségi tételekhez hasonlóan a kötvényekre történő számításhoz: az éves osztalékot el kell osztani az árral. Például, ha egy preferált részvény 1, 75 dollár éves osztalékot fizet, és jelenleg a piacon 25 dollárral kereskedik, akkor a jelenlegi hozam: 1, 75 dollár– 25 dollár = 0, 07, vagy 7%. A piacon azonban az elsőbbségi részvények hozama általában magasabb, mint az ugyanazon kibocsátó kötvényeinek hozama, tükrözve a befektetők számára az előnyben részesített kockázatok magasabb kockázatát.
illékonyság
Míg az előnyben részesített kamatlábak érzékenyek, ők nem olyan érzékenyek a kamatlábak ingadozására, mint a kötvények. Áraik azonban tükrözik az általános piaci tényezőket, amelyek a kibocsátóikat nagyobb mértékben érintik, mint ugyanazon kibocsátó kötvényei.
Megközelíthetőség
A társaság előnyben részesített részvényeivel kapcsolatos információk könnyebben megszerezhetők, mint a társaság kötvényeihez kapcsolódó információk, így az elsőbbségi vállalkozások általános értelemben könnyebben kereskedelmezhetők (és valószínűleg likvidisebbek). Az elsőbbségi részvények alacsony névértéke szintén megkönnyíti a befektetést, mivel az 1000 dollár körül névértékű kötvények gyakran minimális vásárlási követelményekkel rendelkeznek.
Közönséges és preferált részvények
Hasonlóságok
kifizetések
Mindkettő tőkeinstrumentumok. Osztalékuk a társaság adózás utáni nyereségéből származik, és a részvényesnek adóköteles (kivéve, ha adókedvezményes számlán tartják).
Különbségek
kifizetések
Az előnyben részesített személyeknek rögzített osztalékuk van, és bár soha nem garantálják őket, a kibocsátónak nagyobb kötelezettsége van ezek kifizetésére. A törzsrészvény-osztalékokat, ha vannak ilyenek, akkor fizetik ki, ha a társaság minden előnyben részesített részvényes felé fennálló kötelezettségeinek eleget tettek.
Felértékelődés
Ez az, ahol a kedvelt emberek sok befektető számára elveszítik fényességüket. Ha például egy gyógyszeripari kutató cég hatékony influenzagyógyulást fedez fel, akkor a törzskészlet szárnyalni fog, míg az előnyben részesített termékek csak néhány ponttal növekedhetnek. Az előnyben részesített részvények alacsonyabb volatilitása vonzónak tűnhet, de mindkét irányt csökkenti: Az előnyben részesített vállalatok nem olyan érzékenyek a társaság veszteségeire, de a társaság sikerében nem részesülnek ugyanolyan mértékben, mint a közönséges részvények.
Szavazás
Míg a közönséges részvényeket gyakran szavazati részvénynek nevezik, az előnyben részesített részvényeknek általában nincs szavazati joga.
Preferált tőzsdei előnyök
- Magasabb fix kamatozású kifizetések, mint a kötvényeknél vagy a részvényekenkénti részvényenkénti alacsonyabb befektetés a kötvényekhez képestAz elsőbbség a közös részvényekhez képest az osztalékfizetéshez és a felszámolási bevételekhez képest
Preferált készletmennyiségek
- FizethetőségA konkrét lejárat napjának hiánya bizonytalanná teszi a befektetett tőke behajtásátA korlátozott felértékelődési potenciálInteres kamatérzékenységSzavazati jogok hiánya
Alsó vonal
Az egyes befektetőknek, akik az előnyben részesített részvényeket vizsgálják, gondosan meg kell vizsgálniuk azok előnyeit és hátrányait. Számos erős vállalkozás működik a stabil iparágakban, amelyek olyan preferált részvényeket bocsátanak ki, amelyek osztalékot fizetnek a befektetési osztályú kötvények fölött. Egy adott előnyben részesített kutatás kiindulópontja a tőzsdei tájékoztató, amelyet gyakran megtalálnak az interneten. Ha viszonylag biztonságos hozamokat keres, akkor ne hagyja figyelmen kívül az előnyben részesített tőzsdét.
