A befektetők számára számos lehetőség áll rendelkezésre, amikor az egyesített alapokba történő befektetésről van szó. Míg a befektetési alapok a legnagyobb választási választékot kínálják, és az egyéni befektetők körében a legnépszerűbbek, addig a tőzsdén forgalmazott alapok (ETF) és a zárt végű alapok (CEF) is érdemelnek. Mind az ETF, mind a CEF lehetővé teszi a befektetők számára, hogy professzionálisan kezelt alapok részvényeit vásárolhassák nagy kezdeti befektetés nélkül, és mindkét alap opcióval folyamatosan kereskednek egy tőzsdén keresztül. Az ETF-ek és a CEF-ek azonban különböznek a díjak, az alapok átláthatósága és a nyílt piacon alkalmazott árazás szempontjából.
Díjak és költségarány különbségek
Az összesített befektetési opciókhoz kapcsolódó költségarányok vannak, amelyek fedezik az alapok kezeléséhez és elosztásához szükséges költségeket. Az ETF-eknél becsült költségarányok gyakran az alapul szolgáló értékpapírok kezelésének természete miatt sokkal alacsonyabbak, mint a CEF-eknél. Az ETF-ek indexált portfóliók; azokat egy adott index, például az S&P 500 teljesítményének nyomon követésére hozzák létre. Az ETF kezelője vásárol az értékpapírok részvényeit, hogy utánozzák azok súlyozását a nyomon követett tőzsdén; specifikus csere. Ez a passzív kezelési megközelítés alacsonyan tartja az ETF-ek költségarányát.
Bár a CEF-ek felépítése és tőzsdén való szerepeltetése olyan, mint az ETF-ek, a CEF-piac alapkezelői a világ meghatározott iparágain, ágazatain vagy régióiban állnak, és aktívan kereskednek az alapul szolgáló értékpapírokkal hozam elérése érdekében. Ennek az aktív irányítási stílusnak köszönhetően a CEF-ek költségarányai sokkal magasabbak, mint az ETF-ekben. A befektetőknek felszámított költségarányok és egyéb díjak a szponzor társaság által biztosított ETF vagy CEF tájékoztatóban találhatók.
Az alapok átláthatóságának különbségei
Az ETF és a CEF között a legnagyobb különbség az, hogy minden alap átlátható-ea befektető számára. Az ETF-ek rendkívül átláthatóak, mivel az ETF alapkezelői egyszerűen csak egy adott indexben szereplő értékpapírokat vásárolnak. Az ETF-ben lévő részvények, kötvények és nyersanyagok gyorsan és egyszerűen azonosíthatók az alaphoz kapcsolódó index áttekintésével. A CEF-en belül tartott mögöttes értékpapírokat azonban nem olyan könnyű megtalálni, mert aktívan kezelik őket és gyakrabban kereskednek velük.
Árképzési különbségek
Az ETF-ek és a CEF-ek szintén különböznek abban, hogy hogyan alakítják ki őket és hogyan értékesítik őket a befektetőknek. Az ETF-ek ára az az index nettó eszközértékén (NAV) vagy annak közelében van, amelyhez kapcsolódnak, vagy az alapon tartott értékpapír-kosár alapjához. A CEF-ek kedvezménnyel vagy prémiummal kereskednek NAV-jaikkal, a befektetők igénye alapján. A CEF-ekre fizetett prémiumok a vevők nagyobb számának eredménye, mint a piacon lévő eladók, míg az engedmény több eladótól, mint vevőből származik. Az ETF-ek és a CEF-ek egyaránt kereskednek a másodlagos piacon kialakult tőzsdén, például a Nasdaq és a New York-i tőzsdén.
Advisor Insight
Thomas M Dowling, CFA, CFP®, CIMA®
Aegis Capital Corp, Hilton Head, SC
A CEF-ek rögzített számú részvényt bocsátanak ki kezdeti nyilvános vételi ajánlat útján. Ezt követően a másodlagos piaci kereslet függvényében - és gyakran is - kereskedhetnek a nettó eszközértéküktől eltérő áron.
Az ETF-k folyamatosan létrehozhatnak vagy visszaválthatnak részvényeket egy felhatalmazott résztvevőn keresztül, általában egy nagy pénzügyi intézményen keresztül; így a részvények általában a NAV közelében kereskednek.
Menedzsment: Az ETF-ek többnyire passzív jellegűek, így kevés kereskedési díjat fizetnek fel. A CEF-ek magasabb kereskedési költségekkel járnak, mert a vásárlások és az eladások gyakorisága nagyobb.
Adók: Ha egy ETF befektető részvényeket akar visszaváltani, akkor az ETF nem értékesít semmilyen részvényt a portfólióban. Ehelyett "természetbeni visszaváltásokat" kínál, amelyek általában nem korlátozzák a tőkenyereségeket. Ezzel szemben a CEF-ek eladják az alapul szolgáló részvényeket, így tőkenyereséget hoznak létre, amelyet átadnak a befektetőnek.
