Tartalomjegyzék
- Mi a volatilitás?
- A volatilitás magyarázata
- A volatilitás kiszámítása
- A volatilitás egyéb intézkedései
- Példa a volatilitásra a valós világban
- Implicit vs történelmi volatilitás
Mi a volatilitás?
A volatilitás egy adott értékpapír- vagy piaci index hozamainak eloszlásának statisztikai mértéke. A legtöbb esetben minél nagyobb a volatilitás, annál kockázatosabb a biztonság. A volatilitást gyakran az ugyanazon értékpapír vagy piaci index hozamainak szórásaként vagy szórásaként mérik.
Az értékpapírpiacokon a volatilitást gyakran nagy irányú ingadozások kísérik mindkét irányba. Például, ha a tőzsde tartós időtartam alatt több mint egy százalékkal emelkedik és csökken, akkor azt "volatilis" piacnak nevezik. Az eszköz volatilitása kulcsfontosságú tényező az opciós szerződések árképzésekor.
Kulcs elvihető
- A volatilitás azt jelzi, hogy egy eszköz árai mekkora mértékben mozognak az átlagár körül - ez a hozamok eloszlásának statisztikai mértéke. A volatilitás mérésének többféle módja is lehet, ideértve a béta-együtthatókat, az opciós árazási modelleket és a hozamok szórásait. Az illékony eszközök gyakran kockázatosabbnak tekintik, mint a kevésbé illékony eszközök, mivel az ár várhatóan kevésbé kiszámítható. A volatilitás fontos változó az opciók árának kiszámításához.
A volatilitás magyarázata
A volatilitás gyakran a bizonytalanság vagy a kockázat mértékére utal, amely az értékpapír értékének változásaival függ össze. A magasabb volatilitás azt jelenti, hogy az értékpapír értéke potenciálisan nagyobb értéktartományra oszlik meg. Ez azt jelenti, hogy a biztosíték ára drasztikusan megváltozhat rövid idő alatt bármelyik irányba. Az alacsonyabb volatilitás azt jelenti, hogy az értékpapír értéke nem drámai módon ingadozik, és általában stabilabb.
Az eszköz variabilitásának mérésének egyik módja az eszköz napi hozamainak számítása (napi mozgás százalékos aránya). A múltbeli volatilitás a múltbeli árakon alapul, és egy eszköz hozamának változékonyságát képviseli. Ez a szám egység nélkül van, és százalékban fejezzük ki. Míg a variancia magában foglalja a hozamok eloszlását az eszköz átlaga körül, addig a volatilitás a szórás egy adott időtartammal behatárolt eltérése. Így jelenthetünk napi volatilitást, heti, havi vagy évesített volatilitást. Ezért hasznos a volatilitást az évesített szórásként értelmezni: volatilitás = √ (variancia évesítve)
A volatilitás kiszámítása
A volatilitást gyakran variancia és szórás alapján számítják. A szórás a variancia négyzetgyöke.
Az egyszerűség kedvéért tegyük fel, hogy havi tőzsdei árfolyamuk 1–10 dollár. Például az első hónap 1 dollár, a második hónap 2 dollár, és így tovább. A variancia kiszámításához kövesse az alábbi öt lépést.
- Keresse meg az adatkészlet átlagát. Ez azt jelenti, hogy minden értéket össze kell adni, majd el kell osztani az értékek számával. Ha hozzáadunk 1, plusz 2 és 3 dollárt, egészen 10 dollárig, akkor 55 dollárt kapunk. Ezt tízre osztjuk, mert 10 szám van az adatkészletünkben. Ez 5, 50 dollár átlagot vagy átlagos árat biztosít. Számítsa ki az egyes adatok és az átlag közötti különbséget . Ezt gyakran eltérésnek hívják. Például 10 - 5, 50 = 4, 50, majd 9 - 5, 5 = 3, 50. Ez egészen az első 1 dollár adatértékig folytatódik. A negatív számok megengedettek. Mivel minden értékre szükségünk van, ezeket a számításokat gyakran egy táblázatban végezzük. Négyzetbe tegye az eltéréseket . Ez kiküszöböli a negatív értékeket. Adjuk hozzá a négyzet eltéréseket az r értékhez . Példánkban ez 82, 5-rel egyenlő. Osszuk el a négyzet eltérések összegét (82.5) az adatértékek számával .
Ebben az esetben a kapott variancia 8, 25 USD. A négyzetgyököt vesszük a szórás eléréséhez. Ez 2, 87 dollárral egyenlő. Ez a kockázat mértéke, és megmutatja, hogy az értékek hogyan oszlanak meg az átlagár körül. A kereskedők számára képet ad arról, hogy az ár mennyiben térhet el az átlagtól.
Ha az árakat véletlenszerűen osztják el (és gyakran nem), akkor az összes adat mintegy 68% -a egy szórásba esik. Az adatértékek 95% -a két standard eltérésen belül esik (a példánkban 2 x 2, 87), és az összes érték 99, 7% -a három standard eltérésen (3 x 2, 87) esik. Ebben az esetben az 1–10 USD érték nem oszlik véletlenszerűen a haranggörbén, inkább jelentős felfelé torzítás mutatkozik. Ezért az összes érték nem esik három standard eltérésbe. E korlátozás ellenére a kereskedők továbbra is gyakran használják a szórást, mivel az áradat-készletek gyakran felfelé és lefelé mozognak, amelyek inkább véletlenszerű eloszlást mutatnak.
A volatilitás egyéb intézkedései
Egy adott részvény piaci relatív volatilitásának egyik mértéke a béta (β). A béta megközelíti az értékpapír hozamainak általános volatilitását a vonatkozó benchmark hozamaival szemben (általában az S&P 500-at használják). Például egy 1, 1 bétaértékű részvénytársaság történelmileg 110% -kal mozgott minden összehasonlító referenciaérték 100% -os mozgásakor, az árszínvonal alapján. Ezzel szemben egy 0, 9-es béta-állomány történelmileg 90% -ot mozgatott az alapul szolgáló index minden 100% -os mozgásakor.
A piaci volatilitás a VIX vagy a volatilitási index segítségével is megfigyelhető. A VIX-t a Chicagói Board Opciós Tőzsde hozta létre az amerikai részvénypiac várható 30 napos volatilitásának mérésére, amelyet az S&P 500 vételi és eladási opciók valós idejű jegyzési áraiból származtattak. Valójában a jövőbeli fogadások mérőszáma, amelyet a befektetők és a kereskedők a piacok vagy az egyes értékpapírok irányában tesznek. A VIX magas olvasata kockázatos piacot jelent.
Az opciós árképzési képletek változója, amely megmutatja, hogy a mögöttes eszköz hozama milyen mértékben ingadozik a jelenlegi és az opció lejárta között. Az opcionális árképzési képletekben százalékos együtthatóként kifejezett volatilitás a napi kereskedési tevékenységekből származik. A volatilitás mérésének módja befolyásolja az alkalmazott együttható értékét.
A volatilitást az opciós ügyletek árának meghatározására is használják, olyan modellekkel, mint a Black-Scholes vagy a binomiális fa modellek. A volatilitottabb mögöttes eszközök magasabb opciós prémiumokká válnak, mivel a volatilitás esetén nagyobb a valószínűsége annak, hogy az opciók lejáratkor pénzbe kerülnek. Az opciós kereskedők megpróbálják előre jelezni egy eszköz jövőbeli volatilitását, így egy opció piaci ára tükrözi annak implikált volatilitását.
Példa a volatilitásra a valós világban
Tegyük fel, hogy egy befektető nyugdíjazási portfóliót épít. Mivel a következő években nyugdíjba vonul, alacsony volatilitású és állandó hozamú részvényeket keres.
Két társaságot gondol:
- A Microsoft Corporation (MSFT) béta-együtthatója 1, 03, ami nagyjából olyan ingatag, mint az S&P 500 index.Shopify Inc. (SHOP) béta-együtthatója 1, 88, így lényegesen ingatagabb, mint az S&P 500 index.
A befektető valószínűleg a Microsoft Corporation-t választja portfóliójának, mivel kevesebb volatilitással és kiszámíthatóbb rövid távú értékkel rendelkezik. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: „Hogyan lehet fogadni a volatilitásra, ha a VXX lejár”)
Implicit volatilitás vs. történelmi volatilitás
Az implikált volatilitás (IV), más néven várható volatilitás, az opciók kereskedõinek egyik legfontosabb mutatója. Ahogy a neve is sugallja, ez lehetővé teszi számukra, hogy meghatározzák, mennyire ingatag a piac. Ez a koncepció lehetővé teszi a kereskedőknek a valószínűség kiszámítását is. Fontos megjegyezni, hogy ezt nem szabad tudománynak tekinteni, tehát nem ad előrejelzést arról, hogy a piac halad a jövőben.
A történeti volatilitástól eltérően, az implikált volatilitás maga az opció árából származik, és a volatilitási várakozásokat képviseli a jövőre nézve. Mivel feltételezik, a kereskedők nem használhatják a múltbeli teljesítményt a jövőbeli teljesítmény mutatójaként. Ehelyett meg kell becsülniük az opció piaci lehetőségeit.
Statisztikai volatilitásra és történelmi volatilitásra (HV) is hivatkoznak, amely a mögöttes értékpapírok ingadozásait méri az árváltozások előre meghatározott időszakonkénti mérésével. Ez a kevésbé elterjedt mutató, mint az implikált volatilitás, mivel nem előretekintő.
Ha növekszik a történelmi volatilitás, akkor az értékpapír ára is normálnál nagyobb mértékben mozog. Ebben az időben várható, hogy valami megváltozik vagy megváltozott. Másrészről, ha a történelmi volatilitás csökken, az azt jelenti, hogy megszüntették a bizonytalanságot, tehát a dolgok visszatérnek a helyzetükhöz.
Ez a számítás a napközbeni változásokon alapulhat, de gyakran a mozgásokat az egyik záróárról a másikra történő változás alapján méri. Az opcionális kereskedelem tervezett időtartamától függően a múltbeli volatilitást 10-től 180-ig terjedő kereskedési napok bármely szakaszában lehet mérni.
