Tartalomjegyzék
- Mi az a Beta?
- Béta képlet és számítás
- Amit a béta ír le
- Az R-négyzet használata a béta verzióhoz
- Beta befektetők általi felhasználása
- Beta értékek titkosítása
- Béta az elméletben és a gyakorlatban
- A béta korlátozásai
Mi az a Beta?
A béta-együttható az egyes részvények volatilitásának vagy szisztematikus kockázatának a teljes piac nem szisztematikus kockázatához viszonyított mértéke. Statisztikai szempontból a béta a vonal lejtését ábrázolja, az egyes pontok hozamának piaci pontokhoz viszonyított adatpontjainak regresszióján keresztül.
A béta megértése
Béta képlet és számítás
A béta felhasználásra kerül a tőke vagyonárazási modellben (CAPM), amely az eszköz várható hozamát a béta és a várható piaci hozam alapján számítja ki. Össze lehet hasonlítani azt a fogyasztói tőkeeszköz-árazási modellel (CCAPM), amely a koncepció fontos kiterjesztése.
Béta együttható (β) = Variáns (Rm) Kovariancia (Re, Rm) ahol: Re = az egyes részvények hozamaRm = a teljes piaci hozamCovariancia = hogyan kapcsolódnak a részvények hozamainak változásai a változásokhoz a piaci visszatérésekbenVariance = milyen messzire terjednek a piaci adatpontok az átlagos értéküktől
Amit a béta ír le
A béta leírja az értékpapír hozamának a piaci ingadozásokra adott válaszát. Az értékpapír béta értékét úgy számítják ki, hogy az értékpapír hozamainak és a piaci hozamoknak a szorzata és a piaci hozamok varianciája szorzata eloszlik egy meghatározott időszakra.
A béta számítást arra használják, hogy segítsék a befektetõket megérteni, hogy egy részvény ugyanabba az irányba mozog-e, mint a többi piac, és mennyire ingatag vagy kockázatos a piaccal összehasonlítva. Ahhoz, hogy a béta bármilyen betekintést nyújtson, a referenciaértékként használt „piacnak” az állományhoz kell kapcsolódnia. Például, ha az kötvény ETF béta értékét kiszámítja az S&P 500 referenciaértékkel, az nem hasznos, mivel a kötvények és a részvények túl különböznek egymástól.
A számításhoz használt referenciaértéknek vagy piaci hozamnak az állományhoz kell kapcsolódnia, mert egy befektető megpróbálja felmérni, hogy mekkora kockázatot jelent egy részvény egy portfólióhoz. Az a részvény, amely nagyon kevéssé tér el a piactól, nem jelent nagy kockázatot a portfólió számára, de ugyanakkor nem növeli a nagyobb hozam elméleti potenciálját.
Kulcs elvihető
- Az állomány béta- vagy béta-együtthatója a részvény vagy portfólió szisztematikus és szisztematikus kockázatának az előző teljesítményén alapuló szintjét méri. Az egyes részvények bétaverziója csak egy elméletileg határozza meg a befektető számára, hogy mekkora kockázatot jelent a részvény (vagy potenciálisan kivonhat). a diverzifikált portfólióból.A béta szempontjából a részvényeknek és a számításhoz használt referenciaértéknek összekapcsolódniuk kell. A béta felhasználásával az állományok kiválasztása az egyik eszköz a volatilitás csökkentésére és a diverzifikáltabb portfólió létrehozására.
Az R-négyzet használata a béta verzióhoz
Annak biztosítása érdekében, hogy az állományt összehasonlítsák a megfelelő referenciamutatóval, annak magas R-négyzetének kell lennie a referenciaértékhez viszonyítva. Az R-négyzet olyan statisztikai mérőszám, amely megmutatja az értékpapír korábbi ármozgásainak azon százalékát, amelyet meg lehet magyarázni egy benchmark index mozgásával.
Például egy arany tőzsdén forgalmazott alap (ETF), mint például az SPDR arany részvények (GLD), kapcsolódik az aranyfém teljesítményéhez. Következésképpen egy arany ETF-nek alacsony béta- és R-négyzete lenne, például az S&P 500-hoz viszonyítva. Ha a béta felhasználásával határozza meg a szisztematikus kockázat mértékét, akkor egy magas R-négyzetű érték, a referenciaértékéhez viszonyítva, növeli a bétamérés pontosságát.
Beta befektetők általi felhasználása
Az egyik módszer arra, hogy egy részvénybefektető gondolkodjon a kockázatról, ha azt két kategóriába osztja. Az első kategóriát szisztematikus kockázatnak nevezzük, amely a teljes piac csökkenésének kockázata. A 2008-as pénzügyi válság egy szisztematikus kockázati esemény példája, amikor a diverzifikáció nagysága nem akadályozhatja meg a befektetőket abban, hogy értékpapír-portfóliójukban értéküket veszítsék. a szisztematikus kockázatot nem diverzifikálható kockázatnak is nevezik.
Az egyes állományokhoz nem szisztematikus vagy diverzifikálható kockázatok kapcsolódnak. A meglepetésről szóló bejelentés, miszerint a Lumber Liquidators (LL) 2015-ben veszélyes formaldehid-szintű keményfa padlókat árusított, példája annak a szisztematikus kockázatnak, amely az adott vállalkozásra jellemző. A nem szisztematikus kockázat a diverzifikáció révén részben csökkenthető.
Beta értékek titkosítása
Ha egy részvény bétaverziója 1, 0, akkor ez azt jelzi, hogy árfolyam-aktivitása szorosan korrelál a piaccal. Egy olyan állomány esetében, amelynek béta-értéke 1, 0, szisztematikus kockázata van, de a béta-számítás nem képes észlelni szisztematikus kockázatot. Az állomány hozzáadása egy portfólióhoz, amelynek béta értéke 1.0, nem növeli a portfólió kockázatát, ugyanakkor nem növeli annak valószínűségét, hogy a portfólió túlzott hozamot eredményez.
Az 1.0-nál kisebb béta-érték azt jelenti, hogy az értékpapír elméletileg kevésbé ingatag, mint a piac, azaz a portfólió kevésbé kockázatos a benne lévő részvényekkel, mint nélküle. Például a közüzemi készletekben gyakran alacsony a béta, mivel általában lassabban mozognak, mint a piaci átlagok.
Az 1, 0-nál nagyobb béta azt jelzi, hogy az értékpapír ára elméletileg ingatagabb, mint a piac. Például, ha egy részvény béta-értéke 1, 2, akkor azt feltételezik, hogy 20% -kal ingatagabb, mint a piac. A technológiai részvények és a kis kapitalitások általában magasabbak, mint a piaci referenciaérték. Ez azt jelzi, hogy az állomány hozzáadása a portfólióhoz növeli a portfólió kockázatát, de növeli a várt hozamot is.
Egyes részvényeknek negatív béta-értékeik vannak. A -1, 0-os béta azt jelenti, hogy a részvények fordítva korrelálnak a piaci referenciaértékkel, mintha ellentétes tükrözött kép lenne a benchmark trendjeiről. Az eladási opciókat vagy az inverz ETF-eket negatív bétákra tervezték, de vannak iparági csoportok, például az aranybányászok, ahol a negatív béta szintén gyakori.
Béta az elméletben és a gyakorlatban
A béta-együttható elmélete feltételezi, hogy az állományhozamok általában statisztikai szempontból oszlanak el. A pénzügyi piacok azonban hajlamosak nagy meglepetésekre, így a valóságban a hozamokat általában nem mindig osztják szét. Ezért az a tény, amit a béta előre jelezhet az állomány mozgására, nem mindig igaz.
A nagyon alacsony béta-szintű részvények árfolyam-ingadozása kisebb lehet, és ennek ellenére hosszú távú visszaesés lehet. Ebben az esetben az alacsony béta-szintű trendállomány hozzáadása csak akkor csökkenti a portfólió kockázatát, ha a kockázatot szigorú volatilitásként határozza meg, nem pedig a veszteség lehetőségeként. Gyakorlati szempontból az alacsony béta-állomány hanyatlás esetén nem valószínű, hogy javítja a portfólió teljesítményét.
Hasonlóképpen, egy magas béta-részvény, amely ingatag többnyire felfelé, növeli a portfólió kockázatát, de növekedést is eredményez. A befektetõknek, akik béta-t használnak az állomány értékeléséhez, azt más szempontból is ki kell értékelniük - például alapvetõ vagy technikai tényezõket -, mielõtt feltételezik, hogy az hozzáadja vagy eltávolítja a portfólió kockázatát.
A béta korlátozásai
Noha a béta hasznos információkat kínál a készletértékeléshez, ennek van néhány hiányossága. A béta hasznos az értékpapír rövid távú kockázatának meghatározásában, valamint a volatilitás elemzésében a tőkeköltségek eléréséhez a CAPM segítségével. Mivel azonban a béta-statisztikát a múltbeli adatpontok alapján számítják ki, kevésbé lesz értelme a befektetőknek, akik előre szeretnék előre jelezni a részvények jövőbeni mozgását.
Ezenkívül, mivel a béta a múltbeli adatokra támaszkodik, nem befolyásolja új információkkal a piacon, részvényben vagy portfólióban, amelyhez használt. A béta szintén kevésbé hasznos hosszú távú befektetéseknél, mivel az állomány volatilitása évről évre jelentősen változhat, a vállalat növekedési stádiumától és más tényezőktől függően.
