Mi a korlátlan kötvényvásárlás?
A korlátlan kötvényvásárlás egy központi bank intervenciója, amely határozatlan idejű kötelezettségvállalást kínál államkötvények vásárlására az adósságpiacok támogatása érdekében.
BREAKING DOWN Korlátlan kötvényvásárlás
A korlátlan kötvényvásárlás lehetővé teszi a központi bank számára, hogy válsághelyzetben támogassa a kötvénypiacokat azáltal, hogy vállalja, hogy annyi kötvényt vásárol, amennyire szükség van a helyzet stabilizálásához. Az Európai Központi Bank elnöke, Mario Draghi 2012 októberében vállalkozott ilyen programra annak érdekében, hogy több euróövezeti ország gazdasági küzdelmein keresztül megőrizze az euró értékét.
A probléma a 2008. évi globális pénzügyi válságot követően számos országban fennálló államadósság-válságokból származott. Görögország, Spanyolország, Írország, Portugália és Ciprus mind harmadik feleknek szükségessé tették az államadósságuk megfizetését. A keserű kötvénypiacok sok államkötvényen magas hozamokat hoztak, megnehezítve a központi bank számára a monetáris politika végrehajtását. Miközben a központi bank megígérte, hogy nem fogja korlátozni a mentés nagyságát, korlátozásokat vetett be a vásárolt adósság időtartamára, és arra kényszerítette az országokat, hogy hivatalosan kérjenek mentesítést.
Valójában a vásárlási program diverzifikálta a bajba jutott államkötvények kockázatát az euróövezet egész területén. A keresettel sikerült csökkenteni a Spanyolország és Olaszország által kibocsátott kötvények kamatlábait, mivel a piacok kevesebb kockázatot érzékeltek a központi bank háttere mellett.
Hagyományos és nem konvencionális monetáris politika
A központi bankok által végzett nyílt piaci műveletek a monetáris politika befolyásolására kínálnak néhány legeredményesebb lehetőséget. Az Egyesült Államok Szövetségi Tartaléka folyamatosan vásárol és ad el állampapírokat a másodlagos piacon, növelve vagy csökkentve a készleteket a piacok likviditásának ellenőrzése érdekében. Például a Fed megvásárolhat államkötvényeket a nyílt piacon, hogy több pénzt injektáljon a pénzügyi rendszerekbe. Másrészt a Fed készpénzt vehet ki a rendszerből kötvényállományának eladásával.
Általában a monetáris politikai lépések a rendelkezésre álló likviditás növelésével és csökkentésével a gazdaság felé tolják az irányt. Ahogy a központi bankok a nagyobb léptékű válságokra reagáltak, a kevésbé szokásos módszerek felé fordultak. Például a Fed a 2008-as pénzügyi válság következményeként mennyiségi enyhítést hajtott végre, hogy billió dollár értékű hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt vásároljon a piacok stabilizálása és a hozamok visszahozása érdekében. A lépés nagy hasonlóságot mutat az Európai Központi Bank korlátlan kötvényvásárlási programjával, mivel nehéz helyzetben lévő adósságot vásárolt fel, hogy megfékezze a magas hozamokat, és biztonságot biztosítson az adósságpiacok számára. Az ilyen lépések összhangban állnak a Fed alapvető megbízatásával is, hogy a pénzügyi balesetek elkerülése érdekében utolsó lehetőségként hitelezőként szolgáljon.
