Tartalomjegyzék
- Mi a Dow?
- A számítás a Dow mögött
- Dow számítása a 2. napon
- Számítás a 3. napon
- A Dow számítása a 4. napon
- Számítás az 5. napon
- A Dow számítása a 6. napon
- Egy utolsó példa
- Osztóérték
- A Dow Jones módszertanának értékelése
- Alsó vonal
Sok befektető csak maroknyi különféle részvényt birtokol, így külön-külön nyomon tudja követni az egyes termékek teljesítményét. Nem elegendő azonban, ha csak a saját kosarat tartja. A befektetőknek és a kereskedőknek információkra van szükségük az általános piaci hangulatról is.
Ez egy index. Egyetlen mérhető és nyomon követhető számot biztosít, amelynek célja a teljes piac, vagy a készletek vagy ágazatok kiválasztott készletének és ágazatának, valamint annak mozgásának a ábrázolása. A tőzsdeindex szintén referenciaértékként szolgál a befektetési összehasonlításokhoz - mondjuk, hogy az Ön részvényállománya (vagy a befektetési alap) 15% -ot hozott vissza, de a piaci index 20% -ot adott ugyanabban az időszakban. Ezért teljesítménye (vagy az alapkezelő teljesítménye) elmarad a piactól.
Mi a Dow?
A Dow Jones ipari átlag azt jelzi, hogy 30 nagy, az Egyesült Államokban jegyzett társaság kereskedelmet folytatott egy szokásos kereskedési ülés során.
A tőzsdei index egy matematikai konstrukció, amely egyetlen számot biztosít a teljes tőzsde (vagy annak egy kiválasztott részének) mérésére. Az indexet a kiválasztott részvények árainak követésével számítják ki (pl. Az első 30, a legnagyobb társaságok árai szerint mérve, vagy az 50 legfontosabb olajágazati részvények), és előre meghatározott súlyozott átlag kritériumok alapján (pl. Árra súlyozott, piaci sapka súlyozva stb.)
A számítás a Dow mögött
Annak jobb megértése érdekében, hogy a Dow hogyan változtatja meg az értéket, kezdjük a kezdetektől. Amikor a Dow Jones & Co. először mutatta be az indexet az 1890-es években, ez az összes alkotóelem árainak „egyszerű átlaga” volt. Tegyük fel például, hogy 12 részvény volt a Dow-indexben; ebben az esetben a Dow-értéket úgy számították volna ki, ha mind a 12 részvény záróárának összegét egyszerűen elvitték, és osztották volna 12-vel (a vállalatok száma vagy a „Dow-index alkotóelemei”). Ezért a Dow egyszerű átlagindexként indult.
DJIA indexérték = n∑i = 0n Pi ahol: Pi = az i. Részvény ára
A koncepció jobb magyarázata érdekében más forgatókönyvekkel és csavarásokkal építjük fel a saját egyszerű hipotetikus indexünket a Dow mentén.
Az egyszerűség kedvéért tegyük fel, hogy van olyan részvénypiac egy olyan országban, ahol csak két részvénykereskedelem folyik (Ally Inc. és Belly Inc. - A & B). Hogyan mérjük ezen napi teljes tőzsde teljesítményét, mivel a részvényárak minden pillanatban és minden árfolyamon változnak? Az egyes részvények külön-külön történő nyomon követése helyett sokkal könnyebb lenne egyetlen számot megszerezni és követni, amely a mindkét részvényt alkotó teljes piacot képviseli. Az egyetlen számban bekövetkezett változások (nevezzük „AB indexnek”) tükrözik majd a teljes piac teljesítményét.
Tegyük fel, hogy a csere az „AB index” által képviselt matematikai számot állítja elő, amelyet a két állomány (A és B) teljesítményén mérnek. Tegyük fel, hogy az „A” részvény egy részvényenként 20 dollárral, míg a „B” részvény egy részvényenként 80 dollárral kereskedik.
A Dow kezdeti koncepciójának alkalmazása az AB index hipotetikus példájára:
Elején az AB index =
nΣi = 0n Pi = 2 ($ 20 + $ 80)
Dow számítása a 2. napon
Tegyük fel, hogy másnap az A ára 20 dollárról 25 dollárra emelkedik, B pedig 80 dollárról 75 dollárra emelkedik.
Az új AB index =
nΣi = 0n Pi = 2 ($ 25 + $ 75)
Vagyis az egyik részvénynél a pozitív ármozgás törölte a másik részvény azonos értékű, de negatív ármozgását. Ezért az index értéke változatlan marad.
Számítás a 3. napon
Tegyük fel, hogy a harmadik napon az A részvény 30 dollárra költözik, míg a B részvény 85 dollárra költözik.
Az új AB index =
nΣi = 0n Pi = 2 ($ 30 + $ 85)
A (2) esetében a nettó összegváltozás ZERO volt (az A állomány +5 változást mutatott, míg a B állomány -5 változást eredményezett, és a nettó összeg változása nulla volt).
A (3) esetében a nettó árváltozás 15 volt (+5 az A készletnél, +10 a B részvénynél). Ez a nettó árösszeg-változás, 15-el osztva n = 2-vel, +7, 5-ként adja meg a változást, figyelembe véve az új megváltozott index értéket a 3. napon 57, 5-nél.
Annak ellenére, hogy az A részvény árfolyam-változása magasabb volt 20% -kal (30 dollár a 25 dollárral szemben), és a B részvény alacsonyabb százalékos változása volt 13, 33% -kal (85 dollár a 75 dollárral szemben), a B részvény 10 dolláros változásának hatása hozzájárult a nagyobb változáshoz a teljes indexérték. Ez azt jelzi, hogy az árral súlyozott indexek (mint például a Dow Jones és a Nikkei 225) az árak abszolút értékétől, nem pedig a relatív százalékos változástól függenek. Ez az ár-súlyozott indexek egyik kritikus tényezője, mivel nem veszik figyelembe az alkotóelemek ipari méretét vagy piaci kapitalizációs értékét.
A Dow számítása a 4. napon
Tegyük fel, hogy egy másik C társaság a negyedik napon jegyzi a tőzsdén egy részvényenkénti 10 dollár áron. Az AB index kibővíteni és kettőről háromra növeli az alkotóelemek számát, hogy a meglévő A és B részvények mellett az újonnan jegyzett C társaság részvényeit is bevonja.
Az AB-index szempontjából az új részvények fedélzetén történő megjelenése nem vezethet hirtelen értékének ugrásához vagy csökkenéséhez. Ha folytatja a szokásos képlettel, azután:
Az új AB index =
nΣi = 0n Pi = 3 ($ 30 + $ 85 + $ 10)
Ez az index értékének hirtelen csökkenése az előző 57, 5-ről 41, 67-re, csak azért, mert egy új alkotóelem hozzáadódik hozzá. ( Feltételezve, hogy az A & B részvények fenntartják korábbi napi áraikat 30 és 85 dollárra). Ez nem lenne nagyon hasznos tükrözés a piac általános állapotáról.
E számítási rendellenesség kiküszöbölésére bevezetik az osztó fogalmát.
Az osztó lehetővé teszi az index értékeinek egységességének és folytonosságának fenntartását, hirtelen nagy értékű ingadozások nélkül. Az osztó alapfogalma a következő. Egyszerűen azért, mert egy új alkotóelem kerül hozzáadásra, ez nem indokolhatja az index nagy értékbeli változásait. Ezért közvetlenül az új alkotóelem bevezetése előtt be kell vezetni egy új „kiszámított” osztó értéket. A következő feltételnek teljesülnie kell:
Index értéke = nold ∑i = 0nold Pi
Vagyis feltételezve, hogy a régi index részvényárait állandó értéken tartják, az új részvényár hozzáadása nem befolyásolja az indexet.
Új indexérték = D∑i = 0új Pi, ahol: Pi = az i-edik részvény ára = új = az indexben szereplő részvények aktualizált száma
Új árösszeg = 125 USD (3 részvény)
Az index utoljára ismert jó értéke = 57.5 (2 részvény alapján), ami 125 / 57.5 = 2.1739 osztóhoz vezet.
Ez az új érték az AB index új „osztójává” válik.
Tehát azon a napon, amikor a C részvény bekerül az AB indexbe, annak helyes (és folyamatos értéke) lesz:
Az új AB index =
DΣi = 0nnew Pi
Ugyanez az érték a negyedik napon van értelme, mivel feltételezzük, hogy az A és B részvényárfolyamai nem változtak a harmadik naphoz képest, és csak azért, mert új, harmadik részvényt adunk hozzá, ennek nem szabad semmilyen változást okoznia.
Számítás az 5. napon
Tegyük fel, hogy az ötödik napon az A, B, C részvények ára 32, 90 és 9 dollár
Az új AB index =
DΣi = 0nnew Pi
Ha tovább megyünk, ez az új 2, 1739 érték továbbra is osztó lesz (a teljes alkotóelem helyett). Ez csak abban az esetben változik, ha új alkotóelemeket adnak hozzá (vagy törölnek), vagy bármilyen, az alkotóelemeken zajló vállalati tevékenységet (lásd az alábbi példát).
A Dow számítása a 6. napon
Folytassuk tovább a számítási variációkkal. Tegyük fel, hogy a B részvénytársaság olyan intézkedést hajt végre, amely megváltoztatja a részvény árát anélkül, hogy megváltoztatná a társaság értékelését. Tegyük fel, hogy 90 dollárral kereskedik, és a társaság vállal egy-egy részvényt háromszor, háromszorosára megháromszorozva a rendelkezésre álló részvények számát, és háromszor, azaz 90 dollárról 30 dollárra csökkentve az árat.
Lényegében a társaság nem hozott létre (vagy nem csökkent) értékbecsléseit ezen részvény-megosztott társasági fellépés miatt. Ezt indokolja a részvények száma megháromszorozódása és az eredeti ár harmadára eső ár. Indexünk azonban kizárólag az árra súlyozott, és nem veszi figyelembe a részvények volumenének változását. Az új 30 dolláros ár kiszámítása további nagy eltéréseket eredményez az alábbiak szerint:
Az új AB index =
2, 1739 $ 32 + $ 30 + $ 9 = 32.66
Ez jóval a korábbi 60.26-os indexérték alatt van (az 5. lépésben)
Itt is meg kell változtatni az osztót, hogy megfeleljen ennek a változásnak, ugyanazzal a feltétellel, hogy igaz maradjon:
Index értéke = nold ∑i = 0nold Pi = új ∑i = 0 új Pi
Új árösszeg = 71 USD (3 részvény)
Az index utoljára ismert jó értéke = 60.26 (fenti 5. lépés), ami n-új vagy osztó értékhez vezet = 71 / 60.26 = 1.17822
Az új osztóérték felhasználásával
Az új AB index:
1, 17822 $ 32 + $ 30 + $ 9 = 60, 26
( Feltételezve, hogy az A&C részvények megtartják korábbi napi áraikat 32 és 9 dollárnál )
Ugyanazon előző nap érkezése ellenőrzi a számítások helyességét. Ez az új 1.17822 lesz a továbblépő új osztó. Ugyanez a számítás vonatkozna minden olyan társasági fellépésre, amely bármely alkotóelem részvényárfolyamát befolyásolja.
Egy utolsó példa
Tegyük fel, hogy az „A” állományt törölték és el kell távolítani az AB-indexből, és csak a „B” és „C” részvényeket kell hagyni.
Új árösszeg = 30 USD + 9 USD = 39 USD Előző indexérték = 60, 26ÚjDD = 39 ÷ 60, 26 = 0, 64719
Osztóérték
A Dow számítások és az értékváltozások hasonló módon működnek. A fenti esetek az ár-súlyozott indexek, például a Dow vagy a Nikkei változásának minden lehetséges forgatókönyvét lefedik. A cikk frissítésekor (2017. december) a Dow Jones osztó értéke 0, 144523396877348 volt.
Az elválasztó értéknek megvan a maga jelentősége. Az alapul szolgáló alkotóelemek árának minden dollárváltozása esetén az index értéke inverz értékkel mozog. Például, ha a VISA-hoz hasonló alkotóelem 10 dollárral növekszik, akkor 10 * (1 / 0, 14453396877348) = 68, 85442 változáshoz vezet a DJIA értékében.
Mindaddig, amíg az alkotóelemek számában nem történik változás, vagy bármilyen vállalati intézkedés befolyásolja az árakat, addig a meglévő osztóérték megmarad.
A Dow Jones-módszer értékelése
Egyik matematikai modell sem tökéletes - mindegyiknek megvannak az előnyei és hátrányai. Az átsúlyozás a szétosztó szokásos kiigazításokkal lehetővé teszi a Dow számára, hogy szélesebb körben tükrözze a piaci érzéseket, ám néhány kritikával is jár. Az egyes részvények hirtelen áremelkedése vagy csökkenése jelentős ugrásokhoz vagy csökkenésekhez vezethet a DJIA-ban. Valós életre példaként egy AIG részvényárfolyam körülbelül 22 dollárról 1, 5 dollárra esett egy hónapon belül ahhoz, hogy 2008-ban a Dow csaknem 3000 pontot esett. Bizonyos vállalati tevékenységek, például az osztalék kifizetése (azaz ex-osztalékmá válás) (ahol az osztalék inkább az eladónak, nem pedig a vevőnek kerül), a DJIA hirtelen csökkenéséhez vezet az ex-időpontban. A több összetevő közötti magas korreláció az index magasabb áringadozásait is eredményezte. A fentiekben bemutatottak szerint ez az indexszámítás bonyolulttá válhat a beállítások és az osztószámítás során.
Annak ellenére, hogy az egyik legszélesebb körben elismert és leginkább követett index, az árra súlyozott DJIA-index kritikája az úszókorrekcióval korrigált, piaci értékkel súlyozott S&P 500 vagy a Wilshire 5000 index használatát támogatja, bár ők is magukkal járnak matematikai függőségükkel.
Alsó vonal
A világ második legrégebbi mutatója 1896 óta - az összes ismert kihívás és matematikai függőség ellenére - a Dow továbbra is a világ legjobban követett és elismert indexe. Azoknak a befektetőknek és kereskedőknek, akik a DJIA-t referenciaként használják, figyelembe kell venni a matematikai függőségeket. Ezenkívül a hatékony index-alapú befektetések szempontjából érdemes megfontolni az egyéb módszertanokon alapuló indexeket is.
