Mi az átváltható kötvény?
Az átváltható kötvény egy olyan típusú hosszú lejáratú adósság, amelyet egy társaság bocsátott ki, és amelyet meghatározott idő elteltével állományba lehet konvertálni. Az átváltható kötvények általában fedezetlen kötvények vagy kölcsönök, azaz az adóssághoz nem kapcsolódnak mögöttes biztosítékok.
Ezek a hosszú lejáratú hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kamatot fizetnek a kötvénytulajdonosnak, aki a hitelező. Az átváltható kötvények egyedi tulajdonsága az, hogy meghatározott időpontokban készletekké konvertálhatók. Ez a szolgáltatás bizonyos biztosítékot nyújt a kötvénytulajdonosnak, amely ellensúlyozhatja a fedezetlen adósságba való befektetés kockázatait.
Konvertibilis kötvény
Magyarázható átváltható kötvények
A társaságok általában tőkét gyűjtenek adósságkibocsátással kötvények vagy részvény formájában részvények formájában. Egyes vállalatok tőkét tőkebevonásra fordíthatnak több adósságra, mint tőkére, hogy finanszírozási műveleteket fordítsanak, vagy fordítva.
Az átváltható kötvény hibrid pénzügyi adósságtermék, amely mind adósság, mind saját tőke előnyeivel jár. A társaságok átváltható kötvényeket használnak fix kamatozású kölcsönként, és a kötvénytulajdonosoknak fix kamatot fizetnek. Az átváltható kötvény kötvénytulajdonosai azt is megválaszthatják, hogy a hiteltermék lejáratáig megtartják - amikor megkapják a tőke visszatérítését -, vagy egy meghatározott időpontban részvényekké konvertálhatók. A kölcsönt csak egy előre meghatározott idő elteltével lehet átalakítani részvényekké, a kötvény ajánlatában meghatározottak szerint.
Az átváltható kötvény általában alacsonyabb kamatot eredményez, mivel az adósságtulajdonosnak lehetősége van arra, hogy a kölcsönt állományba konvertálja. A befektetők hajlandók elfogadni az alacsonyabb kamatlábat cserébe a beágyazott opcióért, hogy átválthassák a törzsrészvényekre. Az átváltható kötvények lehetővé teszik a befektetőknek, hogy részt vegyenek a részvényárfolyam felértékelődésében, miután a kötvényeket részvényekké konvertálták.
A részvények számát, amelyet a kötvénytulajdonos minden egyes kötvényért megkap, a kibocsátáskor kerül meghatározásra az átváltási arány alapján. Például a társaság 10 részvényt oszthat fel minden kötvényre, amelynek névértéke 1000 USD, ami 10: 1 átváltási arány.
Az átváltható adósságfunkciót figyelembe veszik az állomány hígított részvényenkénti mutatóinak kiszámításában. Az átalakítás növeli a részvények számát - a rendelkezésre álló részvények számát - és csökkenti a mutatókat, például az egy részvényre jutó eredményt (EPS).
A fedezetlen kötvények másik kockázata az, hogy csőd és felszámolás esetén a többi fix kamatozású tulajdonos után fizetnek.
Kulcs elvihető
- Az átváltható kötvény olyan típusú hosszú lejáratú adósság, amelyet egy társaság bocsátott ki tőzsdei átalakítási opcióval. A hitelviszonyt megtestesítő kötvényeket nem fedezi az alapul szolgáló fedezetek. fix kamatozású kifizetések mellett lehetőség van arra is, hogy a kölcsönt tőkévé alakítsák át, ha a részvényárfolyam idővel emelkedik.
A kötvények típusai
Mint vannak konvertibilis kötvények, vannak olyan nem konvertibilis kötvények is, amelyekkel az adósság nem konvertálható saját tőkévé. Ennek eredményeként a nem konvertibilis kötvények általában magasabb kamatlábakat kínálnak, mint a konvertibilis társaik, mivel a befektetőknek nincs lehetőségük tőzsdei átváltásra.
A részlegesen átváltható kötvények szintén az ilyen típusú adósság változata. Ezeknek a kölcsönöknek egy előre meghatározott része van, amely részvényekké konvertálható. Az átváltási arányt az adósságkibocsátás kezdetén határozzák meg.
A teljesen konvertibilis kötvényeket megváltoztathatják az összes adósságot részvény-részvényekké konvertálva az adósságkibocsátásban meghatározott feltételek alapján. Fontos, hogy a befektetők megvizsgálják a kötvény típusát, amelyet fontolóra vesznek a befektetés szempontjából, ideértve azt is, hogy van-e konverziós opció, ha van-e, az átváltási arányt és az időtartamot, amikor megtörténhet a tőkébe történő átváltás.
Az átváltható kötvények előnyei
Mint minden adósságinstrumentum esetében, legyen szó kötvényről vagy kölcsönről, az adósságot vissza kell fizetni. A társaság mérlegében lévő túl nagy adósságszint magas adósságszolgálati költségeket eredményezhet, ideértve a kamatfizetéseket is. Ennek eredményeként az adóssággal rendelkező vállalatok ingatag jövedelemmel lehetnek.
A saját tőke, a kötvényektől eltérően, nem követel visszafizetést, és nem igényel kamatot a tulajdonosok számára. Előfordulhat azonban, hogy egy társaság osztalékot fizet a részvényeseknek, amely önkéntes alapon ugyanakkor a tőke kibocsátásának költségeinek tekinthető, mivel a vállalkozás felhalmozott nyeresége vagy felhalmozott nyeresége csökkenne.
Az átváltható kötvények hibrid termékek, amelyek megpróbálják egyensúlyt teremteni az adósság és a saját tőke között. A befektetők részesülnek a fix kamatfizetések előnyeiből, miközben lehetősége van arra is, hogy a kölcsönt saját tőkévé alakítsák át, ha a társaság jól teljesít, és idővel emelkedik a részvényárak.
A befektetők számára az a kockázat, hogy nemteljesítés esetén kevés biztosítás van, ha törzsrészvényeik vannak. A csőd felszámolása során azonban, ha egy befektető konvertibilis kötvényt tart, a kötvénytulajdonos a közös részvényesek előtt fizet.
Előnyök
-
A befektetőknek fix kamatot fizetnek, miközben részt vehetnek részvényárfolyam-emelésben.
-
Ha a kibocsátó részvényára csökken, akkor a befektetők a kötvényt lejáratig tarthatják és kamatjövedelmet szerezhetnek.
-
A konvertibilis kötvénytulajdonosokat a részvényeseknek fizetik ki a társaság felszámolása esetén.
Hátrányok
-
A befektetők alacsonyabb kamatlábat kapnak a hagyományos kötvényekhez képest cserébe a részvényváltás lehetőségéért.
-
A befektetők elveszíthetik a pénzt, ha a részvényárfolyam csökken egy kötvényből tőkerá vált.
-
A kötvénytulajdonosok annak a kockázatának vannak kitéve, hogy a társaság nem teljesíti a fizetőképességet és nem képes visszafizetni a tőkét.
Konvertibilis kötvény valós példa
Tegyük fel, hogy egy amerikai vállalat, az Apple Inc. (AAPL) első ízben akarja bővíteni a nemzetközi piacot, hogy eladja mobil termékeit és szolgáltatásait. A befektetők nem biztosak abban, hogy a termékek külföldön fognak-e eladni, és vajon a társaság nemzetközi üzleti terve megfelel-e.
A társaság konvertibilis kötvényeket bocsát ki, hogy elegendő befektetõt vonzzon a nemzetközi terjeszkedés finanszírozásához. Az átváltás aránya 20: 1 lesz három év után.
Az átváltható kötvényt a befektetőknek fizetett fix kamatláb 2%, ami alacsonyabb a tipikus kötvénykamatnál. Az alacsonyabb kamatláb azonban a kötvények részvényekké való átalakításának jogával járó kompromisszum.
1. forgatókönyv:
Három év után a nemzetközi terjeszkedés nagy sláger, és a vállalat részvényeinek ára 20 dollárról 100 dollárra emelkedik. Az átváltható kötvénytulajdonosok az adósságát 20: 1 átváltási arányban állományba konvertálhatják. Az egy kötvény befektetői 2000 dollár értékű részvényekké konvertálhatják adósságukat (részvényenként 20 x 100 dollár).
2. forgatókönyv:
A nemzetközi terjeszkedés kudarcot vall. A befektetők megtarthatják átváltható kötvényeiket és továbbra is fix kamatfizetéseket kaphatnak évi 2% -os kamatlábbal, amíg az adósság lejár és a társaság vissza nem téríti tőkéjét.
Ebben a példában az Apple részesítette az alacsony kamatú kölcsön előnyeit az átváltható kötvény kibocsátásával. Ha azonban a bővítés eredményes lesz, akkor a társaság részvényesei hígulnak, amikor a befektetők hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat részvényekké konvertálják. A részvények számának ilyen növekedése hígított részvényenkénti eredményt eredményezne.
