Nicholas Colas, a DataTrek Research társalapítója szerint, az amerikai részvények jelenlegi bikapiacának közel egy évtized alatt erőteljes haszonnal járt a növekedés.. 2018 végén az S&P 500 index (SPX) az összetett éves növekedési ütem (CAGR) 5, 52% volt az elmúlt 20 évben, szemben az átlagos CAGR-rel 10, 7% az 1928 óta eltelt összes 20 éves időszakban, mondta Colas a Barron's mostanában.
20 év nyomorult visszatérés
(Összetett éves növekedési ráta az S&P 500-ra)
- 1999-től 2018-ig (20 év): 5, 52% Átlagos 20 éves időszak 1928 óta: 10, 7%
Jelentőség a befektetők számára
A részvénypiaci teljesítménynek az elmúlt 20 évben a legtöbb oka abban rejlik, hogy ebben az időszakban két súlyos medvepiac szerepelt. A 2000–2002 közötti Dotcom-összeomlás 49, 1% -kal csökkentette az S&P 500 értékét, míg a 2007–2009-es medvepiac, amely magában foglalta a 2008. évi pénzügyi válságot, az index 56, 8% -kal zuhant.
Egyes optimisták, köztük a Colas számítanak arra, hogy visszatérjenek az átlaghoz, amelyben a tőzsdei jövőbeli hozamok közelebb kerülnek a magasabb történelmi átlaghoz. Eközben a különféle pesszimisták még rosszabb hozamot látnak az elkövetkező években. A leginkább medve prognosztizálók között szerepel John Hussman, a fedezeti alapkezelő, közgazdász és piacfigyelő. A részvényértékeléseket tekintve Hussman a történelmi szabványok szerint túlzottnak tartja. A középértékre való visszatéréskor figyelmezteti, hogy az értékeléseknek várhatóan hirtelen esniük kell, és az Egyesült Államok részvényeinek 60% -kal vagy annál nagyobb mértékben zuhannak a 2018-ban elért legmagasabb értékek.
A későbbi John Bogle, a The Vanguard Group alapítója azt jósolta, hogy az Egyesült Államok részvényeinek átlagos éves árnövekedése körülbelül 4–5% lesz a következő évtizedben, egy Morningstar-nal 2018 októberében készített interjú során. Ezt egy évente körülbelül 5% -os vállalati jövedelem-növekedés és a piac P / E arányának enyhe csökkenése. Úgy vélte, hogy a teljes osztalékhozam körülbelül 2% marad, a teljes hozam évente körülbelül 6–7%.
"A valóság az, hogy az alapvető hozam, az osztalékhozam és a vállalatok jövedelemnövekedése a tőzsde hosszú távú megtérülését eredményezi" - mondta Bogle. Az értékelések hatása kapcsán hozzátette: "Az egyetlen dolog, amely rövid távon akadályba ütközik, a spekulatív hozam; az emberek többet fizetnek a részvényekért? Vajon az emberek kevesebbet fizetnek dollár jövedelemért, lényegében ?”
Előretekintve
A történeti tendenciákon, mintákon és átlagokon alapuló előrejelzések nagyban változhatnak a választott kiindulási időszaktól és az egyéb kulcsfontosságú feltételezésektől függően. Például más elemzők azt állítják, szintén az átlaghoz való várható visszatérés alapján, hogy a következő 10 évben a tőzsdei hozamnak alacsonynak kell lennie, mivel a történelem szerint magas volt a hozam az elmúlt 10 évben.
Ezenkívül Colas más következtetésekre is juthatott, ha eltérően strukturálta elemzését, például úgy, hogy eltérő kezdési évet választott, mint az 1928-as évet, vagy az éves teljes hozamot kiszámította a teljes kiindulási időszakra, ahelyett, hogy történetet diszkrét 20 éves szegmenseket. A jövőbeni tőzsdei hozamokat valójában olyan makro tényezők fogják mozgatni, mint például a gazdasági növekedés és a kamatlábak. Az előrejelzés ezen járművezetők alapján sokkal nehezebb, mint a történelmi hozamok extrapolálása.
