A deviza overlay arra a befektetőre utal, amely a devizakockázat-kezelést egy speciális cégnek, az overlay managernek nevezi ki. Ezt használják a nemzetközi befektetési portfóliókban, általában az intézményi befektetők, hogy elkülönítsék a devizakockázat kezelését az eszközallokációtól és a befektető pénzkezelőinek az értékpapír-kiválasztási döntéseitől. A deviza overlay célja a nemzetközi részvényekbe történő befektetéshez kapcsolódó valuta-specifikus kockázatok csökkentése.
Deviza lefedése
A devizabetét olyan szolgáltatás, amelynek célja, hogy lehetővé tegye a befektetők számára a globális részvények és kötvények megtalálását anélkül, hogy figyelembe kellene venniük a fogadó ország monetáris politikájának a portfóliójára gyakorolt hatását. Az overlay manager által végzett deviza fedezeti ügynökséget "lefedik" a többi pénzkezelő által létrehozott portfóliók.
Miért szükséges a valuta átfedés?
A devizakockázat-kezelés minden olyan portfólióval foglalkozik, amelynek közvetlen nemzetközi részesedése van. Ha egy amerikai befektető japán részvényeket birtokol, és a jen és a dollár relatív értéke nem változik, akkor a japán részesedések nyereségét vagy veszteségét nem befolyásolják a devizák ingadozásai. Ez azonban ritka lenne, mivel a valuták ingadoznak egymással összehasonlítva. Ezek az ingadozások visszavezethetők a gazdasági kibocsátásokra, a politikai fejleményekre, a természeti katasztrófákra és így tovább. Tehát ugyanaz a japán részvényeket birtokló befektető haszonnal jár, ha az amerikai dollár gyengül a japán jennel szemben, mivel az állomány bármely profitja valutaprémiumot hordoz magával. Az USA dollár jennel szembeni erősödése természetesen haszonnal jár, és súlyosbítja ugyanazon japán részesedések esetleges veszteségeit.
Ezen szélsőségek megszelídítéséhez a globális befektetőknek fedezniük kell portfóliójukat a devizakockázatokkal szemben - akár attól, hogy eleget tegyenek a közelgő devizaárfolyamoknak, és ennek megfelelően át kell állítaniuk a globális részesedéseket. A gyakorlatban a fedezetet általában szerződések vagy kiegészítő devizakereskedelem útján végzik. A világot átfogó nagy részesedések esetén a portfólió fedezése ugyanolyan időigényes lehet, mint a befektetés. Írja be a speciális cégek által kínált valutaátfedést. Az intézményi befektetők a befektetésre összpontosíthatnak, és a deviza overlay manager gondoskodik a valutáról.
Passzív és aktív valuta overlay
A deviza overlay passzív vagy aktív lehet. A passzív devizafedezet a külföldi részesedések feletti fedezeti ügylet, amelyet úgy alakítottak ki, hogy a valuta kitettsége visszakerüljön az alap hazai valutájába. Ez rögzíti az árfolyamot a szerződés időtartamára, és egy új szerződés lép hatályba, mivel a régebbi lejár. Ez kiszorítja a valutakockázatot anélkül, hogy megpróbálná megragadni az abból származó hasznokat. Az aktív valuta overlay célja a lefelé mutató deviza kitettség korlátozása, miközben növeli a kedvező árfolyamingadozásból származó hozamokat. Ha visszatérünk a példához, akkor a japán jen erősödik a dollárral szemben; egy aktív valutaátfedés megkísérli megragadni ebből a mozgásból származó többlethozamot, ahelyett, hogy egyszerűen visszaváltaná az alapvalutára. E többlethozam elérése érdekében a teljes portfólió egy részét fedezet nélkül hagyják, az overlay manager pedig döntést hoz a valuta pozícionálásáról a profit lehetőségek megteremtése érdekében.
