Az S&P 500 júniusi rally-je visszahozta az indexet minden idők legmagasabb szintjének 2% -án belül, felidézve emlékeit egy hasonló eufórikus emelkedésről 2018 elején. A múlt héten az S&P 500 társaságok több mint 20% -a elérte az 52 hetes csúcsot. a Bloomberg szerint 2018 januárja óta, amikor az index a két hónapban látott legjobb hónapot jelölte. De a bullish optimizmus közepette számos piaci figyelmeztető figyelmeztető zászlót vonz, mivel rámutatnak számos okra, miért lehet ez az év ebben az évben, és a jelenlegi beolvadás gyorsan átalakulássá válhat.
4 ok, hogy a rally elolvadhat
- A piac növekedését vezető védekező készletekFed dovisness az önelégült állomány-mentalitást tápláljaVolatilitási „félelemmérő” növekszik A 2020-as gyengébb jövedelemnövekedés előrejelzései
Mit jelent a befektetők számára
Jeff deGraaf, a Renaissance Macro Research társalapítója, a jelenlegi piaci euforia egyik szkeptikája, elmagyarázva, hogy a nemrégiben megújuló állomány-visszatérést védekező szektorok vezetik. Míg a technológiai és a ciklikus kiadások vezettek a 2018-as piaci növekedéshez, a DeGraaf szerint ezúttal a közművek, az ingatlanok és a fogyasztói kapcsok teszik a nehéz emelőket, és az elmúlt 12 hónapban legalább 15% -kal emelkedtek. Ez körülbelül háromszorosára növekszik az S&P 500-ban. A védekező részvények inkább azt sugallják, hogy a befektetők nem ennyire magabiztosak, mivel a jelenlegi összejövetel egyesekben hinni tud.
Bár Charles Hugh Smith, a Two Minds blog szerzője szerint Jerome Powell szövetségi államfő elnöke, Jerome Powell múlt héten tett apró megjegyzései hozzájárultak ennek a bizalomnak a fellendüléséhez, ezek ugyancsak hozzájárulnak a bikapiacot támogató állomány önelégültségéhez. A Fed valószínűleg megnyugtatta a piacokat és új reményt adott a befektetőknek, de ezáltal javíthatja a következő összeomlás feltételeit.
„A Fed intervenció abszolút hatékonyságában vetett bizalom önelégültséget eredményez, amely a tőzsdei összeomlások alapvető háttere” - írta Smith a MarketWatch szerint. "A balesetek nem okos állományból származnak, hanem egy önelégült állományból."
Smith vázolta a baleset anatómiáját, szemléltetve, hogy a baleseteket gyakran előzi meg a piac ostromlása, amikor a medvék rövid lejáratú eladást adnak a romló alapanyagokról és a bikák, majd rohannak, hogy megvásárolják a merényletet. Végül a visszatérő visszapattanások nem érik el a korábbi csúcsokat, tükrözve a befektetők bizalmának csökkenését és az összeomlás kiváltását. Még a Fed feltételezhető mindenhatósága is elveszíti a bizalmat a megnyugtató üzenetekkel, sőt a kamatcsökkentésekkel sem sikerül megállítani a vérzést.
Egy másik mutató, amely arra utal, hogy a befektetők bizalma egyre inkább remeg, a CBOE volatilitási indexének (VIX) közelmúltbeli emelkedése, amelyet más néven a piaci félelemmérőnek hívnak. Az elmúlt néhány évben a VIX csak akkor érte el a mostani magas szintet, amikor a részvények gyengültek, és ez az első alkalom 2009 óta, hogy az index nem csökkent a részvények ilyen meredek növekedése közepette. A makrokockázati tanácsadó származékos stratégiája, Vinay Viswanathan szerint a készletek és a volatilitás közötti pozitív korreláció azt jelzi, hogy a készletek növekedése ellenére még mindig sok a kockázat.
A pesszimizmus mellett Morgan Stanley nemrégiben kijött a vállalati jövedelemre vonatkozó előrejelzések lefelé történő felülvizsgálatával. Alapforgatókönyvében a bank arra számít, hogy a jövedelmek 0% -kal növekednek 2020-ban, mivel a kereskedelem bizonytalansága és a kereskedelem feszültségeinek szerény növekedése továbbra is nyomást gyakorol az üzleti bizalomra és a beruházásokra. Ha az előrejelzés helyes, akkor a jövedelemnövekedés második egymást követő évét fogja jelölni 2015-2016 óta.
Előretekintve
Noha továbbra is nagy a kockázat és az alapvetõ tényezõk továbbra is romlanak, a hátrányok nagy részét az USA és Kína között folyamatban lévõ kereskedelmi konfliktusok okozzák. Ha a két ország korábban, mint később sikerül kereskedelmi megállapodást kidolgozni, akkor a gazdasági növekedés kilátásai elegendőek lehetnek a csökkenő bizalom újjáélesztéséhez és a kockázatok nagy részének kiküszöböléséhez.
