Az arany árát a kínálat, a kereslet és a befektetői magatartás kombinációja mozgatja. Ez elég egyszerűnek tűnik, ám ezeknek a tényezőknek a működése együtt néha ellentétes. Például sok befektető úgy gondolja, hogy az arany inflációs fedezeti ügylet. Ennek némi józan észlelhetõsége van, mivel a papírpénz elveszíti az értékét, mivel többet nyomtatnak, míg az aranyellátás viszonylag állandó. Mint ez történik, a bányászat nem növeli sok évről évre.
Összefüggés az inflációval
Két közgazdász, Claude B. Erb, a Nemzeti Gazdaságkutatási Iroda, és Campbell Harvey, a Duke Egyetem Fuqua Üzleti Iskolájának professzora, több tényezővel összefüggésben tanulmányozta az arany árát. Kiderült, hogy az arany nem korrelál jól az inflációval. Vagyis, amikor az infláció emelkedik, ez nem azt jelenti, hogy az arany szükségszerűen jó tét.
Tehát, ha az infláció nem növeli az árat, a félelem? Természetesen a gazdasági válság idején a befektetők aranyba kerülnek. A nagy recesszió idején az arany ára emelkedett. De az arany már 2008 elejéig emelkedett, megközelítette az uncia 1 000 dollárt, majd 800 dollár alá esett, majd visszapattant és emelkedett, amikor a tőzsde lemaradt. Ennek ellenére az arany ára tovább növekedett, a gazdaság fellendülésekor is. Az arany ára 2011-ben érte el a csúcspontját, 1921 dolláron, és azóta is csúszik. Most 1300 dollár körül kereskedik (2018. április végén).
Az Arany Dilemma címû tanulmányukban Erb és Harvey megjegyzik, hogy az arany pozitív árrugalmasságot mutat. Ez lényegében azt jelenti, hogy amint egyre több ember vásárol aranyat, az ár a keresletnek megfelelően emelkedik. Ez azt is jelenti, hogy az arany árán nincs alapvető fontosságú tényező. Ha a befektetõk elkezdenek aranyozni, az ár megemelkedik, függetlenül attól, hogy milyen monetáris politika lenne. Ez nem azt jelenti, hogy ez teljesen véletlenszerű, vagy az állomány viselkedésének eredménye. Néhány erõ befolyásolja az arany kínálatát a szélesebb piacon - és az arany világszerte olyan árupiac, mint az olaj vagy a kávé. (További információ: Hogyan befektethetek az aranyba? )
Kínálat
Ellentétben az olajjal vagy a kávéval, az aranyat nem fogyasztják. Szinte az összes arany, amelyet valaha bányásztak, még mindig körül van. Van bizonyos ipari felhasználás az arany számára, de ez nem növeli a keresletet annyira, mint az ékszerek vagy a beruházások. A Világ Arany Tanácsa 2017. évi adatai azt mutatják, hogy a teljes kereslet 4.071 tonna volt, csupán 332.8 tonna kellett a technológiai ágazatra. A fennmaradó rész befektetés volt, 371, 4 tonna, ékszerek, 2, 135, 5 tonna, bár és érme iránti igény 1029, 2 tonna, és ETF és társai, 202, 8 tonna. 2001-ben, amikor az aranyárak minden idők mélypontjához közel voltak (legalábbis azért, hogy a veretlen arany tulajdonjogát a 70-es években újra legalizálták), az ékszerek 3009 tonna, míg a beruházások 357 tonna, a tech pedig 363 tonna arany szükséges.
Ha bármi lenne, akkor azt lehet várni, hogy az arany ára idővel csökkenni fog, mivel egyre több és több körül van. Szóval, miért nem? Amellett, hogy folyamatosan növekszik az emberek száma, akik esetleg meg akarják vásárolni, az ékszerek és a befektetési kereslet néhány nyomot tartalmaz. Ahogyan Peter Hug, a Kitco globális kereskedelmének igazgatója mondta: "Valahol fiókba kerül." Az ékszereket évek óta hatékonyan távolítják el a piacról.
Annak ellenére, hogy olyan országokban, mint India és Kína, az arany értékmegőrzőként működhet, az ott vásárló emberek nem rendszeresen kereskednek; kevesen fizetnek a mosógépért azáltal, hogy átadják egy arany karkötőt. Az ékszer iránti kereslet az arany árának növekedésével és csökkenésével jár. Magas árak esetén az ékszerek iránti kereslet csökken a befektetői igényekhez viszonyítva.
Központi bankok
Hug szerint a nagy piaci szereplők gyakran központi bankok. Azokban az időkben, amikor nagy a devizatartalék és a gazdaság zümmög, a központi bank csökkenteni akarja a birtokában lévő arany mennyiségét. Ennek oka az, hogy az arany halott eszköz - ellentétben a kötvényekkel vagy akár a betéti számlán lévő pénzzel, nem generál hozamot.
A központi bankok problémája az, hogy éppen akkor, amikor a többi befektető nem érdekli az aranyat. Így a központi bank mindig a kereskedelem rossz oldalán van, annak ellenére, hogy az arany eladása pontosan az, amit a banknak elvárnia kell. Ennek eredményeként az arany ára esik.
Azóta a központi bankok megkíséreltek kartellszerűen kezelni aranyértékesítésüket, hogy elkerüljék a piac túlzott zavarását. Valami, a Washingtoni Megállapodás lényegében kimondja, hogy a bankok nem fognak többet, mint 400 tonnát eladni egy év alatt. Nem kötelező érvényű, mivel nem szerződés; Inkább egy úriemberi megállapodásról van szó, ám ez a központi bankok érdeke, mivel a túlságosan nagy mennyiségű arany kirakodása a piacon negatív hatással lenne portfólióikra.
Az egyetlen kivétel Kína. A kínai központi bank nettó aranyvásárló volt, és ez némi felfelé irányuló nyomást gyakorolhatott az árakra. Az arany ára azonban továbbra is esett, így még a kínai vásárlás is legfeljebb lelassította a hanyatlást.
ETF
A központi bankok mellett a tőzsdén forgalmazott alapok (ETF-ek) - mint például az SPDR aranyrészvények (GLD) és az iShares Gold Trust (IAU), amelyek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy aranyban vásároljanak anélkül, hogy bányászati részvényeket vásárolnának - ma nagy aranyvásárlók és -értékesítők. Mindkettő a veretlen arany részvényeit kínálja, és mérje meg részesedését arany unciban. Az SPDR ETF jelenleg kb. 9600 uncia, míg az iShares ETF mintegy 5300. Ennek ellenére ezeket az ETF-eket úgy tervezték, hogy az arany árát tükrözzék, nem pedig mozgatják. (További információ: Melyik arany-ETF-nek kell a tulajdonában lennie? )
Portfólió szempontjai
A portfóliókról Hug azt mondta, hogy a befektetők számára jó kérdés az, hogy mi indokolja az aranyvásárlást. Az infláció elleni fedezetként nem működik jól, de portfólió darabjának tekintve ésszerű diverzifikáló eszköz. Egyszerűen fontos felismerni, mit tehet és mit nem.
Valós értelemben az arany ára 1980-ban tetőzött, amikor a fém ára unciánként közel 2000 dollárt ért el (2014-ben dollár). Bárki, aki aranyat vásárolt, azóta veszít pénzt. Másrészről, azok a befektetők, akik 1983-ban vagy 2005-ben vásárolták meg, örülnének az értékesítésnek, még a közelmúltbeli áresésekkel is. Érdemes megjegyezni, hogy a portfóliókezelés „szabályai” az aranyra is vonatkoznak. Az egy arany uncia teljes számának ingadoznia kell az árral. Ha valaki a portfólió 2% -át kívánja aranyban, akkor eladnia kell, amikor az ár felmegy, és vásárolni, amikor esik.
Érték megtartása
Egy jó dolog az aranynál: megtartja az értéket. Erb és Harvey összehasonlította a római katonák 2000 évvel ezelőtti fizetését azzal, amit egy modern katona kapna, annak alapján, hogy mekkora a fizetés az aranyban. A római katonáknak 2, 31 uncia aranyat fizettek évente, míg a századok 35, 58 uncia kamatot kaptak.
Feltételezve, hogy unciánként 1600 dollárral számol, egy római katona évi 3 704 dollárt kapott, míg egy amerikai hadsereg 2011-ben magántulajdonban 17 611 dollárt kapott. Tehát egy amerikai hadsereg magánszemélye körülbelül 11 uncia aranyat kap (jelenlegi árakon). Ez körülbelül 2000 év alatt körülbelül 0, 08% -os beruházási növekedési ütem.
Egy század (megközelítőleg egy kapitánynak felel meg) évi 61 730 dollárt kap, míg az amerikai hadsereg kapitánya 44 543 dollárt - 27, 84 uncia 1600 dolláros áron, vagy 37, 11 uncia 1200 dollárnál kap. A hozam mértéke –0, 02% évente - lényegében nulla.
Erb és Harvey arra a következtetésre jutott, hogy az arany vásárlóereje meglehetõsen állandó marad, és nagyrészt független a jelenlegi áratól.
Alsó vonal
Az arany árakat tekintve valószínűleg jó ötlet megnézni, hogy egyes országok gazdaságai milyen jól teljesítenek. A gazdasági feltételek romlásával az ár (általában) emelkedik. Az arany olyan áru, amelyet nem kötnek semmibe más; kis adagokban jó diverzifikációs elemet jelent a portfólió számára.
