Mivel a befektetők a megoldatlan amerikai-kínai kereskedelmi háború közepette a gazdasági növekedés lassulására készülnek, az eredetileg körülbelül 40 milliárd dollár értékű tőkeáttételes kölcsönök értéke összeomlik. Névértékük a közelmúltban átlagosan legalább 10 százalékponttal csökkent, mindössze három hónap alatt, és azok a tulajdonosok, akik most megpróbálják azokat eladni, névértékeiknek legfeljebb kétharmadát kaphatják, a Bloomberg elemzése szerint.
A már magas adósságú vállalkozásoknak nyújtott kockázatos kölcsönök ellentmondása széles negatív következményekkel jár. A Bank of England (BoE) becslése szerint ezeknek a kölcsönöknek a teljes névértéke 3, 2 trillió dollár, ebből 1, 8 trillió dollár, vagyis 57% -ot a bankok birtokolnak a Wolf Street-enként, akár hitelükön maradnak, akár könyvükbe, vagy értékpapírokba csomagolva. úgynevezett fedezett hitelkötelezettségeknek (CLO). "Egyre több menedzser válik óvatossá odakint… Azt hiszem, a vezetők gyorsabban tudnak eladni, ha rossz hírek jelentkeznek" - mondta Jeremy Burton, a PineBridge Investments portfóliókezelője a Financial Times-nak.
Kulcs elvihető
- A kockázatos tőkeáttételes kölcsönök értéke összeomlott. Ezek többségét a CLO-nak nevezett értékpapírokba csomagolják.A bankok a CLO-k legnagyobb tulajdonosai. A piacok széles körű negatív hatásait okozhatja.
Jelentőség a befektetők számára
Andrew Sveen, az Eaton Vance Management banki kölcsönök társigazgatója egyetért Burtonnal. "Az emberek szeretnék a jól teljesítő hiteleket, és inkább óvatosak lesznek az esélyük megválaszolására a negatív helyzetbe kerülő helyzetekben." - mondta a Bloomberg. - A tőkeáttételes kölcsönpiac tényleges mérete vita tárgyát képezi, ahogyan a Az S&P tőkeáttételes hitelindexe az Egyesült Államok névértékét körülbelül 1, 3 trillió dollárra teszi, amely messze elmarad a BoE 3, 2 trillió dolláros globális becslésétől.
Ezeknek a tőkeáttételes kölcsönöknek a többsége részvényalapok által finanszírozott társaságok kivásárlását, valamint osztalékokat és egyéb tranzakciókat finanszírozott, amelyek nem növelték a jövedelmet - jegyzi meg a Bloomberg. A leginkább sújtott ágazatok az energiaügy, a fogyasztók mérlegelési lehetőségei és az egészségügy voltak, bár mások is szenvedtek.
Maggie Wang, a Citigroup stratégiája szerint, a Barron beszámolója szerint a 23 milliárd dolláros együttes névértékű tőkeáttételes kölcsönök nemrégiben történt eladása 24% -kal csökkentette átlagos névleges értéküket. Ebben a csoportban a hitelek minimális hányada 10% volt. Ezzel szemben a piacon a legalacsonyabb besorolású hitelek (CCC +, CCC és CCC-) átlagára csak 5, 8% -kal esett vissza. Ez problematikus, mivel a tőkeáttételes kölcsönök többségének, amelyek még ennél is erősebben estek, CCC vagy annál jobb volt a hitelminősítése.
Az amerikai bankok mintegy 90 milliárd dolláros CLO-kat tartanak, az S&P Global által korábban, 2019-ben bejelentett Federal Reserve bemutatón. A legnagyobb kitettség a 34, 6 milliárd dolláros Wells Fargo & Co. (WFC), a JPMorgan Chase & Co. (JPM), 20, 5 USD volt. milliárd dollár, a Citigroup Inc. (C) pedig 18, 1 milliárd dollár. Ugyanez a jelentés megjegyzi, hogy a biztosítótársaságok körülbelül 122 milliárd dollár CLO-t birtokolnak, a Nemzeti Biztosítási Biztosok Egyesületén (NAIC).
Előretekintve
A Citigroupból származó Maggie Wang által tanulmányozott, 23 milliárd dolláros tőkeáttételes hitelek sorozatát CLO-kba sorolták, és a legtöbb CLO portfóliójának legfeljebb 7, 5% -át CCC besorolású hitelekbe teheti. Így egy újabb nagy eladás e portfóliók sokaságát ebből a határból meghaladhatja, megkövetelve legalább 50% -os jövedelem levonását a CCC-kölcsönök esetében - jegyzi meg.
Ha ez megtörténik, akkor a CLO-k birtokában lévő rossz hitelminősítések ösztönző ciklusa lehet és a kamatfizetés felfüggesztése. Ez viszont valószínűleg hitelcsökkenést okoz az alacsonyan besorolt vállalatok számára, mivel a hitelezők és a CLO-k elkerülik őket.
