A készletek ismét szárnyalnak, mivel a Federal Reserve kísérlete a lágy leszállás megtervezésére az ütemtervezési ciklus szüneteltetése révén mérsékelte a küszöbön álló recesszió félelmeit. Vannak, akik szerint a kár már megtörtént, és recesszió várhatóan a sarkon van. Az 1950-es évek óta eltelt 13 legmagasabb túraciklus tíz, vagyis több mint 75% -a recesszióval zárult le. David Rosenberg, a Gluskin Sheff közgazdász és stratégája úgy véli, hogy a Fed rossz eredményei legalább egy oka a Business Insider szerint elkerülhetetlen a recesszió elkerülése.
Nem egyedül. A Duke Fuqua Business School nemrégiben készített jelentése rámutatott, hogy a CFO-k felmérésében 67% úgy gondolja, hogy az amerikai gazdaság 2020 második felére recesszióba lép; a válaszadók 84% -a úgy gondolja, hogy a gazdaság 2021 első negyedévére recesszióban lesz. „Úgy gondolom, hogy a fellendülés fázisában vagyunk, és elég bizonytalanok vannak odakint, hogy szerintem recesszió áll fenn. a láthatáron ”- mondta John Graham, a Duke pénzügyi professzora és a Global Business Outlook felmérés igazgatója a Fox Business-nek.
Rosenberg recessziós figyelmeztető jelei
- Az elmúlt 13 kamatláb-emelési ciklus közül csak három lágy landolással zárult le; a Fed „semleges” kamatlába csak a referencia-kamatlábról való távoli emelkedéssel jár; a hozamgörbe nemrégiben megfordított változata; A rekord magas vállalati adósság fenntarthatatlan lehet, ha a gazdaság lassul.
Mit jelent a befektetők számára
Egy másik jelentős recessziós figyelmeztető jel Rosenberg szerint a Fed továbbra is csökkenti a „semleges” (vagy természetes) kamatláb becslését, más néven a terminál alap kamatát. A semleges kamatláb a kamatlábak elméleti szintjére utal, amelyen a gazdaság fenntartható úton halad: stabil árak, teljes foglalkoztatás, sem a gazdasági növekedés lassulása, sem felgyorsítása.
Az utóbbi becslés szerint a terminál alap kamatlába 2, 75% volt, csupán egy távolság a Fed jelenlegi referencia-kamatcéljától, amely kilenc egymást követő emelkedésen ment át egy hétéves, zéró kamatlábakkal tartott időszak után, 2008. december és 2015. december között. Ennek az a következménye, hogy az alacsony kamatlábak eddig megmutatkozó gyümölcslé-hatása a gazdaságra és a piacokra elfogy, - állítja Rosenberg.
Ezután megoszlik a tízéves és háromhavi kincstárjegyek közötti különbség, amely a közelmúltban negatív lett. Ez az, amit a közgazdászok fordított hozamgörbének hívnak - egy jelenség, amely megelőzte az Egyesült Államok minden egyes recesszióját az 1950-es évek óta. A Business Insider szerint a közelmúltbeli inverzió elegendő ahhoz, hogy a New York Fed recesszió-valószínűségi modelljét 11 éves magasságra tegyék.
Végül Rosenberg figyelmezteti, hogy a rekordszintű 1, 8 trillió dollár értékű vállalati adósság 2023-ban esedékes. Ha a gazdaság lassul, akkor a vállalkozásoknak nehézségekbe ütközhetnek a szükséges befizetések teljesítése.
Előretekintve
Optimistább a Leuthold Group Jim Paulsen képviselője, aki úgy gondolja, hogy a közelmúltbeli gazdasági és jövedelemcsökkenés, valamint a Fed dövidebb álláspontja valóban hozzájárul a bikapiac meghosszabbításához. Optimizmusa azonban nem érzi magát attól, hogy a jelenlegi gyengeség könnyen valami sokkal rosszabb eseményt válthat ki. "A recesszió és a piaci félelmek nagyon, nagyon gyorsan és nagyon keményen visszatérnének" - mondta a CNBC-nek. „Nagyon sok félelem van. A medvepiacok félelme. Félelem a recesszióktól. Fél a negatív hozamoktól. Félelem a görbék megfordításáért. … Az aggodalom falán mászunk. ”
