Noha a nyugdíjazáshoz való befektetés egyre népszerűbb eszköze, több mint trillió dollárnyi kezelt vagyonnal (AUM), a célidőszakban lévő alapok nemrég tüzet okoztak Rob Arnotttól, akit az "intelligens béta" indexek fejlesztőjeként említenek, akik megpróbálják legyőzni a piaci átlagok. "Soha senki nem próbálta ki az alaptézist, azaz az, hogy agresszívként kezd, majd konzervatívabbá válik, öregedve több pénzt kap a nyugdíjba vonuláskor, és kevesebb kockázatot jelent, ha valójában ellenkezőleg jár" - mondta Arnott a Business Insidernek. Az alábbi táblázat összefoglalja Arnott legfontosabb állításait.
Ahol a céltámogatási alapok hiányoznak
- Valójában növelik a befektetési kockázatot, amint az ügyfél elöregedikA ellenkező stratégia valóban kiváló eredményeket hozott volna.A fiatalok jobban teljesítenek, ha agresszívebben megtakarítanak.
Jelentőség a befektetők számára
Arnott a Research Affiliates alapítója és elnöke, egy olyan vállalkozás, amely számos vezető befektetési alap, az ETF által alkalmazott befektetési stratégiákat dolgoz ki, külön kezelt számlákkal és egymással összekevert számlákkal. 2018. december 31-ig a kutatási leányvállalatokonként stratégiájának megfelelően világszerte összesen 170 milliárd dolláros vagyont kezeltek.
"A TDF befektetésének központi tétele, hogy a fiatalok részvényeket vásároljanak és fokozatosan váltsanak a kötvényekre munkájuk során. (A TDF-ket" életciklus-alapoknak "is nevezték.) Sokféle kivitelű, de alapvetően Amint a befektetők kijelentik, hogy várhatóan visszavonulnak, a TDF-k repülési tervet készítenek - egy „csúszási utat” - és átállást a részvényekről az automatikus pilótakötvényekre. Egy olyan alap, amely elindítja a 80% -os részvényeket, 80% -os kötvényekkel járhat. ", ahogy Arnott írta egy 2014. júliusi kommentárban.
Arnott azt írta, hogy ez a stratégia két alapon nyugszik: "1. Azáltal, hogy korábban elfogadja a részvénykockázatot, a TDF befektetők elfogják a részvénykockázat prémiumát, és magasabb részesedéssel élnek a végső vagyonon. 2. A részvénykockázat csökkentésével, mivel a tervezett időponthoz közel vannak, a TDF befektetők nagyobb bizonyosság a nyugdíjba vonulás esetleges fogyasztásában."
Az Arnott társszerzője által készített és 2011-ben közzétett kutatási cikk alternatív siklópályákat tesztelt az 1871-től kezdődő részvény- és kötvénypiaci adatok alapján. Ennek a következtetése, ahogy 2014. évi cikkében összefoglalta: "egy 41 éves befektetési horizontra… az inverz siklási út jobb eredményeket hozott volna."
"Az egész életen át tartó kockázatvállalás egyszerű modellje, amelyet a TDF befektetésének megerősítésére használnak, bizonyos feltételezéseket igényel, amelyekben okkal lehet kételkedni" - folytatta Arnott 2014-ben. Az első feltevés: "Az emberi tőke (az ember folyamatos jövedelemszerzési képessége) biztonságos elegendő ahhoz, hogy igazoljuk a siklópálya döntését a részvények felé az élet korai szakaszában. " A második: "A részvények meglehetősen magas kockázatú prémiumot tartalmaznak, és a kötvények biztonságosak." A 2008-as pénzügyi válság súlyosan aláásta mindkét javaslatot - jegyezte meg.
"Ezen túlmenően, figyelembe véve a nyugdíjba vonulás iránti valódi vágyat (nemcsak hogy papírdarabokra nézzenek, arcokat nézzenek rájuk), aggodalomra ad okot az, hogy teljes mértékben támaszkodjon készletekre és kötvényekre, más eszközosztályok kizárásával" - zárta Arnott..
Paul Merriman, a pénzügyi oktató és befektetési tanácsadó, a TDF másik kritikája. Több kritikát ajánlott fel egy MW kommentárjában. Minimális mértékben vannak kitéve a tőkeosztályoknak, kiemelkedő hosszú távú teljesítménnyel, nevezetesen a kis tőkeértékű és az értékpapírokkal szemben. Ugyanazt a részvényosztályt kínálják minden befektető számára, életkortól függetlenül. Az adott életkorú befektetőket azonos módon kezelik, a kockázati tolerancia és más körülmények közötti személyes különbségek ellenére. Ezenkívül alapok alapjai, amelyek további díjakkal járnak.
A TDF-k 2018 végére 1, 1 billió dollár vagyont irányítottak, a 2008. évi 160 milliárd dollárhoz képest, 19, 2% -os éves növekedési ütemmel (CAGR), a Pensions & Investments szerint. Ez több mint kétszerese az aktívan kezelt részvény- és kötvényalapok növekedési ütemének ugyanazon időszak alatt. Az eszközökkel súlyozva a TDF-k díjai összetett éves szinten 4, 6% -kal csökkentek, szemben az aktívan kezelt részvény- és kötvényalapok 2, 7% -ával, tette hozzá a P&I.
A TDF-k legnagyobb szereplője a The Vanguard Group, amelynek eszközállománya 2018 végén 37% -kal nőtt, a három évvel korábbi 32% -hoz képest, a Sway Research által a Investment News által hivatkozott adatok alapján. Ezenkívül a Fidelity Investments 13, 9% -kal, a T. Rowe Price 12, 6% -kal jár, mindkettő három év alatt elveszíti piaci részesedését. A Sway a TDF-piacot magasabbnak ítéli, mint a P&I, 1, 8 trillió dollárra.
Előretekintve
Az MW idézett 2012. szeptemberi kommentárjában Arnott megbízhatóbb rendszert fogalmazott meg a „pénzügyi hosszú élettartam” elérésére. Ide tartozik az agresszív megtakarítás, az óvatos költekezés és a néhány évvel hosszabb munka. "Egyetlen stratégia sem helyettesítheti a nem megfelelő megtakarítást vagy az idő előtti nyugdíjat" - írta.
