A globális pénzügyi piacok vonzóak mind a szakemberek, mind az egyének számára; mindkettő éhes, hogy az ésszerűt a piaccal egyeztesse, megpróbálja legyőzni. A befektetők azonban gyakran úgy találják magukat a piacon, mert az nem működött együtt, és a várt módon viselkedett. Mivel a piac nehezen pontosan megjósolható, a professzionális vagyonkezelők hajlamosak egy befektetési folyamat kidolgozására - egy olyan eljárásra, amelyet követnek az ügyfél vagyonának kezelésére, hogy az ügyfelek tudják, mire számíthatnak a menedzser és a befektetés.
A befektetési folyamatokat nem szeszélyesen találják meg, és nem is azonnal. Gyakran nyerik és felülmúlhatatlan veszteségek idején gyakran sok éves próbálkozás és hiba, a piacok megvizsgálása és a piacokon való részvétel során szenvednek el. Ezeket a folyamatokat általában a gazdasági ciklus különböző pontjain tesztelik, és megismételhetők. Az a vélemény, hogy a folyamat a csapatnak (a menedzsernek és az ügyfélnek) biztosítja a legjobb esélyt arra, hogy a piacot „legjobbba hozzák” a céljaik elérése érdekében. (További információ: A szerepének megértése a befektetési folyamatban.)
Befektetési folyamat és tevékenységek
A vezetőknek a befektetési folyamatuk fejlesztésekor meg kell határozniuk néhány „általános szabályt”, amelyek értelmüvé teszik azt. Sokan betartják a CFA Intézet útmutatásait. Noha a CFA Intézet nem jogi irányító testület, professzionális szakmai szervezet, amelynek nagy befolyása van a professzionális befektetési közösség felett. A CFA Intézet biztosítja a vagyonkezelői szakmai magatartási kódexet, amely hat iránymutatást határoz meg a befektetési folyamatokkal és a kezelői tevékenységekkel kapcsolatban:
1. A vezetőknek az ügyfelek vagyonának kezelésekor ésszerű gondossággal és körültekintéssel kell mérlegelniük . Más szavakkal: a befektetési menedzsernek kutatást és elemzést kell végeznie, és olyan döntéseket kell hoznia, amelyek az ügyfél számára értelmesek, annak alapján, hogy a menedzser beleegyezett-e az ügyfél portfóliójának kezelésébe.
2 A vezetők nem folytathatnak olyan gyakorlatokat, amelyek célja az árak torzítása vagy a kereskedelem volumenének mesterséges növelése azzal a szándékkal, hogy megtévessék a piaci szereplőket . Ez azt jelenti, hogy a vezetők nem terjeszthetnek hamis pletykákat vagy félrevezető információkat az értékpapírról. A vezetők nem vásárolhatnak nagy értékpapír-pozíciókat csak azért, hogy egy negyedév végén manipulálni lehessen az illikvid készletek árával vagy kereskedelmével, hogy megemeljék az értékpapír árát, hogy amikor az ügyfeleknek jelentik részesedésüket, az ár magasabbnak látszik. Noha e tevékenységek közül sokat nehéz lehet bizonyítani, különösen a magas gyakoriságú kereskedelemnek tulajdonított megnövekedett kereskedési volumen és volatilitás szempontjából, etikai szempontból az eszközkezelő folyamatának ki kell zárnia az ilyen típusú tevékenységeket.
3 A vezetőknek igazságosan és objektíven kell bánniuk minden ügyféllel, amikor befektetési információkat szolgáltatnak, befektetési javaslatokat tesznek vagy befektetési intézkedéseket hoznak . Az ügyfeleknek biztosnak kell lenniük abban, hogy egyenlő bánásmódban részesülnek, és hogy egyetlen más ügyfél sem részesül olyan preferenciális bánásmódban, amely negatív hatással lehet portfóliójukra. Vannak bizonyos esetek is, amikor a menedzser több prémium szolgáltatást vagy terméket kínálhat egy kiválasztott ügyfélcsoport számára (például a kezelt eszköz szintje alapján), de ennek a menedzsernek közzé kell tennie ezeket a megállapodásokat, és azokat mindenki számára elérhetővé kell tennie. megfelelő ügyfelek.
4 A vezetőknek ésszerű és megfelelő alapokkal kell rendelkezniük a befektetési döntések meghozatalához . Különösen ez a rendelkezés kerül a befektetési folyamat középpontjába. A vezetők nem választhatnak véletlenszerűen az ügyfelek portfóliójába történő befektetéseket „ésszerű és megfelelő alap” nélkül. A befektetési folyamatot úgy kell megtervezni, hogy a menedzser ésszerűen elemezze a befektetési lehetőséget, akár alapvető, akár technikai elemzéssel, hogy megfelelő befektetési döntést fogalmazzon meg. -információban van, alapos kutatást végez, és figyelembe veszi az információk időszerűségével, az eszköz típusával, valamint a harmadik fél által végzett kutatások objektív és függetlenségével kapcsolatos feltételezéseket és kockázatokat (például a Wall Street-i kutatás).
5 A vezetőknek csak olyan befektetési tevékenységeket kell végrehajtaniuk, amelyek összhangban állnak a portfólió kitűzött céljaival és korlátozásaival, és megfelelő közzétételt és információt szolgáltatnak, így a befektetők mérlegelhetik, hogy a befektetési stílus vagy stratégia javasolt változásai megfelelnek-e befektetési igényeiknek . Be kell tartani a pásztor befektetési folyamatát, és az ügyfeleknek bízniuk kell abban, hogy a vezetők hűek maradnak céljaikhoz. A vezetők számára ugyanakkor bizonyos fokú rugalmasságot is biztosíthatnak a különböző piaci helyzetek kihasználása érdekében, de ezeket a döntéseket az ügyfelekkel kell kommunikálniuk. A kommunikációnak rendszeresnek kell lennie, különösen akkor, ha a vezetők eltérnek a megállapított stratégiától. Fontos, hogy az ügyfelek tájékozottak maradjanak, és képesek legyenek meghatározni, hogy a módosított stratégia megfelel-e elvárásaiknak.
6 A vezetőknek ki kell értékelniük és meg kell érteniük az ügyfél befektetési céljait . A vezetőknek ahhoz, hogy az ügyfelek nevében megfelelő intézkedéseket hozzanak, meg kell érteniük az ügyfél céljait. Ezt általában egy befektetési politikáról szóló nyilatkozatban (IPS) teszik, amely figyelembe veszi, hogy az ügyfelek mekkora kockázatot vállalnak vagy tudnak viselni, a várható hozamcélokat, az eszközök szükségességének időtartamát, a rövid és hosszú távú pénzigényeket, kötelezettségeket (például autós kölcsönök, jelzálogkölcsönök stb.), adóhatások, valamint minden jogi, szabályozási vagy egyéb egyedi körülmény. Az IPS, amelyet évente felülvizsgálnak, vagy amikor körülményváltozás merül fel (például halál vagy nyugdíjba vonulás), segít a menedzsernek az ügyfél számára megfelelő befektetések kiválasztásában, miközben meghatározza, hogy miként mérik a menedzser teljesítményét. (További információ: Példa egy befektetési politikáról szóló nyilatkozatra.)
Alsó vonal
Lehet, hogy ezek az iránymutatások nem kötelezőek jogilag, de hajlamosak követni az 1940. évi beruházási törvényhez kapcsolódó törvény és az azt követő jogi és szabályozási követelmények szellemét. Ennél is fontosabb, hogy ezek az irányelvek segítséget nyújtanak mind az ügyfél, mind az ügyvezető elvárásainak megfogalmazásában, hogy világosan megértsék a célokat, és tervet készítsenek arról, hogyan lehet őket méltányos, etikus és körültekintő módon elérni.
