A kincstári zár olyan fedezeti eszköz, amelyet a kamatlábkockázat kezelésére használnak a szövetségi kormányzati értékpapírok jelenlegi kamatlábainak hatékony biztosítása révén, a jövőbeni kiadások fedezésére, amelyeket hitelfelvétel fog fedezni.
A Kincstárzárat kötvényzárnak is nevezhetjük.
Kincstári zár lebontása
A társaság pénzügyi döntése és a tervezett ügylet teljesítéséhez szükséges idő között fennáll annak a kockázata, hogy a kincstári kötvény hozama hátrányosan mozog a társaság tranzakciós tervének gazdasági szempontjából. Ha egy bizonyos hozam fontos a befektető vagy a társaság befektetési stratégiájához, de a gazdaságban bizonytalan a kincstári hozamok jövőbeni iránya, a társaság vagy a befektető dönthet úgy, hogy kincstári kincstárot vásárol. A kincstár az értékpapír kibocsátója és a befektető között létrejött testreszabott megállapodás, amelyben az értékpapír árának vagy hozamának rögzítésére megállapodás született. Ez a stratégia rögzített hozamot garantál a befektető számára, vagy abban az esetben, ha a hozamot rögzítik, olyan kamatlábkockázat-fedezetet hoz létre, amely felhasználható a befektető előnyére. A zár külön kincstárként működik a kincstár mellett, mivel garantálja a rögzített hozamot.
A kincstári zárak egy olyan testreszabott származtatott eszköz, amelynek időtartama általában egy hét és 12 hónap. Előzetesen semmit nem fizetnek, mivel a könyvviteli költségeket beépítik az értékpapír árába vagy hozamába, de készpénzes elszámolással járnak a szerződés lejártakor, általában nettó alapon, jóllehet a kincstárakat ténylegesen nem vásárolják meg. A kincstárban részt vevő felek - az ügylet érintett feleitől függően - fizetnek vagy kapnak különbséget a zárár és a piaci kamatlábak között. A kamatmozgások iránya nyereséget vagy veszteséget eredményez, amely ellensúlyozza az összes előnyös vagy kedvezőtlen kamatmozgást.
Vegyünk például egy olyan társaságot, amely jelenleg kötvénykibocsátás alatt áll, abban az időben, amikor a gazdaságban az uralkodó kamatlábak 4%. A kibocsátás előtti szakaszban zajló árnyalatok, például megbízott felvétele, a piaci kínálati és keresleti feltételek elemzése, a vételárak ára, a szabályok betartása stb. Késleltetést okozhatnak, mielőtt a kötvénykibocsátást forgalomba hozzák. Ezen idő alatt a kibocsátó ki van téve annak a kockázatának, hogy a kamatlábak megemelkednek az értékpapírok árazása előtt, ami hosszú távon növeli a hitelfelvétel költségeit a kibocsátó számára. Annak érdekében, hogy megvédje magát e kockázat ellen, a társaság kincstári kincstárt vásárol, és vállalja, hogy készpénzben kiegyenlíti a különbséget a 4% és az érvényes kiegyenlítési kamatláb közötti különbség között. 4% megállapítja azt a referenciaértéket, amelyet a kincstári zárban részt vevő mindkét fél vállalja, hogy a befektetési megállapodás részeként használja. Ha a kiegyenlítés időpontjában a kamatláb meghaladja a 4% -ot, az eladó megfizeti a társaságnak a magasabb kamatláb és 4% közötti különbséget. A kifizetés nagyjából megegyezik a jövőbeni cash flow-k jelenértékével, a tényleges kamatláb és a végrehajtott névleges összeg zárt kamatlába közötti különbség alapján. Ezt a nyereséget azonban ellensúlyozza a kötvénykibocsátás kamatlábának megfelelő emelkedése, amikor az ára kerül. Ha azonban kiegyenlítéskor a kamatlábak 4% alá esnek, akkor a vállalat fizeti az eladónak a kamatláb-különbséget. Ezt a társaságnál felmerült többletköltséget ellensúlyozza a társaság kötvényhozamának megfelelő csökkenése a kibocsátáskor.
A kincstári zárak előnye, hogy rögzítik a jövőbeni adósságfinanszírozással kapcsolatos referencia-kamatlábakat, és általában azokat a vállalatokat használják, amelyek a jövőben adósságkibocsátást terveznek, de szeretnének biztonságot tudni, hogy milyen kamatlábat fizetnek az adósság után.
