A befektetők számára a legszélesebb körben várt és figyelt éves események között szerepel a Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) éves találkozója, amelyet a Nebraskai Omaha városában tartanak, Warren Buffett elnök-vezérigazgató vezetésével. Az idei találkozó 2019. május 4-én, szombaton zajlik, és a több mint 30 000 résztvevő közül sokan kevésbé lesznek izgatottak, hogy Berkshire részvényei az április 30-i záró idõszakhoz képest mindössze 6, 2% -kal növekedtek, és elmaradtak a 17, 5% -ról. nyereség az S&P 500 Index (SPX) számára. Míg az S&P 500 ezen a héten minden idők új csúcsára emelkedett, addig Berkshire 3, 2% -kal elmarad a saját 52 hetes csúcsától.
Egyesek úgy vélik, hogy Buffett és Berkshire számára a legjobb napok mögött vannak, mivel Berkshire szintén alulteljesítette az S&P 500-at az elmúlt 1, 5, 10 és 15 év alatt, Barrononként. Mások lehetőséget találnak arra, hogy alkudjon.
„A készletet nagyon olcsón értékelik, figyelembe véve a biztosítás, a Burlington Northern, valamint a gyártási, szolgáltatási és kiskereskedelmi vállalkozások hosszú távú növekedési lehetőségeit. Lehetőség van értékteremtésre is jelentős felvásárlások és részvényvásárlások révén ”- mondta Jay Gelb, a Barclays elemzője, a Barron által idézett elemzés szerint. Az alábbi táblázat öt okot foglal össze, amelyek miatt a Berkshire-nál bulizó emberek olcsóbban látnak.
5 ok, amiért Berkshire alulértékelődött
- Erősen diverzifikált üzlet; A 2019-es nyereségnek el kell érnie a 26 milliárd dollárt. A kereskedelemnek csak a könyv szerinti érték 1, 4-szerese lesz. A könyvérték valószínűleg 10% -kal növekszik, a részvényárfolyam meghajtsaA 112 milliárd dolláros készpénzállomány felhasználható visszavásárlásokra vagy felvásárlásokra. Alkatrészösszege a jelenlegi piaci kapitalizációjának legalább 114% -át érheti el.
Jelentőség a befektetők számára
Berkshire 112 milliárd dolláros készpénztartója 2018 végén a társaság 522 milliárd dolláros piaci kapitalizációjának 21% -át képviseli, a Barron jelentése szerint. Mivel a kamatlábak a múltbeli mélypontra estek, egy ilyen nagy készpénzpozíció megtartása negatív hatással volt a jövedelemre. Buffett azonban inkább készpénzben fizet a felvásárlásokért, és valószínűleg időt fordít arra, hogy olcsón vegye igénybe az ügyleteket, ha a piac zuhan.
Berkshire belépett az Anadarko Petroleum Corp. (APC) környékén lévő átvételi kakasba, és 10 milliárd dollárt ajánlott fel az Occidental Petroleum Corp.-be (OXY), hogy segítse ezt a társaságot a rivális ajánlattevőnek, a Chevron Corp.-nak (CVX) megtámadni, az Occidental sajtóközleménye szerint.. Eközben a Credit Suisse elemzése szerint számos iparág széles skáláján lehet Berkshire látnivalója.
A Berkshire tőzsdei részvényeinek befektetési portfóliója a tőzsdén forgalmazott társaságokban jelenleg CNBC-nként körülbelül 210 milliárd dollár értékű, piaci részesedésének körülbelül 40% -át képviseli. Az általánosan elfogadott számviteli alapelvek (GAAP) szerint Berkshire jövedelme magában foglalja az ezen befektetések után kapott osztalékokat, valamint a piaci értékük ingadozása által okozott nyereségeket vagy veszteségeket. Ez utóbbi egy nemrégiben megváltozott szabályváltozás, és "sem a Berkshire alelnöke, Charlie Munger, sem azt hiszem, hogy ez a szabály nem ésszerű" - írta Buffett a Berkshire részvényeseinek címzett legutóbbi éves levelében.
Eközben Buffett sürgette a befektetőket, hogy fontolják meg a Berkshire részvényportfóliójával kapcsolatos „bevételi áttekintést”. Vagyis az e társaságok által generált bevételek arányos részét hozzá kell adni a Berkshire saját GAAP eredményéhez, a Berkshire által birtokolt társaságok részarányának alapján. Jay Gelb, a Barclays elemzője elvégezte a számításokat és becsléseket, hogy "áttekintés" alapján a Berkshire előrejelző P / E aránya a 2019-es becsült jövedelem 20x-ról körülbelül 16x-ra csökken, jelzi Barron.
Ezen felül a Berkshire-i részek többet érhetnek, mint az egész. A nyilvánosan forgalmazott versenytársak értékeléseivel történő összehasonlítások alapján Barron becslései szerint mindössze három kulcsfontosságú, 100% -ban tulajdonában lévő működő leányvállalat együttesen 275 milliárd dollárt érhet, vagyis Berkshire piaci korlátjának körülbelül 53% -át. Ezek a Burlington Northern vasútállománya 175 milliárd dollárral, a Geico biztosító 50 milliárd dollárral és közüzemi tevékenységei szintén 50 milliárd dollárral járnak. Adja hozzá a készpénzt és a részvényportfóliót, és csak Berkshire ezen részei teszik ki piaci értékének legalább 114% -át.
Előretekintve
Miközben Buffett megvédte a részvények visszavásárlását a politikai indíttatású kritikusok ellen, és megígérte, hogy "Berkshire lesz a saját részvények jelentős visszavásárlója", legutóbbi éves levelében a teljes visszavásárlások száma 2018-ban csak 1, 3 milliárd dollár volt, vagyis piaci korlátjának körülbelül 0, 25% -a.. Barron megjegyzéseivel szemben ezzel szemben sok nagy bank visszavásárolja részvényeinek legalább 5% -át évente.
A Bloomberg által idézett Financial Times-nal nemrégiben készített interjúban azonban Buffett kijelentette, hogy Berkshire részvényeinek akár 100 milliárd dollár értékű visszavásárlását is eredményezheti, de nem adott időkeretet. Ennek az ígéretnek a kihasználása lehet a legjobb hajtóanyag az állomány számára.
