A múltban a Federal Reserve megpróbálta megakadályozni a részvényárak meredek csökkenését a kamatlábak csökkentésével vagy a tervezett kamatemelések elhalasztásával. A Fed korábbi elnöke, Alan Greenspan után, a "Fed put" vagy a "Greenspan put" néven a befektetőknek nem számíthatnak ilyen beavatkozásra a közeljövőben - jelentette a The Wall Street Journal. A fő ok a folyóirat szerint az erősség a gazdaságban és a tőzsdei értékelés, amelyet sok történelmi intézkedés túllép.
Február 8-án az S&P 500 index (SPX) 3, 75% -kal esett vissza. Mivel a január 26-i rekord végén elérte a rekordot, az index 10, 16% -kal visszaesett, és ezt az időszakot hivatalosan korrekcióvá tette. A közelmúltbeli hanyatlás ellenére az S&P 500 az elmúlt évben 12, 48% -kal nőtt, a 2017. február 8-i bezáráshoz képest.
Aszimmetrikus válasz
A Journal a tudományos közgazdászok közelmúltbeli kutatásait idézi, akik szerint a tőzsdei hozamok a Fed kamatpolitikájának változásainak hatékonyabb előrejelzője, mint 38 egyéb gazdasági mutató, beleértve a foglalkoztatást, a fogyasztói kiadásokat és még az inflációt is. Ezenkívül azt jelzik, hogy a Fed megkísérelje megfékezni a tőzsdei hanyatlást, inkább, mint a tőzsdei nyereség visszaszorítására és a spekulatív buborékok deflálására irányuló intézkedések. A Fed találkozóinak jegyzőkönyve elemzése alapján a szerzők arra következtetnek, hogy a csökkenő részvényárak károsíthatják a gazdaságot, mivel a fogyasztók csökkentett vagyonukra reagálva csökkentik a vállalkozásokat, és mivel a vállalatok nehezebbé és drágábbá teszik a tőkebevonást.
Magas értékelések
A magas tőzsdei értékelés és az eszközbuborékok iránti növekvő aggodalmak miatt a Fed valószínűleg azt az álláspontot képviseli, hogy a részvényárfolyamok deflációja most már üdvözlő esemény. Az S&P 500 előrejelző P / E aránya 17, 1-szerese volt a tervezett EPS-nek február 7-től, szignifikánsan nagyobb, mint a Yardeni Research Inc.-nek ez a mért mutató a közelmúltban tapasztalt alacsonyabb pontjaihoz képest, a 2008-as és a 2011-es 10-es érték körül.
A CAPE hányad, a Nobel-díjas közgazdász, Robert Shiller, a Yale Egyetem által kidolgozott értékelési mutató, csak az 1929-es tőzsdei összeomlás előtt és az 1990-es évek végén a Dotcom buborék kialakulásakor volt magasabb. Ellenkező álláspont szerint a tendenciától való eltérés ma alacsonyabb, mint 1929-ben, hogy a CAPE növekvő tendenciáját az amerikai gazdaság érettsége igazolja, és hogy a mai alacsony kamatlábak gazdaságilag ésszerűbbé teszik a magasabb CAPE-értéket. (További információ: Lásd még: Miért történhet meg az 1929. évi tőzsdei összeomlás 2018-ban .)
Elkötelezett amellett, hogy értékelje a túrákat
A Federal Reserve System legfontosabb tisztviselői vállat vettek a részvényárak közelmúltbeli visszaeséséről, és jelezik, hogy betartják a 2018-as kamatláb-emelési tervüket. "Úgy gondolom, hogy egészséges, hogy van némi korrekció, kissé nagyobb volatilitás a piacokon ", írja Robert Kaplan, a Dallas Federal Reserve Bank elnöke véleménye, amelyet egy másik folyóiratcím idéz. A WSJ-ben William Dudley, a New York-i Federal Reserve Bank elnöke is mondta: "Kilátásaim nem változtak, mert a tőzsde kissé alacsonyabb, mint néhány nappal ezelőtt volt. egy évvel ezelőtt volt."
A folyóirat rámutat arra, hogy a Fed 2018-ban erősebb gazdasági növekedést vár, ami csökkenti a munkanélküliséget, és hogy a központi bank hajlandó engedni, hogy az infláció éves szinten 2% -ra emelkedjen, amelyet a gazdaság egészséges szintjének tekintnek a 2019 vége. Az Goldman Sachs közgazdászai azok között vannak, akik 2018-ban a Fed négy, és 2019-ben négy további emelkedést várnak el. (További információkért lásd még: Miért nem kerülnek össze az olyan készletek, mint 1987: Goldman Sachs .)