Mi a felvásárlás?
A felvásárlás egy ellenőrző részesedés megszerzése egy társaságban, és azt a felvásárlás kifejezéssel szinonimán használják . Ha a részesedést a cég vezetése vásárolja meg, akkor ezt vezetés-felvásárlásnak nevezik, és ha a kivitel finanszírozására magas adósságszintet használnak, akkor ezt tőkeáttételes felvásárlásnak nevezik. A kifizetések gyakran akkor fordulnak elő, amikor egy társaság magántulajdonban van.
A felvásárlás megértése
A felvásárlások akkor fordulnak elő, amikor egy vevő megvásárolja a vállalat több mint 50% -át, ami az irányítás megváltozásához vezet. Azok a cégek, amelyek a kivásárlás finanszírozására és megkönnyítésére szakosodnak, önállóan vagy együtt járnak az ügyletekkel, és általában intézményi befektetők, gazdag magánszemélyek vagy kölcsönök által finanszírozzák.
A magántőke esetében az alapok és a befektetők alulteljesítő vagy alulértékelt társaságokat keresnek arra, hogy magánvállalkozásba léphessenek és megfordulhassanak, mielőtt évekkel később nyilvánosak. A kivásárlási cégek részt vesznek a menedzsment kivásárlásában (MBO), amelyben a vásárolt társaság vezetése vesz részt. Gyakran kulcsszerepet játszanak a tőkeáttételes kifizetésekben, amelyek olyan kölcsönök, amelyeket kölcsönzött pénzzel finanszíroznak.
Időnként a felvásárló cég úgy gondolja, hogy több értéket kínálhat a társaság részvényeseinek, mint a jelenlegi vezetés.
Menedzsment kivételek és a tőkeáttételes kivételek
A menedzsment felvásárlása vagy MBO-k kivonulási stratégiát biztosítanak nagyvállalatok számára, amelyek el akarják adni az alaptevékenységükbe nem tartozó részlegeket, vagy olyan magánvállalkozások számára, amelyek tulajdonosai nyugdíjba vonulnak. Az MBO-hoz szükséges finanszírozás gyakran meglehetősen jelentős, és általában az adósság és a saját tőke kombinációját jelenti, amelyet a vevőktől, a finanszírozóktól és néha az eladótól származnak.
A tőkeáttételes felvásárlások (LBO) jelentős összegű kölcsönzött pénzt használnak fel, és a megvásárolt társaság eszközeit gyakran a kölcsönök fedezetéül használják. Az LBO-t teljesítő társaság a tőkenek csak 10% -át biztosíthatja, a fennmaradó részt adósságon keresztül finanszírozzák. Ez egy magas kockázatú, magas haszonnal járó stratégia, ahol az akvizíciónak magas hozamot és cash flow-kat kell megvalósítania az adósság kamatának megfizetése érdekében.
A célvállalat eszközeit általában az adósság fedezetéül nyújtják, és a felvásárló cégek néha eladják a célvállalat egyes részeit az adósság lefizetése érdekében.
Példák a kivételekre
1986-ban a Safeway BOD elkerülte Herbert és Robert Haft, a Dart Drug ellenséges felvásárlásait, engedve, hogy Kohlberg Kravis Roberts egy barátságos LBO-t készítsen a Safeway-ről 5, 5 milliárd dollárért. A Safeway elidegenítette eszközeinek egy részét és bezárta a jövedelmező üzleteket. A bevételek és a jövedelmezőség javulása után a Safeway-t 1990-ben ismét nyilvánosságra hozták. Roberts csaknem 7, 2 milliárd dollárt keresett 129 millió dolláros kezdeti beruházásával.
2007-ben a Blackstone Group 26 milliárd dollárért vásárolt Hilton Hotels-t egy LBO-n keresztül. A Blackstone 5, 5 milliárd dollár készpénzt tett ki és 20, 5 milliárd dollár adósságot finanszírozott. A 2009-es pénzügyi válság előtt a Hiltonnak problémái voltak a csökkenő cash flow-kkal és bevételekkel. A Hilton később alacsonyabb kamatlábakkal és javított műveletekkel refinanszírozott. Blackstone közel 10 milliárd dollár nyereséggel adta el a Hiltonot.
Kulcs elvihető
- A felvásárlás egy irányító részesedés megszerzése egy társaságban, és azt a felvásárlás kifejezéssel szinonimálisan használja. Ha a részesedést a cég vezetése vásárolja meg, akkor vezetési kivásárlásnak nevezik, míg ha magas adósságszintet használnak a kivitelt, ezt tőkeáttételes kivitelnek nevezzük. A kifizetések gyakran akkor fordulnak elő, amikor egy társaság magántulajdonban van.
