Mi az a Bika Steepener?
A bikaerősség a hozamgörbe olyan változása, amelyet a rövid lejáratú kamatlábak gyorsabb esése okoz, mint a hosszú távú kamatlábak, ami a két kamatláb közötti nagyobb különbséget eredményez. Bikahullám akkor fordul elő, amikor a Fed Reserve várhatóan csökkenti a kamatlábakat. Ez a várakozás arra készteti a fogyasztókat és a befektetőket, hogy optimizmussá váljanak a gazdasággal szemben, és rövid távon buliznak a tőzsdei árakról.
Kulcs elvihető
- A bikaerősség a hozamgörbe eltolódása, amelyet a csökkenő kamatlábak - az emelkedő kötvényárak - okoznak, tehát a „bika” kifejezés. A hozamgörbe rövid vége (amelyet általában a betáplált alap kamat vezet) gyorsabban esik le, mint a hosszú végű, a hozamgörbét meredebbé téve. A hozamgörbe hosszú végét számos tényező hajtja, ideértve - többek között - a gazdasági növekedési várakozásokat, az inflációs várakozásokat, valamint a hosszabb lejáratú kincstári értékpapírok kínálatát és keresletét. A bikalapítás ellentétben van a meredekebb hajókkal - a kötvényárak növekvő helyzete okozza a hosszú lejárat gyorsabb esését, mint a rövid lejáratú. A medve-meredek és a laposabb tényezőket a kötvényárak görbéken történő esése okozza.
Hogyan működik a bikavédő?
A hozamgörbe egy olyan grafikon, amely a hasonló minőségű kötvények hozamát mutatja a legrövidebbtől a leghosszabbig. Általában az amerikai kincstári értékpapírokra vonatkoztatva, a hozamgörbe a 3 hónaptól 30 évig terjedő lejáratú kötvények hozamát mutatja. Normál kamatkörnyezetben a görbe balról jobbra felfelé emelkedik. Ez azt mutatja, hogy a rövid lejáratú kötvények alacsonyabb hozammal rendelkeznek, mint a hosszú lejáratú kötvények.
A rövid lejáratú kamatlábakon alapuló hozamgörbe rövid végét a Federal Reserve politikára vonatkozó várakozások határozzák meg, amelyek növekednek, amikor a Fed várhatóan megemeli a kamatlábakat, és csökken, amikor a kamatlábak várhatóan csökkennek. A hozamgörbe hosszú végét olyan tényezők befolyásolják, mint például az inflációs kilátások, a befektetői kereslet és kínálat, a gazdasági növekedés, a fix kamatozású értékpapírok nagy blokkjait kereskedő intézményi befektetők stb.
A bikavezérlőket a hozamgörbének nevezett grafikon szemlélteti, amely az összes kincstárhozamot ábrázolja (3 hónaptól egészen 30 évig).
Bull Steepener vs. lapító
A rövid vagy hosszú lejáratú kamatlábak megváltozásakor a hozamgörbe lapossá válik, vagy meredeken. Amikor a görbe alakja ellaposodik, ez azt jelenti, hogy a hosszú távú és a rövid távú kamatlábak közötti különbség szűkül. Ez általában akkor fordul elő, amikor a rövid lejáratú kamatlábak gyorsabban emelkednek, mint a hosszú lejáratú hozamok, vagy másképpen fogalmazva: amikor a hosszú lejáratú kamatlábak gyorsabban csökkennek, mint a rövid lejáratú kamatlábak.
Másrészről, a hozamgörbe meredekebb, amikor a rövid és hosszú távú hozamok közötti szétterjedés megnő. Egy merevítő különbözik a lapolótól abban, hogy egy merevítő meghosszabbítja a hozamgörbét, míg a lapoló hosszú és rövid távú ráta miatt egymáshoz közelebb kerül. Az merevítő hozamgörbe lehet medve vagy mereven merevítő. A medve meredekebb akkor fordul elő, amikor a hosszú lejáratú kötvények kamatlába gyorsabban emelkedik, mint a rövid lejáratú kötvények kamatlába, ami a két hozam közötti különbség kiszélesedéséhez vezet. A hosszú távú kamatlábak változásai nagyobb hatással vannak a hozamgörbere, mint a rövid távú kamatlábak változásai.
A bikaerősítőt jellemzi, hogy a rövid távú kamatlábak gyorsabban esnek, mint a hosszú távú kamatlábak, növelve a rövid és hosszú távú hozamok közötti különbséget. Ha azt mondják, hogy a hozamgörbét bika-meredebbnek tekintik, akkor ez azt jelenti, hogy a magasabb különbözetet a rövid távú, nem pedig a hosszú távú kamatlábak okozzák. Ha például a 2 éves hozamok gyorsabban csökkennek, mint a 10 éves hozamok, akkor a bika megragadja a hozamgörbét.
Példa egy Bika Steepenerre
Például, ha a 6 hónapos kötvény hozama 1, 94%, a tízéves kötvény hozama 2, 81% volt. A szórás ebben az időben 87 bázispont lenne, vagy (2, 81% - 1, 94%). Egy hónappal később a 6 hónapos váltó 1, 71% -ot, míg a 10 éves értékpapír 2, 72% -ot hoz. A szétfutás most 101 bázisponton (2, 72% - 1, 71%) szélesebb, ami meredekebb hozamgörbét eredményez.
