Képzelje el, hogy egy óriáskeréken tartózkodik: egy perc alatt a világ tetején vagy, a másikon pedig az alján - és alig várja, hogy újra készen álljon. A ciklikus vállalatokba történő befektetés nagyjából ugyanaz, kivéve az üzleti ciklusnak nevezett fel-le mozgatáshoz szükséges időt évekig.
Mik a ciklikus készletek?
E társaságok azonosítása meglehetősen egyszerű. Gyakran az iparág mentén léteznek. Autó gyártók, légitársaságok, bútorok, acél, papír, nehéz gépek, szállodák és drága éttermek a legjobb példák. A ciklikus vállalatok nyeresége és részvényárfolyamai általában a gazdaság fejlõdéseit és lejtõit követik; ezért hívják őket ciklikusnak. Amikor a gazdaság fellendül, ahogy a 90-es években is történt, az olyan dolgok, mint az autók, a repülőjegyek és a finom borok értékesítése általában virágzik. Másrészről a ciklikus folyamatok hajlamosak szenvedni a gazdasági visszaesésekben.
Tekintettel a gazdaság felfelé és lefelé mutató természetére, következésképpen a ciklikus készletekre, a sikeres ciklikus befektetés gondos ütemezést igényel. Nagyon sok pénzt lehet keresni, ha a lefelé mutató ciklus alján elindul ezekbe a készletekbe, közvetlenül a növekedés előtt. A befektetők ugyanakkor jelentős összegeket veszíthetnek, ha a ciklus rossz pontján vásárolnak.
A ciklikus ciklusok összehasonlítása a növekedési készletekkel
Valamennyi vállalatnak jobban sikerül, ha a gazdaság növekszik, de a jó növekedésű vállalatoknak - még a legrosszabb kereskedelmi körülmények között is - továbbra is sikerül évről évre megnövekednie egy részvényre jutó jövedelemhez. Hanyatláskor ezeknek a vállalatoknak a növekedése lassabb lehet, mint a hosszú távú átlagukon, de ez továbbra is tartós vonás.
A ciklikus ciklusok ezzel szemben hevesebben reagálnak a gazdasági változásokra, mint a növekedési készletek. Súlyos recesszió során mamutveszteségeket szenvedhetnek, és nehezen élhetnek túl a következő fellendülésig. De amikor a dolgok jobbra kezdenek változni, a veszteségekről a nyereségre mutató drámai változások gyakran messze meghaladhatják a várakozásokat. A teljesítmény akár széles mozgástérrel is felülmúlhatja a növekedési készleteket.
Befektetés a ciklikus cikkekbe
Tehát mikor fizet, ha megvásárolja őket? A fellendülés előrejelzése borzasztóan nehéz lehet, főleg mivel sok ciklikus készletek jó hónappal kezdik el jól működni, mielőtt a gazdaság kilábalna. A vásárlás kutatást és bátorságot igényel. Ezen felül a befektetőknek tökéletesíteni kell az időzítésüket.
Jim Slater befektetési guru segítséget nyújt a befektetőknek. Tanulmányozta, hogy a ciklikus iparágak hogyan viselkedtek szemben a legfontosabb gazdasági változókkal szemben egy 15 éves időszak alatt. Az adatok azt mutatták, hogy a csökkenő kamatlábak kulcsfontosságú tényezõk a ciklikus cikkek legsikeresebb évei mögött. Mivel a csökkenő kamatlábak általában ösztönzik a gazdaságot, a ciklikus készletek akkor válnak a legjobbnak, ha a kamatlábak csökkennek. Ezzel szemben a növekvő kamatlábak idején a ciklikus készletek rosszul mutatnak. De Slater figyelmeztet bennünket, hogy vigyázzunk: a csökkenő kamatlábak első éve szintén nem valószínű, hogy a megfelelő idő a vásárláshoz. Azt tanácsolja, hogy a legjobb az esedékes kamatlábak utolsó évében vásárolni, még mielőtt újra megkezdene emelkedni. A ciklikus cikkek ebben az esetben hajlanak jobbra, mint a növekedési készletek.
A ciklikus részvény kiválasztása előtt érdemes kiválasztani azt az iparágat, amelynek visszaesése várható. Ebben az iparágban válasszon olyan vállalatokat, amelyek különösen vonzónak tűnnek. A legnagyobb cégek gyakran a legbiztonságosabbak. A kisebb vállalatok nagyobb kockázatot hordoznak, de ők is képesek a leglátványosabb hozamot elérni.
Sok befektető olyan társaságokat keres, amelyek alacsony P / E-szorzóval rendelkeznek, de a ciklikus részvényekbe való befektetéshez ez a stratégia lehet, hogy nem fog megfelelõen müködni. A ciklikus részvények jövedelme túlságosan ingadozik ahhoz, hogy a P / E értelmező intézkedés legyen; emellett az alacsony P / E szorzóképességű ciklusok gyakran veszélyes beruházásokká válhatnak. A magas P / E általában a ciklus alját jelzi, míg az alacsony sokszor gyakran jelzi a felfutás végét.
A ciklikus beruházásokhoz az ár-könyv szorzókat jobb használni, mint a P / E-t. A könyv szerinti értékkel kedvezményes árak bátorító jeleket mutatnak a jövőbeli fellendülésnek. De amikor a helyreállítás már jóval folyamatban van, ezek a készletek általában a könyv szerinti érték többszöri lehívását szolgálják. Például a ciklus csúcsán a félvezető gyártók könyv szerinti értékén háromszor vagy négyszeresen kereskednek.
A helyes befektetési ütemezés a ciklikus szektorok között különbözik. A petrolkémiai termékek, a cement, a cellulóz és a papír, és hasonlók előbb magasabbak. Amint a helyreállítás pontosabbá válik, a ciklikus technológiai készletek, mint például a félvezetők, általában követik. A ciklus végén végigcímkéző fogyasztói társaságok általában vannak, például ruhaüzletek, gépjárműgyártók és légitársaságok.
A bennfentes vásárlás vitathatatlanul a legerősebb jelet kínálja. Ha egy társaság ciklusának végén van, akkor az igazgatók és a felső vezetés részvényvásárlásával bizonyítani tudják, hogy a társaság teljes mértékben helyreáll.
Végül, figyelje figyelemmel a vállalat mérlegét. Az erős készpénzpozíció nagyon fontos lehet, különösen azoknak a befektetőknek, akik a legalacsonyabban vásárolnak helyreállítási készleteket, ahol a gazdasági feltételek még mindig rosszak. A társaság rengeteg készpénzzel több időt adott ezeknek a befektetőknek annak megerősítésére, hogy stratégiai bölcsességük bölcs volt-e.
Következtetés
Ne támaszkodjon a ciklikus ciklusokra a hosszú távú nyereség érdekében. Ha a gazdasági kilátások sötétnek tűnnek, a befektetőknek készen kell állniuk arra, hogy a ciklikus adatokat kirakjanak, mielőtt ezek az állományok zuhannak, és visszajutnak a kezdethez. A recesszió során a ciklikus tényezőkkel ragadt befektetőknek esetleg öt, 10 vagy akár 15 évet kell várniuk, mielőtt ezek a részvények visszatérnének az egykori értékükhöz. A ciklikus cikkek rosszul vásárolnak és tartanak befektetéseket.
