A repedés elterjedése a hordó nyersolaj és az abból finomított kőolaj termékek közötti általános árkülönbségre utal. Ez egy iparág-specifikus bruttó feldolgozási különbözet. A hivatkozott „repedés” egy olyan ipari kifejezés, amely a nyersolaj bontására az alkotóelemekbe, beleértve gázokat, például propánt, fűtőolajat, benzint, könnyű desztillátumokat, például sugárhajtómű üzemanyagot, közbenső desztillátumokat, mint például dízelüzemanyag, és nehéz desztillátumokat, mint zsír. A hordó nyersolaj ára és az abból finomított termékek különféle árai nem mindig vannak tökéletesen összhangban. Az évszakától, az időjárástól, a globális ellátástól és sok egyéb tényezőtől függően az egyes desztillációk kínálata és kereslete árváltozást eredményez, amely befolyásolhatja a finomító nyersolaj-hordójának haszonkulcsát. Az árképzési kockázatok enyhítése érdekében a finomítók határidős ügyleteket használnak a repedések terjedésének fedezésére. A határidős és opciós kereskedők a repedés felárát is felhasználhatják más befektetések fedezésére, vagy spekulálhatnak az olaj és a finomított kőolajtermékek potenciális árváltozásaival kapcsolatban.
A repedés lebontása
Az ezeknek a kockázatoknak a fedezésére használt hagyományos crack spread játék során a finomító olajár határidős ügyleteket vásárol, és ellentételezi a pozíciót benzin, fűtőolaj vagy más desztillátum határidős ügyletek eladásával, amelyeket ezekből a hordókból fognak előállítani. A finomítók ezt a fedezeti ügyletet felhasználhatják a profit megszerzésére. Alapvetően a finomítók erőteljes pozitív eloszlást akarnak az olajhordó és a finomított termékek ára között, vagyis egy hordóolaj jelentősen olcsóbb, mint a finomított termékek. Ahhoz, hogy kiderüljön, van-e pozitív repedés-terjedés, figyelembe kell vennie egy hordó nyersolaj - ebben az esetben a WTI-t például 51, 02 dollár / hordó - árát, és összehasonlítania kell a kiválasztott kifinomult termékkel - mondjuk az RBOB benzin határidős 1, 5860 USD / gallon. Hordónként 42 gallon van, tehát egy finomító 66, 61 dollárt kap minden hordó benzinért 15, 59 dolláros repedéseloszlásért, amelyet a jövőbeni szerződésekkel bezárhatnak. Ez a leggyakoribb crack spread játék, és ezt 1: 1 crack spread-nek hívják.
Természetesen ez kissé megkönnyíti a finomítási folyamatot, mivel egy hordó olaj nem készít pontosan egy hordót benzinből, és ismét különféle termékkeverékek függnek a finomítótól. Tehát vannak más crack spread játékok is, ahol három olajfutárt vásárol, majd szorosabban keverik össze a desztillátumokat, például két hordó értékű benzinszerződéssel és egy értékű fűtőolajjal. Ezeket 3: 2: 1 crack spread-eknek, sőt 5: 3: 2 crack spread-eknek is nevezik, és maguk a finomítókba történő befektetések fedezeti formájában is felhasználhatók. A legtöbb kereskedő számára azonban az 1: 1 arányú repedéseloszlás megragadja azt az alapvető piaci dinamikát, amelyen próbálkoznak.
A Crack Spread kereskedése
Általában vétel vagy eladás a crack spread. Ha megvásárolja, akkor várhatóan erősödik a repedés elterjedése, azaz a finomítási különbözetek növekednek, mivel a kőolaj árai csökkennek és / vagy a finomított termékek iránti kereslet növekszik. A crack spread eladása azt jelenti, hogy arra számíthat, hogy a finomított termékek iránti kereslet gyengül, vagy maga az árrés szigorodik az olajárak változásai miatt, így eladja a finomított határidős termékeket és nyers határidős határidős termékeket.
A Crack Spread mint piaci jel olvasása
Még ha nem is akarja magának a crack-elterjedésnek a kereskedelmét, hasznos piaci jelként szolgálhat a potenciális ármozgások szempontjából mind az olaj-, mind a finomított termékek piacán. Ha a repedés elterjedése jelentősen megnő, azaz a finomított termékek ára meghaladja az olaj árát, sok befektető úgy látja, hogy annak jele, hogy a kőolaj végül áremelkedik, hogy visszaszorítsák a szétterjedést a történelmi normákhoz. Hasonlóképpen, ha a szétterjedés túl szűk, a befektetők ezt annak jeleként látják, hogy a finomítók lelassítják a termelést, hogy a kínálatot olyan szintre szűkítsék, ahol a kereslet visszaállítja árrését. Ez természetesen tompítja a nyersolaj árát. Tehát, függetlenül attól, hogy kereskedelmet szándékozik-e vagy sem, a repedés elterjedését érdemes szem előtt tartani, mint piaci jelzést.
