Amint az opciókkal foglalkozó kereskedő megismeri az alapvető opciós vételi és eladási stratégiákat (amelyeket meztelen hívásírás és a hosszú lejáratú hívások tárgyalnak), valamint a fontos árazási dimenziókat, ideje eljutni a kereskedési ismeretek középszintjére. Ez a cikk bemutatja a vertikális hiteleket, amelyek kétféle formában jelennek meg: a bika felterjedése és a medve felhívása eloszlása.
A vertikális hitelképesség-felár a kereskedők számára kiváló, korlátozott kockázatú stratégiát kínál, amelyet fel lehet használni részvény, valamint áru- és határidős opciókkal. Ezek a kereskedelem, amely ellentétes a terhelési felárakkal, alapvetően az időérték csökkenéséből profitál, és nem igényelnek mögöttes alapmozgást a nyereség elérése érdekében. Kezdjük azzal, hogy gyorsan átnézzük, hogy mit értünk a hitelképesség-különbözet alatt.
Hitel terjedése
Mivel egyidejűleg két különböző sztrájkkal rendelkező opciókat vásárolunk és adunk el, készpénzköltség merül fel a felár egyik oldalának megvásárlásakor, és az opciós prémium egyidejű megérkezése a másik oldal (azaz a rövid oldal) eladásakor. És ezeket az alapvető hiteleket egyenlő kombinációkban kell felépíteni.
A különböző sztrájkárakkal történő vételi és eladási opciók egyidejűleg megteremtik a szórási pozíciót. És ha az eladott opció drágább, mint a vásárolt opció, akkor a nettó hitel eredményez. Ezt vertikális hitelfelárként hívják. A "vertikális" kifejezés alatt azt értjük, hogy a pozíciót ugyanazon lejárati hónapok opcióival építjük fel. Egyszerűen függőlegesen mozogunk az opciós lánc mentén (a sztrájkárak tömbje), hogy ugyanazon lejárati ciklusban megállapítsuk a felárakat.
Függőleges hitelfelár-tulajdonságok
A függőleges hitelfelárak lehetnek medvepótlási spreds vagy bull bull spreads. Noha ez először zavarónak tűnhet, a „lábak” vagy a szórás mindkét oldalának vizsgálata tisztázza. A függőleges terjedésnek általában két lába van: a hosszú és a rövid.
Annak meghatározásakor, hogy a vertikális különbözet terhelési vagy jóváírási felár-e, az az eladott és vásárolt lábak áttekintése. Mint láthatja az alábbi példákban, amikor az eladott szakasz közelebb van a pénzhez, a vertikális felár hitelpótlássá alakul és általában csak az időértéket képviselő nettó hitel. A debit-felárak viszont mindig a rövid kombinációval rendelkeznek a pénztől távolabb eső kombinációban, tehát a terhelési felár nettó vásárlási stratégia.
A fenti 1. példában a hitelfelosztási stratégia alapvető tulajdonságai találhatók. Nézzük meg a kereskedelem felépítését, a sztrájk sorrendet, a terheléseket / jóváírásokat és a jövedelmező feltételeket egy példa segítségével, először a bika eladási felárától, majd a medve felhívásának felosztásától. A 2. kiállítás tartalmaz egy nyereség / veszteség függvényt egy elterjedt kávégullának.
Az alábbi 2. kiállításban július kávékereskedést folytatunk 58 centnél, amelyet a vízszintes tengely mentén lévő fekete háromszög jelöl. A nyereség / veszteség függvény egy olyan kék vonal, amelyen az egyes törések árat jelentenek (figyelmen kívül hagyjuk a szaggatott funkciókat, amelyek a kereskedelem élettartama alatt különböző időközönként képviselik a profitot / veszteséget). Emlékezzünk arra, hogy a bika eladási terjedésében, csakúgy, mint a medvehívás elterjedésekor, a drágább opciót (a pénzhez közelebb lévőt) adjuk el, és az opciót a pénztől távolabb eső sztrájkkal vásároljuk (a legolcsóbb). Ez nettó hitelt fog létrehozni.
2. kiállítás: Kávéhulló felterjedése
Azáltal, hogy eladja a kávéopciót 55-nél magasabb eladási sztrájkkal (0, 029 dollár vagy 1 087, 50 dollár), és egyidejűleg a kávéopció vásárlásával alacsonyabb eladási sztrájkkal (50 dollárért (0, 012 vagy 450 dollárért)), 637, 50 dollár nettó hitelt generál ezzel a bika eladással. terjedését. Felhívjuk figyelmét, hogy a kávé határidős opcióinak minden fillére 375 dollárt ér. Mindaddig, amíg július lejártáig a kávé az 55-ös felső sztrájk felett vagy annál magasabbra kereskedik, ezt a teljes összeget nyereségként számoljuk el (levonva a jutalékokat). 55 év alatt kevesebb profitot tapasztalunk, amíg át nem lépünk a törésponton (szaggatott vízszintes vonal). De a maximális veszteség itt korlátozott, mert hosszú eladási opciónk van (50-es sztrájk ára). A nyereség / veszteség függvény így alacsonyabbá válik ezen az alacsonyabb áron (a 2-es kiállítás bal alsó sarkában lévő töréspont), jelezve, hogy a veszteségek nem növekedhetnek, ha a kávé továbbra is csökken.
Mind a bika eladás, mind a medve hívás felár esetén (lásd alább a 3. példát), a veszteségek mindig a felár nagyságára (a sztrájkok közötti távolságra) korlátozódnak, a kezdeti kapott nettó hitelt levonva. Kávéhúzós szóródásunkban a maximális veszteséget úgy kell kiszámítani, hogy figyelembe vesszük a felár értékét (55–50 = 0, 05 dollár cent x 375 dollár = 1 875 dollár), és levonjuk a kapott díjat (0, 029 dollár az 55 hívásért, mínusz az 50 hívásért fizetett 0, 012 dollár, vagy nettó 0, 017 cent cent x x 375 $ = 638 USD). Ez maximális veszteségpotenciált jelent 1237 dollárnál (1875 dollár - 638 dollár = 1 237 dollár).
Vessen egy pillantást a 3. kiállításra, amely tartalmazza a medvehívás terjedését. Amint azt a fenti 1. példában jeleztük, a medvehívás felosztja a nyereséget, ha a mögöttes eszköz semleges, medve vagy mérsékelten bullish. Csakúgy, mint a bika eladásakor, a medve hívja a nyereséget a mögöttes mozgás nélkül is, ami miatt ezek a kereskedelmek vonzóak, korlátozott profitprofiljuk ellenére. Mivel a hitelképesség-felárral generált nettó hitel időbeli értéket képvisel, akkor a felár lejáratig nullára csökken, ha az alapul szolgáló eszköz állandó marad, vagy nem lépte túl a pozícióban szereplő rövid sztrájkot.
3. kiállítás: A Coffee Bear Call Spread
Kávéhordó hívásterjesztésünkben (3. kiállítás) eladtuk az alacsonyabb 65 hívási sztrájkot, és a magasabb 70 hívási sztrájkot megvásároltuk (637, 5 dollár) nettó hitelt. Ismét minden fillér 375 dollárt ér. Az alsó sztrájkot 937, 5 dollárért (0, 025 dollár x 375 dollár) adták el, és a felső sztrájkot 300 dollárért (0, 8 x 375 dollárért) vásárolták. A 3. kiállításban a profit / veszteség funkció úgy néz ki, mint a terjesztett bika tükörképe. Mindaddig, amíg júliusban a 65-es sztrájk alatt vagy annál alacsonyabban kereskednek, a maximális nyereséget a medvehívás-felárral érik el. Ha a 70-es vagy annál magasabb sztrájkkal kereskedik, akkor a maximális veszteség érhető el. A maximális nyereség a pozíció létrehozásakor kapott nettó hitelre korlátozódik (levonva a jutalékokat). A két sztrájk közötti távolság és a kapott díj levonása határozza meg a maximális veszteségeket. Vegye figyelembe, hogy a maximális veszteségeket akkor érik el, amikor a mögöttes emelkedés, nem pedig esés. Emlékezzünk arra, hogy a bika eladási elterjedése eléri a maximális veszteségeket, amikor a mögöttes esés.
Alsó vonal
A tőke és a medve hitelképesség-spredjai a kereskedőnek korlátozott kockázatú stratégiát kínálnak, korlátozott profitpotenciállal. A hitelfelárak legfontosabb előnye, hogy a nyeréshez nem igényelnek a mögöttes eszköz irányított mozgását. Ennek oka az, hogy a kereskedelem profitál az idő-érték csökkenéséből. A vertikális hitelképesség-felárak tehát profitálhatnak, ha az alapul szolgáló eszköz (helyhez kötött) kereskedési tartományban marad, megszabadítva a kereskedőt a piaci időzítéssel és a mögöttes eszköz irányának előrejelzésével kapcsolatos problémáktól.
