Mi az a kereskedelem?
A kereskedelem olyan megbízás, amelyet nem optimális áron hajtanak végre, annak ellenére, hogy jobb ár volt elérhető ugyanazon vagy más tőzsdén. A kereskedelem révén történő védelemről szóló rendeleteket először az 1970-es években fogadták el, majd később továbbfejlesztették a 2007-ben elfogadott NMS rendelet 611. szabályában. A kereskedelemnek általában nem szabad az USA részvénypiacán történni.
Kulcs elvihető
- A kereskedelem akkor történik, amikor egy megbízás a rendelkezésre álló legjobb árnál alacsonyabb áron teljesül, lényegében a jobb árat keresve, vagy pedig megkerüli a jobb árat. A kereskedelem átvitele nem fordulhat elő tipikus piaci körülmények között, mivel szabályozással a megbízásokat a legjobb árra kell irányítani..A kereskedelem szabályai nem vonatkoznak a kézi (csak elektronikus) árajánlatokra, és az egy másodperces szabály enyhén mozgásteret biztosít a gyorsan változó piacokon is.
A kereskedelem átjárhatóságának megértése
A kereskedelem illegális, mivel a szabályozás kimondja, hogy a megbízást a rendelkezésre álló legjobb áron kell végrehajtani. Ha máshol jobb árat jegyeznek, akkor a kereskedelmet végrehajtáshoz kell irányítani, és nem "át kell keresni", tehát a végrehajtás rosszabb áron történik.
Az NMS rendelet 611. szabálya, más néven az Ajánlatvédelmi szabály, amelynek célja annak biztosítása, hogy mind az intézményi, mind a lakossági befektetők a lehető legjobb árat kapják egy adott kereskedelem számára, a több tőzsdén szereplő árajánlatok összehasonlításával. Ezek a rendeletek kiterjesztik a NYSE-nál hatályos régi kereskedelemre vonatkozó rendelkezéseket az összes NASDAQ és AMEX által jegyzett részvényre, valamint sok kisebb tőzsdére.
A jelenlegi Rendelkezési Szabályzat a 100-nál kevesebb részvényt is megóvja, melyeket a múltban brókerekkel brókerekkel lehetett kereskedni. Ez a szabályozás sok szempontból segítette a kisebb lakossági befektetőket abban, hogy elkerüljék a tisztességtelen árfolyamatot, és egyenlő versenyfeltételek között versenyezzenek nagyobb intézményi befektetőkkel, akik nagy részekben vásárolnak részvényeket.
Kivételek a kereskedelemről a rendeletek révén
A tranzakciókat úgy határozzák meg, mint egy tőzsdén jegyzett részvény vételét vagy eladását olyan konszolidált piaci adatokkal, amelyeket a szokásos kereskedési órákban terjesztenek olyan áron, amely alacsonyabb, mint egy védett ajánlat, vagy magasabb, mint egy védett ajánlat. Noha az NMS rendelet széles körben alkalmazandó minden olyan helyszínre, amely a modern részvénypiacokon kereskedéseket folytat, ideértve a regisztrált tőzsdeket, az alternatív kereskedési rendszereket (ATS), a tőzsdén kívüli piaci döntéshozókat és más brókertevékenységet folytató kereskedőket, vannak olyan esetek, amikor a szabályozás révén folytatott kereskedelem nem alkalmazható.
A kézi árajánlatokat az NMS rendelet nem védi, mivel az összevont piaci adatokat nem terjesztik elektronikus úton. Csak az elektronikus úton leadott árajánlatok tartoznak az új szabályozás hatálya alá, és a legjobb árakat, vagy a könyv legmagasabb szintű megrendeléseit minden tőzsdén közzé kell tenni, amelyekre az NMS rendelet vonatkozik.
A másik nagy kivétel az úgynevezett „egy másodperces ablak”, amelynek célja a piacon belüli kereskedelem megakadályozásának gyakorlati nehézségei egy gyorsan változó piacon, amikor az idézetek gyorsan változnak. Ha a kereskedelmet olyan áron hajtják végre, amely az elmúlt egy másodpercben nem volt volna kereskedelem, akkor a kereskedelem mentesül a kereskedelmet szabályozó szabályok alól.
Példa egy áruházon belüli kereskedelemre
Tegyük fel, hogy egy befektető 200 Berkshire Hathaway B osztályú (BRK.B) részvényét akarja eladni. Az állománynak 500 részvénye van, 204, 85 USD áron, további 300 részvény 204, 80 USD áron.
A legmagasabb ajánlat jelenleg 204, 85 USD, 500 részvénnyel, tehát ha befektetőnk elad, akkor a megbízást abban az árban kell végrehajtani, feltételezve, hogy az ár és a részvények nem változnak, amíg az eladási megbízás el nem érkezik a tőzsdére.
A 200 részvény eladási megrendelésének 204, 85 dollárral kell megtennie, 300 részvényt hagyva az adott áron.
A kereskedelem akkor fordul elő, ha a megbízást 204, 80 dollárral vagy 204, 85 dollárnál alacsonyabb árral hajtják végre, annak ellenére, hogy vannak részvények, amelyek jobb áron (204, 85 dollár) voltak elérhetők az eladási megbízás kitöltéséhez.
Tegyük fel, hogy egy befektető a BRK.B 100 részvényét akarja vásárolni. Jelenleg 1000 részvényt kínálnak 204, 95 USD áron. Mivel több mint elegendő részvényt kínálnak 204, 95 USD-ért a vételi megbízás teljesítéséhez, a vásárolni kívánt befektetőnek 204, 95 USD-t kell megszereznie részvényeivel. A kereskedelem akkor fordul elő, ha a vevő magasabb árat fizet, például 205 dollárt, annak ellenére, hogy vannak olyan részvények, amelyek 204, 95 dollárnál jobb árat jelentenek.
