A vezető Wall Street-i vállalkozások közül Morgan Stanley 2018. második felétől talán a legtartósabb árfolyamot mutat a tőzsdén. Valójában a cég előtt állt, hogy a vállalati jövedelmek 2019-es visszaesésére számíthasson. Most, akárcsak A bikák arra számítanak, hogy a piac visszatér az új rekordmagasságokhoz ezen a héten, a Lisa Shalett, a Morgan Stanley Wealth Management befektetési igazgatója (CIO) jelentése figyelmezteti a "növekedési állományok sebezhetőségére" és ennek esetleges negatív következményeire. a piac egészére.
"A tízéves bikapiac egyik tartósabb tulajdonsága a növekedési stílusú készletek - és különösen a technológiai készletek - vezetése volt. A növekedési készleteknek mind az elmúlt évtizedben a szekuláris növekedés hiánya, mind pedig az alacsony a valós kamatlábak, amelyek támogatják a hosszú lejáratú eszközök magasabb értékelési szorzóit. A közelmúltban a vezetés változása a növekedésről az értékstílusra… szélesebb piaci korrekciót jelezhet "- állítja a jelentés. A befektetők egyik módja annak, hogy megvédjék magukat - mondja Shalett -, hogy semlegesítik növekedésorientált portfóliójukat érték-orientált aktív menedzserek hozzáadásával.
Számos kulcsfontosságú pontját alább foglaljuk össze és tárgyaljuk ebben a történetben.
A növekedési készletek biztonsági rései
- Növekszik a növekedési stílusú értékelések. Az 1999-es hasonlóságok, közvetlenül a Dotcom BubbleEarnings hiányában a gazdag értékelésekkel szemben "veszélyes keverék" készítik a "veszélyes keveréket". A növekedési részvények nagyfokú birtoklása a fedezeti alapokon belül Az igazi kamatlábak mélypontot mutatnak.
Jelentőség a befektetők számára
Tekintettel arra, hogy sok fő tőzsdeindexet, például az S&P 500-t piaci kapitalizáció súlyozza, ez azt jelenti, hogy "ferde a növekedési részvényekre", különösen a tech-részvényekre. Ebben az értelemben Shalett az állítást idézi: "amint a tech, a megy a piac".
"Egyes befektetők arra hívták fel a növekedés évtizedes fölényét, hogy felérték-e azt a hitet, hogy bizonyos kategóriájú gyilkosok kvázi-monopóliumokat hoztak létre, amelyek verseny szempontjából elkerülhetetlenek, és ezért megérdemlik túlméretezett értékelést" - írja Shalett. Míg elismeri, hogy egyes növekedési részvények valóban megfelelnek ennek a mintának, kijelenti, hogy ezek túlnyomó többségét valójában a Szövetségi Tartalék által a 2008-as pénzügyi válság nyomán folytatott laza pénzpolitika ösztönözte.
"A központi bank rendkívüli elhelyezkedése a negatív reálkamatlábak és a kvantitatív enyhítés révén támogatta a pártot és a pénzügyi eszközök csúcsteljesítményének minden ajándékát. Kevés eszközosztály részesült előnyben ebből a nagy értékből, mint az amerikai növekedési stílusú részvényekből." Shalett állítja. Kétségbe vonja, hogy ez a "rendkívüli alkalmazkodás" valószínűleg hosszabb ideig fennmarad.
Eközben a magas részvényértékelés magas elvárásokat von maga után a jövőbeni profitnövekedéssel kapcsolatban. " Valószínűleg szenvednek, ha a gazdasági növekedés fellendülése után visszatérnek a valós kamatlábak."
Előretekintve
A közösségi média állományai leginkább szenvedhetnek ettől a tendenciától. Ezek a társaságok világszerte politikai tüzet és egyre növekvő szabályozást vettek fel, ami korlátozhatja jövőbeni növekedését. Shalett szerint ez arra ösztönözheti a befektetőket, hogy értékesítsék ezen nagy "növekedési részvény nyertesek" részvényeit, és a készpénzt használják fel az IPO legújabb hullámának megvásárlására.
