Tartalomjegyzék
- 1. A kisvállalkozások jobban teljesítenek
- 2. Januári hatás
- 3. Alacsony könyv szerinti érték
- 4. Elhanyagolt részvények
- 5. Fordítások
- 6. A hét napjai
- 7. A Dow kutyái
- Alsó vonal
Általános vélemény, hogy a Wall Street-en nincsenek szabad utak vagy ingyenes ebédek. Mivel a befektetők százai folyamatosan vadásznak a többletteljesítmény akár egy százalékának keresésére, nincs egyszerű mód a piac legyőzésére. Ennek ellenére úgy tűnik, hogy bizonyos forgalomképes anomáliák továbbra is fennállnak a tőzsdén, és ezek érthető módon elbűvölik a befektetőket.
Míg ezeket a rendellenességeket érdemes feltárni, a befektetőknek ezt a figyelmeztetést szem előtt kell tartaniuk - rendellenességek jelentkezhetnek, eltűnhetnek és újra megjelenhetnek szinte figyelmeztetés nélkül. Következésképpen bármilyen kereskedelmi stratégia mechanikus követése kockázatos lehet, de ha figyelembe vesszük ezt a hét pillanatot, az éles befektetőknek járhat.
Hat piaci rendellenesség, amelyet a befektetőknek tudniuk kellene
1. A kisvállalkozások jobban teljesítenek
A kisebb cégek (vagyis a kisebb tőkésítés) általában jobbak, mint a nagyobb cégek. Amint a rendellenességek megszűnnek, a kicsi vállalkozásnak van értelme. A társaság gazdasági növekedése végső soron a tőzsdei teljesítmény hajtóereje, és a kisebb vállalatoknak sokkal hosszabb a növekedési pályájuk, mint a nagyobb vállalatoknak.
Egy olyan vállalatnak, mint a Microsoft (MSFT), lehet, hogy további 6 milliárd dolláros eladást kell keresnie a 10% -os növekedéshez, míg egy kisebb vállalatnak csak 70 millió dollár extra értékesítésre van szüksége ugyanannak a növekedési ütemnek az eléréséhez. Ennek megfelelően a kisebb cégek általában sokkal gyorsabban képesek növekedni, mint a nagyobb cégek.
Kulcs elvihető
- A piaci anomáliák nagyszerű lehetőségeket rejtenek a befektetők számára. Az anomáliáknak befolyásolniuk kell, de nem kell diktálniuk a kereskedelmi döntést. A hosszú távú növekedés szempontjából sokkal fontosabb a vállalat pénzügyi szempontból történő megfelelő kutatása. A legtöbb piaci anomáliát pszichológiailag vezérelték. Ezeket a rendellenességeket nem lehet bebizonyítani, mivel azok bizonyítékai az irányukba árasztanák el a piacot, ezáltal önmagukban rendellenességet eredményeznének.
2. Januári hatás
A januári hatás meglehetősen ismert anomália. Itt az a gondolat, hogy az előző év negyedik negyedévében alulteljesítő részvények januárban hajlanak jobbára, mint a piac. A januári hatás oka annyira logikus, hogy szinte nehéz anomáliának nevezni. A befektetők gyakran arra törekszenek, hogy az év végén kiesjenek az alulteljesítő részvényekkel, hogy veszteségeiket felhasználhassák a tőkenyereség-adók ellensúlyozására (vagy hogy elvégezzék azt a kis levonást, amelyet az IRS lehetővé tesz, ha az év nettó tőkevesztesége van). Sokan ezt az eseményt adócsökkentésnek hívják.
Mivel az eladási nyomás néha független a társaság tényleges alapjaitól vagy értékétől, ez az „adóértékesítés” ezeket a készleteket olyan szintre tudja tolni, ahol januárban vonzóvá válnak a vásárlók számára. Hasonlóképpen, a befektetők gyakran kerülik el az alulteljesítő részvények vásárlását a negyedik negyedévben, és januárig várnak, hogy elkerüljék az adóveszteség-eladásba kerülést. Ennek eredményeként január előtti túlzott értékesítési nyomás, január 1-je után pedig túlzott vásárlási nyomás van, ami ezt a hatást eredményezi.
3. Alacsony könyv szerinti érték
A kiterjedt tudományos kutatások kimutatták, hogy az átlag alatti ár-könyv aránnyal rendelkező készletek általában felülmúlják a piacot. Számos tesztportfólió kimutatta, hogy az alacsony ár / könyv aránnyal rendelkező részvények gyűjteményének megvásárlása piacvezető teljesítményt fog eredményezni.
Noha ez a rendellenesség bizonyos értelemben értelmezhető - a szokatlanul olcsó készleteknek fel kell hívniuk a vásárlók figyelmét és vissza kell térni az átlaghoz -, sajnos ez egy viszonylag gyenge rendellenesség. Bár igaz, hogy az alacsony könyv szerinti értékű részvények csoportonként jobban teljesítenek, az egyéni teljesítmény idioszinkratikus, és nagyon nagy portfóliókba kerül az alacsony könyv szerinti értékű részvényállomány, hogy megnézhesse az előnyöket.
4. Elhanyagolt részvények
A "kisvállalati rendellenesség", az úgynevezett elhanyagolt részvények szoros unokatestvére szintén úgy gondolja, hogy felülmúlja a széles piaci átlagot. Az elhanyagolt hatás olyan részvényekre fordul elő, amelyek kevésbé likvid (alacsonyabb forgalmi volumenű) és általában minimálisan támogatják az elemzőket. Az ötlet az, hogy mivel ezeket a társaságokat "felfedezik" a befektetők, az állományok felülmúlják a tőkét.
Sok befektető figyeli a hosszú távú beszerzési mutatókat, mint például a P / E arányokat és az RSI-t. Ezek megmondják nekik, ha egy részvénytúlértékesítést hajtottak végre, és ha lehet, hogy ideje mérlegelni a részvények feltöltését.
A kutatások azt sugallják, hogy ez a rendellenesség valójában nem igaz - amint a piaci kapitalizáció különbségének hatásait megszüntetik, nincs valódi túlteljesítmény. Következésképpen az elhanyagolt és kicsi társaságok általában jobban teljesítenek (mert kicsik), de a nagyobb elhanyagolt készletek úgy tűnik, hogy nem teljesítenek jobban, mint az egyébként elvárnák. Mindezek mellett ennek a rendellenességnek csak egy kis előnye van - úgy tűnik, hogy a teljesítmény korrelál a mérettel, az elhanyagolt készletek alacsonyabb volatilitást mutatnak.
5. Fordítások
Bizonyos bizonyítékok arra utalnak, hogy az előadásspektrum mindkét végén lévő készletek az időszakok során (általában egy év alatt) hajlamosak megfordítani a következő időszakot - a tegnapi legjobb előadók holnap alulteljesítőkké válnak, és fordítva.
A statisztikai bizonyítékok nemcsak ezt támasztják alá, hanem a rendellenességnek a befektetési alapok alapján is értelme van. Ha egy részvény legjobban teljesít a piacon, akkor valószínű, hogy teljesítménye drága; hasonlóképpen, az ellenkezője igaz az alulteljesítőkre. A józan észnek tűnik tehát azt várni, hogy a túlárazott készletek alulteljesítenek (értéküket visszaállítják az egyeztetésbe), míg az alulértékesített készletek felülmúlnak.
A visszafordítások valószínűleg részben azért is működnek, mert az emberek elvárják, hogy működjenek. Ha elegendő befektető szokásos módon eladja a tavalyi győzteseket, és vásárolja meg a tavalyi veszteseket, ez segít az állományok pontosan a várt irányba mozgatásában, és ez önmagát teljesítő rendellenessé válhat.
6. A hét napjai
A hatékony piaci szurkolók gyűlölik a "Hét napja" rendellenességet, mert az nem csak igaznak tűnik, hanem semmi értelme. A kutatások kimutatták, hogy a részvények inkább pénteken mozognak, mint hétfőn, és hogy pénteken pozitív piaci teljesítmény felé torzul. Ez nem hatalmas eltérés, de kitartó.
Alapvető szinten nincs különös ok arra, hogy ennek igaznak kell lennie. Néhány pszichológiai tényező lehet a munkahelyen. Lehet, hogy a hét végén az optimizmus áthatja a piacot, mivel a kereskedők és a befektetők várakozással tekintnek a hétvégére. Alternatív megoldásként lehet, hogy a hétvége lehetőséget ad a befektetőknek arra, hogy felvegyék olvasásukat, pöröghetnek és aggódnak a piacról, és kialakíthatják a hétfőn megjelenő pesszimizmust.
7. A Dow kutyái
A Dow kutyái példák a kereskedelem rendellenességeinek veszélyeire. Ennek az elméletnek az alapvetõ gondolata az volt, hogy a befektetõk legyõzték a piacot azáltal, hogy a Dow Jones ipari átlagban olyan értékpapírokat választottak ki, amelyeknek vannak bizonyos értékek.
A befektetők a megközelítés különböző verzióit gyakorolták, de két közös megközelítés volt. Az első a 10 legjobban hozó Dow készlet kiválasztása. A második módszer egy lépéssel tovább lépni, és kivenni a jegyzékből az öt készletet a legalacsonyabb abszolút részvényárral, és egy évig megőrizni őket.
Nem egyértelmű, hogy volt-e valami alapja ennek a megközelítésnek, mivel egyesek azt állították, hogy az adatbányászat eredménye. Még ha egyszer is működött volna, a hatást önkényes lett volna - például azok, akik egy napt vagy hetet választottak az év első napja előtt.
Bizonyos mértékben ez a fordított anomália egyszerűen módosított változata; a legmagasabb hozamú Dow-állományok valószínűleg viszonylag alulteljesítők voltak, és várhatóan felülmúlják a teljesítményt.
Alsó vonal
A kereskedelmi anomáliák megkísérlése a befektetés kockázatos módja. Sok rendellenesség elsősorban nem is valós, de kiszámíthatatlanok is. Sőt, gyakran nagyszabású adatelemzés eredménye, amely több száz részvényből álló portfóliókat vizsgál, amelyek csak töredékes teljesítmény előnyt biztosítanak.
Hasonlóképpen ésszerűnek tűnik megpróbálni eladni a vesztes befektetéseket, mielőtt az adóveszteség értékesítése valóban megindul, és legalább jóval decemberig tartani az alulteljesítõk vásárlását.
