A Szövetségi Nyilvános Piaci Bizottság (FOMC), a Federal Reserve kamatláb-beállító testülete szerdán egyhangúlag megszavazta a szövetségi alapok kamatának 0, 25 százalékponttal történő emelését, a céltartomány 0, 5–0, 75% -ra. Ennek eredményeként a készletek alig számoltak be költségvetést: a túra végül szerény volt, és annyira alaposan várták, hogy a betáplált alapok határidős árának 90% -os plusz valószínűsége lesz a döntés bevezetésekor. Könnyű elkerülni azt a benyomást, amelyet a befektetőknek, a megtakarítóknak és a fogyasztóknak folytatniuk kell, mint korábban.
Másrészről jó okok vannak arra, hogy nem lenne nem kellemes. A FOMC szerdán a következő három év mindegyikének három emelkedését jelezte, ami a szigorítás gyorsabb üteme volt, mint amit a decemberben tervezett, ami azt jelenti, hogy a céltartomány 2019. végén akár 2, 75% –3, 00% lehet. hogy 2015 decemberéig 0, 00% -0, 25% volt, ez drámai növekedés (természetesen a Fed krónikusan túlbecsüli a szigorítás mértékét - a 2014. decemberi becslések szerint az aránynak négyszer nagyobbnak kell lennie, mint jelenleg van). (Lásd még: Fed előrejelzések: Hol megyek innen az árak? )
A szövetségi alapok mértéke a világ pénzügyi számításának alapja. Emelése növeli a pénz árát, és mindent befolyásol a hitelkártyáktól a vállalati kötvényekig. Fokozza a kincstárak hozamát, amely az úgynevezett kockázatmentes hozamrátát jelenti, amelyen minden hitelezési döntés alapul. Elszívja a tőkét az USA-ba, vagyis mindenhol másutt. A betáplált pénzeszközök olyan hatalmasak, hogy nemcsak otthon, hanem az óceánokon is politikai pusztítást okozhatnak.
Mindez azt jelenti, hogy az alábbi lista messze nem teljes. De ez csak kezdet.
1. A hitelfelvétel drágább lesz
A Fed kulcsfontosságú kamatlába csak a bankok közötti egynapos hitelezésre vonatkozik a Fed-ben tartott tartalékukból. Más szavakkal, nem érinti közvetlenül a fogyasztói vagy (nem bank) üzleti hitelfelvételt, de a különbségtétel akadémiai jellegű, mivel olyan szorosan kapcsolódik azokhoz a kamatlábakhoz, amelyek ezeket a hitelfelvevőket közvetlenül érintik.
A kamatláb egy. A Fed elmozdulásától számított néhány órán belül szinte minden nagyobb bank bejelentette, hogy kamatát 3, 50% -ról 3, 75% -ra emeli. Ez a kamatláb nagyszámú változó kamatozású hiteleket érint, beleértve a legtöbb hitelkártyát. A jelzálogkölcsönök általában a kincstár hozamaihoz kapcsolódnak, de ezek is növekednek a kamatláb-emelkedés miatt: a 10 éves kincstári hozam közel 10 bázispontot ért el, 2, 57% -ra szerdán, és 2, 62% felett van az EST csütörtökön 12:15-kor. A Libor, egy másik közös referenciamutató, amely például számos diákhitel alapját képezi, a kamatláb emelkedésére reagálva 2009 májusa óta a legmagasabb szintre emelkedett. Röviden: valószínűleg majdnem minden változó kamatozású hitelkamatláb többé-kevésbé mozog a Fed tevékenységeivel összhangban. Azoknak a hitelfelvevőknek, akik újrafinanszírozni tudják az alacsony kamatlábak zárolását, fontolóra kell venniük ezt.
2. Hozamok több betéteket… Végül
A magasabb hitelfelvételi költségek vonatkoznak a bankokra is, amelyek betétek formájában vesznek hitelt a megtakarítóktól. Más szavakkal: az a megtakarítási számla, amely jelenleg évente néhány dollárt fizet, ha ilyen lesz, nagylelkûbb lesz.
De ne tartsa vissza a lélegzetét. A kereskedési nyereségek, díjak és egyéb bevételi források mellett a bankok profitálnak az általuk kölcsönözött kamatlábak és az általuk kölcsönzött kamatlábak közötti különbségből. Más szavakkal, kevéssé ösztönzik őket a betétekre fizetett kamatok emelésére és haszonkulcsuk csökkentésére. A 2015. decemberi kilépést követően a betéti kamatlábak többnyire változatlanok maradtak. 2015 harmadik negyedéve és 2016 harmadik negyedéve között a Bank of America Corp. (BAC) átlagkamatlába 0, 08% -on maradt, a SEC bejelentései szerint. A JPMorgan Chase & Co. (JPM) kerekítési hibája 0, 14% -ról 0, 15% -ra emelkedett. A Wells Fargo & Co. (WFC) értéke 0, 11% -ról 0, 16% -ra emelkedett, de ez még mindig kevesebb, mint 2 dollár, amely évente 1000 dollárból származik. A három bank majdnem 3, 9 billió dollárnyi együttes betétet tartott a harmadik negyedév végén.
Bizonyos pontokban a betéti kamatlábak valószínűleg emelkednek a bankok közötti ügyfelek közötti verseny miatt. De a kamatváltozásokkal ellentétben, amelyek pénzt keresnek a bankok számára - mint például a kamatláb emelése -, néhány óránál tovább tart. (Lásd még: Hogyan befolyásolja az emelkedő kamatlábak a bankszektorot? )
Ennek a lemaradásnak a eredményeként a bankok várhatóan gyengébb haszonkulcsokat várnak el, és a befektetők ennek megfelelően reagálnak. A Bank of America részvényei 2, 9% -kal 23, 26 dollárra emelkedtek kedd óta, csütörtökön 13:49 körül, míg a JPMorgan's 1, 9% -kal 86, 39 dollárra. A Wells Fargo - valószínűleg az ügyfelek nevében - tudásuk nélkül megnyitott betéti kártyákkal kapcsolatos folyamatos törés miatt - részvényeinek enyhén csökken.
Szövetségi alapok
3. Probléma a részvényekkel és kötvényekkel
Kedden egy webcast-ban a DoubleLine Capital befektetési igazgatója, Jeffrey Gundlach a Fed szigorítását a növekvő 10 éves kincstárhozamhoz kapcsolta, amely elmondása szerint a következõ évben elérheti a pszichológiailag fontos 3% -ot. Az államadósság eladása felgyorsíthatja a kötvénypiacot, amely szinte azonnal Donald Trump választási győzelme után kezdett megtartani. (Lásd még: Trump Win Shocks kötvénypiac globális szinten 1 trillió dolláros veszteséggel. )
"Eljutunk arra a pontra, ahol a kincstárak további emelkedése, minden bizonnyal 3% felett, valódi hatást gyakorolhat a vállalati kötvények és a felesleges kötvények piaci likviditására" - mondta Gundlach. Hozzátette, hogy a részvények és a lakhatás szintén szenvedhetnek: "Véleményem szerint a 3% feletti 10 éves államkincstár megkérdőjelezi a tőzsde és különösen a lakáspiac egyes aspektusait".
A kötvényhozamok az áraikkal ellentétes irányba mozognak; mivel a hozamok szorosan összefüggenek a szövetségi alapok kamatlábával, a monetáris szigorítás kötvény útját vonja maga után, különösen akkor, ha billió dollár értékű államkötvényeket ajánlanak fel annyira, hogy negatív hozammal kereskednek.
A szövetségi alapok és a részvényárak közötti kapcsolat kevésbé közvetlen. Mivel a magasabb kamatlábak a hitelfelvétel és a kiadások uralkodását szolgálják, befolyásolhatják a vállalatok végső sorát, különösen az iparágakban, amelyek a diszkrecionális - és gyakran adósság-alapú - fogyasztói kiadásoktól függnek. A magasabb kamatlábak szintén megnehezítik a vállalatok hitelfelvételét, ami azt jelenti, hogy a bérbeadás, a tőkebefektetés, az akvizíciók és a részvények visszavásárlása üteme lelassul. Végül: az a képesség, hogy tisztességes megtérülést érjen el a biztonságosabb befektetésekből, például a kincstárakból, sőt akár egy napon a takarékpénztárakból, a tőzsde kevésbé vonzó a tőke célpontjaként. (Lásd még: Hogyan befolyásolják a kamatlábak a tőzsdét. )
4. A dollár erősödik
Mivel a magasabb kamatlábak vonzóbbá teszik a kincstárakba és más biztonságos, dollárban denominált eszközökbe történő befektetést, más országokból, különösen a kockázatos feltörekvő piacokból kiárad a tőke. Ennek eredményeként a dollár nyereség alakul más valutákkal szemben, amelyek súlyos következményekkel járhatnak a kereskedelemre és egy alapos kereskedelemszkeptikus környezetben a politikára. (Lásd még: Hogyan növekedhetnek mind az inflációs várakozások, mind a dollár. )
Például az euró értéke közel 1, 9% -kal 1, 0428 dollárra csökkent kedden és csütörtökön 14:40 között, ami arra számított, hogy a két valuta hamarosan eléri a paritást. Míg az egy-egy árfolyam önkényes szint, a megfigyelők annak pszichológiai fontossága miatt összpontosítanak: a pénzügyi válság óta az euróövezetet defláció, magas munkanélküliség, nyugvó növekedés, államadósság-félelmek, az államadósság kilátásai sújtják. bankcsődök - amelyek esetleg újabb pénzügyi válságot válthatnak ki - a Brexitből származó visszaesés és az euróellenes hangos kontingens szinte minden országban (ironikus módon az euroskeptikusok egyre inkább határokon átnyúló szövetségesek, és ezáltal hatékonyságuk javul). Ha az euró nem tud dollárt vásárolni, amikor a francia és a német szavazók a következõ évi szavazásokra indulnak, akkor François Fillon és Angela Merkel kilátásai enyhébbek lesznek, és a közös valuta jövõje kérdéses.
A Fed emelkedése 0, 6% -kal növelte a dollárt egy másik kulcsfontosságú valuta, a jüan ellen ugyanebben az időszakban. Az Európai Unió és Kanada (ahol a valuta szintén esett a dollárral szemben) mögött Kína az USA harmadik legnagyobb kereskedelmi partnere. Túlméretezett politikai jelentőségét feltételezte, mivel Trump hangsúlyozta az USA és Kína közötti kereskedelmi hiányt, és állítása - látszólag hamis - állítása szerint Kína a jüan értékét tartja azért, hogy növelje exportja vonzerejét. (Lásd még: Kyle Bass milliárdos 30% -kal csökken a kínai jüanban. )
Ugyanakkor a dollár erőssége drágábbá teszi az amerikai exportot, tovább szorítva a feldolgozóipart, amely az Egyesült Államok foglalkoztatásának mintegy 9% -át teszi ki, de a politikai beszélgetés lényegesen nagyobb részét teszi ki.
