A pénzben, a pénznél és a pénzből a pénzességre utalnak, amely az opciók kereskedelmének egy olyan vonatkozása, amelynek fontos következményei vannak. Ez a cikk az opció értékelésének alapfogalmait foglalja le, amelyek kritikusak a pénzesség megértésében.
Az opcionális árképzés elemei
Egy tipikus opciós ajánlat a következő információkat tartalmazza:
- A mögöttes eszköz neve - azaz részvények vagy szerződések - Lejárati dátum - azaz DecemberStrike ár - azaz 400Class - azaz hívás
Egy másik fontos elem az opciós prémium, amely az a pénzösszeg, amelyet egy opció vevője fizet az eladónak az opció gyakorlásához való jogért, de nem a kötelezettségéért. Ezt nem szabad összetéveszteni a lehívási árral, amely az az ár, amelyen egy adott opciós szerződés gyakorolható.
A fenti elemek együttesen határozzák meg az opció pénzességét - leírják az opció belső értékét, amely kapcsolódik az alapítási árához, valamint az alapul szolgáló eszköz árához. (Az opciók kereskedelmének alapjairól bővebben az Alapvető Opciók Kereskedelmi Útmutatóban olvashat .)
Belső érték és időérték
Az opciós prémium két részre bontható: belső értékre és spekulatív vagy időértékre. A belső érték egy egyszerű számítás - egy opció piaci árának levonása a törlesztési árból -, amely képviseli azt az eredményt, amelyet az opció jogosultja könyvel, ha gyakorolja az opciót, átadja az alapul szolgáló eszközt és eladja azt a jelenlegi piacon.. Az időértéket úgy számítják ki, hogy kivonják az opció belső értékét az opciós prémiumból.
In-the-Money opciók
Tegyük fel például, hogy szeptember van, és Pat hosszú (birtokolja) az ABC decemberi 400 hívási opcióját. Az opció jelenlegi 28 prémiummal rendelkezik, és az ABC jelenleg 420-on kereskedik. Az opció belső értéke 20 (piaci ár 420 - alapérték 400 = 20). Ezért a 28 opciós prémium 20 dollár belső értékből és 8 dollár időértékből áll (28 opciós prémium - 20 = 8 belső érték).
Pat választása a pénzben van. A pénzbeni lehetőség olyan opció, amelynek belső értéke van. A vételi opciót illetően ez olyan opció, amelynek sztrájk ára a jelenlegi piaci ár alatt van. Pat számára a leg pénzügyi szempontból ésszerűbb lenne eladni vételi opcióját, mivel tőkénként 8 dollárral többet kapna, mint a részvények átadása és a nyílt piacon történő eladása révén.
A pénzbe történő befizetés jövedelmező lehetőségeket kínál a kereskedők számára. Például, ha egy „mély-a-pénzben” felvásárlási opciót vásárolunk, ugyanaz a profit lehetősége lehet dollárban kifejezve, mint a tényleges részvény vásárlásakor, de kevesebb tőkebefektetéssel. Ez sokkal magasabb hozamot jelent. A pénzben fedezett felhívások eladása a kereskedőnek lehetőséget kínál arra, hogy azonnal profitot szerezzen, szemben a várakozással, amíg az alapul szolgáló részvény eladásra nem kerül. Jövedelmező lehet akkor is, ha egy hosszú készlet túlvásárolhatónak tűnik, mivel ez növeli a belső értéket és gyakran az időértéket a volatilitás növekedése miatt.
Pénzmentes opciók
Visszatérve a példánkhoz, ha Pat hosszú lenne egy decemberi ABC eladási opció, a jelenlegi 5 prémiummal, és ha az ABC aktuális piaci ára 420, akkor nem lenne belső érték (a teljes prémiumot időértéknek tekintik), és az opció pénzt nem kapna. A pénzn kívüli eladási opció olyan opció, amelynek sztrájk ára alacsonyabb, mint a jelenlegi piaci ár.
Az eladási opció belső értékét úgy határozzuk meg, hogy kivonjuk a piaci értéket a törzsértékből (lehívási ár 400 - piaci érték 420 = -20). Intuitív módon úgy néz ki, mintha a belső érték negatív lenne, ám ebben a forgatókönyvben a belső érték soha nem lehet nullánál alacsonyabb.
Pénzfizetési lehetőségek
Harmadik forgatókönyv az lenne, ha az ABC jelenlegi piaci ára 400. Ebben az esetben mind a vételi, mind az eladási opció pénzben lenne, és mindkettő tényleges értéke nulla, mivel az egyik opció azonnali gyakorlása nem eredményezné bármilyen profitot eredményezhet. Ez azonban nem azt jelenti, hogy az opcióknak nincs értékük, mert lehet, hogy még vannak időértékeik.
Az időérték fontossága
Az időérték a fő oka annak, hogy kevés az opciók gyakorlása, hanem a részvények vagy szerződések jelentős részének lezárása, beszámítása, fedezése és eladása. Példánkban Pat 40% -kal (8 USD / 20 USD) növelte volna nyereségét azáltal, hogy eladta volna vételi opcióját, ahelyett, hogy átvette volna a részvényt és eladta volna a részvényeket. A 8 dollár fedezi a spekulációt, amely az ABC áraira vonatkozik szeptember és december közötti lejárat között.
A díj ezen részét a piac határozza meg, de ez nem véletlenszerű értékelés. Számos tényező játszik szerepet egy opció időértékének meghatározásában. Például a Black-Scholes opciós árazási modell öt különálló tényező kölcsönhatásán alapul:
- A mögöttes eszköz áraAz opció sztrájk áraA mögöttes eszköz szokásos eltéréseTime a lejáratigRisk-mentes ráta
(További információkért lásd: az időérték fontossága az opciókereskedelemben .)
Alsó vonal
A lehetőségek értékelésének alapjainak megértése részben tudomány, részben művészet. Az opciós kereskedelem hozamának maximalizálása érdekében elengedhetetlen megérteni, hogy honnan származik a profit és mit képviselnek.
